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今年以來，債市暖風頻吹，債券型基金強勢“回血”，超九成產(chǎn)品凈值飄紅，數(shù)只產(chǎn)品凈值增長率超過10%，部分債基凈值大幅度修復乃至創(chuàng)新高。

(資料圖)

受資金密集涌入影響，不少債基頻發(fā)限購令，部分債基已成為櫥窗基金，限購金額低至100元，有些更是“閉門謝客”暫停申購?；鹑耸勘硎荆衲陚蓄A期比較積極，債基表現(xiàn)較為亮眼。但近期利率下行過快，純債和中短債基金的配置難度加大，或使得部分債基暫停大額申購，不過未來仍可對債市保持樂觀。

超九成債基取得正收益

今年以來，債券市場回暖，絕大多數(shù)債基表現(xiàn)出色，接連收復失地。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月14日，在全市場5312只債券型基金中(不同份額分開計算)，有5141只債基今年以來取得正收益，占比超九成，全市場平均收益率達1.98%。其中，有5只債基凈值漲幅超過10%，收益率最高的接近20%。

具體來看，今年以來，由黃詩原管理的工銀可轉(zhuǎn)債以18.87%的收益率“霸榜”，新華雙利A、C以11.05%和10.85%的收益率緊隨其后，南方昌元可轉(zhuǎn)債A、天弘穩(wěn)利A兩只產(chǎn)品的收益率也超10%。另外，還有接近80只產(chǎn)品的收益率超過5%。

從規(guī)模上來看，在上述5只年內(nèi)收益率逾10%的債基中，僅有南方昌元可轉(zhuǎn)債A的最新規(guī)模接近20億元，而工銀可轉(zhuǎn)債的規(guī)模不足5億元，剩下的3只債基規(guī)模皆在1億元以下。

對于今年以來債基表現(xiàn)優(yōu)異的原因，寧水投資基金的基金經(jīng)理冀舟表示，一方面有權(quán)益類資產(chǎn)風險偏好降低的因素，另一方面今年整體貨幣環(huán)境偏寬松，在政策上既有資金量的呵護，又有存款利率的下調(diào)，整體對債市形成了比較積極的預期，帶動債基走出較為亮眼的行情。

順時投資固收策略基金的基金經(jīng)理安佳琦表示，今年以來，債基凈值持續(xù)走高，主要原因是出現(xiàn)了類“資產(chǎn)荒”的情況，債券整體表現(xiàn)優(yōu)異，尤其是信用債表現(xiàn)超過利率債。

頻發(fā)限購令

盡管債基今年以來的業(yè)績表現(xiàn)大放異彩，但近期有不少產(chǎn)品卻密集發(fā)出限購令。截至6月15日，僅6月以來就有約70只債基先后限制大額申購。部分債基已成為櫥窗基金，限購金額低至100元人民幣，更有債基暫停了個人投資者的申購及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，直接“閉門謝客”。

6月14日，長城基金、華寶基金、上銀基金、西部利得基金等多家公司旗下債基發(fā)布了調(diào)整大額申購的公告。例如，長城基金旗下長城久穩(wěn)債券型基金、華寶基金旗下的華寶寶盛債券均在6月15日起暫停大額申購，前者規(guī)定單個基金賬戶每一開放日申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資累計不得超過1000元；后者則將單日單個基金賬戶累計申購金額上限設(shè)置為100萬元。

另外，長盛盛裕純債發(fā)布公告稱，在6月14日暫停大額申購，限制申購金額、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)金額均為100元。更有甚者，浙商惠睿純債和國泰信瑞純債債券分別在6月15日和14日均宣布暫停個人投資者申購及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，前者還暫停了定期定額投資業(yè)務(wù)。

對于發(fā)出限購令的原因，上述基金公司給出的解釋大同小異，即“保護基金份額持有人利益，保障基金平穩(wěn)運作”。

對此，安佳琦表示，近期債券市場較為火爆，債券收益率下行趨勢明顯，債基在市場中受到追捧。為了防止資金快速涌入，進而影響產(chǎn)品的長期業(yè)績，保障基金的平穩(wěn)運作，尤其是近期開放的定開債基陸續(xù)開啟了限購舉措，前期也出現(xiàn)過類似的情況。目前基金規(guī)范化運作，保護現(xiàn)有投資者利益的行為值得肯定。

某基金人士認為，二季度以來，市場期待政策持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長。雖然去年11月債市出現(xiàn)調(diào)整，但今年以來資金持續(xù)流向理財、債券、銀行端產(chǎn)品等，并助推部分資產(chǎn)價格上漲。債基管理人基于風險控制以及對存量投資者的保護，可能會限制投資者購買。該人士表示，近期利率下行跡象明顯，導致純債和中短債基金的配置難度加大，或成為不少債基暫停大額申購的主要原因。債基管理人通過限制投資者購買等方法，應(yīng)對市場的不確定性。

對未來債市表現(xiàn)保持樂觀

6月中旬，多家股份行跟進國有大行調(diào)整多個存款品種利率。此前，六大行集體下調(diào)了各類型存款利率。6月13日，人民銀行也將7天期逆回購中標利率，從2%下調(diào)至1.9%。

對于銀行存款利率的下調(diào)，市場有觀點表示，若存款利率繼續(xù)走低，“存款搬家”現(xiàn)象將大概率持續(xù)，債基、貨基等產(chǎn)品將更加受到投資者的追捧。

冀舟表示，從目前時點來看，隨著利率的下行，疊加目前偏寬松的貨幣政策預期，對未來債市表現(xiàn)保持樂觀。

安佳琦認為，近期降息落地，債市后續(xù)會保持牛市格局。不過隨著市場利率下降，后市或會打開債券利率下行空間，市場利率的波動程度可能加大。

富榮基金固定收益部表示，近期信用債表現(xiàn)較好，利率債則是震蕩行情。同時，近日銀行下調(diào)存款利率，疊加通脹回落，催升政策端預期，從而進入政策博弈階段。

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