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6月15日，人民銀行開(kāi)展2370億元中期借貸便利(MLF)操作和20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。其中，1年期MLF操作利率為2.65%，較上月下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。專(zhuān)家認(rèn)為，MLF降息再度釋放積極的政策信號(hào)，有助于穩(wěn)預(yù)期、提信心。后續(xù)LPR有望跟隨下調(diào)，持續(xù)加大對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的金融支持力度。

全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

(資料圖)

在6月13日公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作利率和各期限常備借貸便利(SLF)利率均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)后，本次MLF降息符合市場(chǎng)預(yù)期。

“從歷史經(jīng)驗(yàn)看，MLF利率常隨公開(kāi)市場(chǎng)操作和SLF利率同向、同幅波動(dòng)，這樣有助于形成正常的、向上傾斜的收益率曲線(xiàn)。”光大證券首席固收分析師張旭說(shuō)，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回落，恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)仍需鞏固，政策利率聯(lián)動(dòng)下調(diào)，明確釋放了提振市場(chǎng)信心、加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)、全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信號(hào)。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟也表示，下調(diào)MLF操作利率充分釋放出加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)、全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策信號(hào)，有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)端繼續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)實(shí)際貸款利率、企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降，促進(jìn)貨幣信貸投放總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)。

MLF延續(xù)超額續(xù)做

6月15日人民銀行開(kāi)展2370億元MLF操作，由于到期規(guī)模為2000億元，本月實(shí)現(xiàn)370億元凈投放。這也是人民銀行連續(xù)第7個(gè)月加量續(xù)做到期MLF，且加量幅度較前兩個(gè)月有所加大。

植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金表示，1-6月MLF已累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放6410億元。一方面意在擴(kuò)大中長(zhǎng)期貨幣供給，為銀行加快中長(zhǎng)期信貸投放提供支持，在保障金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)等方面起到了積極作用。另一方面是維持貨幣市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，保障市場(chǎng)流動(dòng)合理充裕，避免大水漫灌，維持短期利率在政策利率水平附近合理波動(dòng)。

“本月MLF加量續(xù)做，并非源于市場(chǎng)資金面收緊?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青表示，MLF降息釋放了清晰的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，接下來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求將會(huì)上升，而銀行信貸投放節(jié)奏也將加快。本月MLF加量幅度擴(kuò)大，能夠提前補(bǔ)充銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性，增強(qiáng)其信貸投放能力，為接下來(lái)的信貸投放再度提速做好準(zhǔn)備。

更多關(guān)鍵利率指標(biāo)或下調(diào)

當(dāng)前，我國(guó)已形成“MLF利率-LPR-貸款利率”的利率傳導(dǎo)機(jī)制，MLF利率對(duì)LPR報(bào)價(jià)發(fā)揮著關(guān)鍵指引作用。多位專(zhuān)家認(rèn)為，隨著MLF利率下調(diào)，將于6月20日公布的LPR有望接續(xù)下調(diào)。

王青分析，考慮到當(dāng)前企業(yè)貸款利率處于歷史低點(diǎn)，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市轉(zhuǎn)弱，6月1年期LPR報(bào)價(jià)和5年期以上LPR報(bào)價(jià)有可能出現(xiàn)非對(duì)稱(chēng)下調(diào)，即1年期LPR報(bào)價(jià)可能下調(diào)0.05個(gè)百分點(diǎn)，5年期以上LPR報(bào)價(jià)可能下調(diào)0.15個(gè)百分點(diǎn)。這將帶動(dòng)企業(yè)和居民貸款利率特別是居民房貸利率更大幅度下調(diào)。

“在總量合理適度的情況下，利率工具組合全面發(fā)力，下一階段，央行將保持適度偏松的貨幣政策操作，持續(xù)加大對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的金融支持力度。”王運(yùn)金認(rèn)為，本輪利率下調(diào)可能依次為：存款利率、逆回購(gòu)利率、SLF利率、MLF利率、LPR利率、市場(chǎng)貸款利率與債券發(fā)行利率等。此外，PSL操作利率或?qū)ｍ?xiàng)再貸款利率也有可能做出相應(yīng)調(diào)整。

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