近期以人工智能(AI)為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊行情如火如荼,隨著行情熱度持續(xù)高漲,部分私募機(jī)構(gòu)不斷減持新能源、大消費(fèi)等老賽道倉(cāng)位,轉(zhuǎn)而買(mǎi)入AI板塊。多家對(duì)AI板塊較早進(jìn)行布局的私募機(jī)構(gòu)表示,不少資金從旁觀到入場(chǎng),從老賽道到新賽道的資金遷移一直在持續(xù)。從中期維度來(lái)看,AI板塊的投資人氣易漲難跌。
機(jī)構(gòu)調(diào)整投資組合
“最近我們重新調(diào)整了投資組合,逢回調(diào)買(mǎi)入了不少AI板塊的龍頭股;同時(shí)對(duì)新能源、白酒板塊做了集中減持?!鄙虾D趁耖g背景的中型股票私募投資總監(jiān)向中國(guó)證券報(bào)記者介紹,今年年初該機(jī)構(gòu)在半導(dǎo)體、信創(chuàng)相關(guān)賽道有較多布局,但持倉(cāng)相對(duì)分散,近期隨著行情的發(fā)展,重點(diǎn)在TMT、數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)方向堅(jiān)定進(jìn)行優(yōu)化聚焦,相關(guān)標(biāo)的6月以來(lái)的收益率以及對(duì)產(chǎn)品凈值的貢獻(xiàn)度明顯提升。此外,該私募人士還透露,部分大消費(fèi)相關(guān)行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不盡如人意,這也是其所在機(jī)構(gòu)不再重點(diǎn)堅(jiān)守消費(fèi)股的一大關(guān)鍵原因。
(資料圖片)
作為一家較早介入AI板塊的股票私募,暢力資產(chǎn)董事長(zhǎng)寶曉輝進(jìn)一步表示,本輪AI新賽道的火熱,主要源自于AI技術(shù)的大變革以及現(xiàn)象級(jí)應(yīng)用的落地,更多是內(nèi)因?qū)颍慈斯ぶ悄苜惖缽V闊的前景吸引到了資金青睞;新能源等老賽道的轉(zhuǎn)弱,在很大程度上并非AI走強(qiáng)所引發(fā)。另外,私募等市場(chǎng)資金會(huì)逐步向有收益以及具備高收益潛力的區(qū)域遷移??傮w而言,近期各路資金確實(shí)存在減持老賽道、加倉(cāng)新賽道的現(xiàn)象,不過(guò)兩者之間可能是并列關(guān)系,而不是因果關(guān)系。
欽沐資產(chǎn)研究總監(jiān)王傲野則認(rèn)為,目前傳統(tǒng)老賽道和AI新賽道存在明顯的蹺蹺板效應(yīng),其中的原因應(yīng)主要?dú)w結(jié)為,在存量博弈的市場(chǎng)環(huán)境下,結(jié)構(gòu)性行情更為明顯。當(dāng)前不僅在私募機(jī)構(gòu)方面,各類(lèi)資管機(jī)構(gòu)可能都在演繹“減持老賽道,加倉(cāng)新賽道”的動(dòng)態(tài)調(diào)整。后續(xù)A股市場(chǎng)不同板塊的表現(xiàn)能否更為均衡,可能取決于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否超預(yù)期發(fā)展。
后市空間有分歧
值得注意的是,從認(rèn)知偏差“糾偏”是否已經(jīng)足夠充分的角度來(lái)看,目前受訪(fǎng)私募的判斷,仍有一定分歧。
前述民間背景中型私募投資總監(jiān)稱(chēng),本輪AI板塊最大的觸發(fā)點(diǎn)在于新一輪科技浪潮,相關(guān)個(gè)股的估值高低維度,短期不能證實(shí),同樣也不能證偽。因此,當(dāng)前不少機(jī)構(gòu)對(duì)于AI板塊帶量上行的空間仍然預(yù)期不足。對(duì)比2015年上半年創(chuàng)業(yè)板TMT板塊的火熱程度來(lái)看,目前AI主題行情在持倉(cāng)結(jié)構(gòu)、交易擁擠度兩大方面,仍然有進(jìn)一步上升的空間。
丹羿投資基金經(jīng)理朱亮則強(qiáng)調(diào),本輪AI技術(shù)革命的模型和硬件,主導(dǎo)力量多數(shù)在海外,國(guó)內(nèi)上市公司目前在產(chǎn)業(yè)、應(yīng)用場(chǎng)景等方面能夠短期落地的研發(fā)還相對(duì)較少。整體而言,上半年AI板塊整體股價(jià)水平的持續(xù)上行,可能已經(jīng)充分反映了市場(chǎng)各方的相關(guān)預(yù)期,后期行情的發(fā)展也可能轉(zhuǎn)為寬幅震蕩。此外,朱亮還表示,6月以來(lái),在英偉達(dá)一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期、超級(jí)計(jì)算機(jī)發(fā)布的催化下,市場(chǎng)焦點(diǎn)重回算力板塊,基本上是按照之前的節(jié)奏又進(jìn)行了一輪炒作,例如AI芯片、光模塊、服務(wù)器、PCB龍頭股在6月以來(lái)的上漲中率先走高。朱亮稱(chēng),從目前看,算力細(xì)分賽道核心個(gè)股的股價(jià),可能已經(jīng)充分反映了明年AI芯片、光模塊、AI服務(wù)器相關(guān)出貨量的樂(lè)觀預(yù)期。
王傲野進(jìn)一步表示,該機(jī)構(gòu)此前對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題進(jìn)行重點(diǎn)布局時(shí)的主要理由就是當(dāng)前的本輪人工智能革命。隨著行情的不斷演繹,特別是ChatGPT4.0、微軟Copilot等革命性產(chǎn)品的出現(xiàn),部分公募機(jī)構(gòu)在認(rèn)知偏差上已經(jīng)進(jìn)行了“糾偏”;但就全市場(chǎng)而言,糾偏是否已經(jīng)足夠充分,可能仍需繼續(xù)觀察。
堅(jiān)定長(zhǎng)線(xiàn)看多
盡管私募業(yè)內(nèi)對(duì)于AI板塊的中期上行空間仍有分歧,但與此同時(shí),長(zhǎng)線(xiàn)看多已經(jīng)成為私募機(jī)構(gòu)的主流觀點(diǎn)。
寶曉輝表示,從產(chǎn)業(yè)基本面角度來(lái)看,國(guó)內(nèi)AI、數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還處于相對(duì)初級(jí)的階段;隨著新一輪AI技術(shù)的跨越發(fā)展以及現(xiàn)象級(jí)應(yīng)用的推廣和普及,相關(guān)產(chǎn)業(yè)無(wú)疑具備長(zhǎng)期巨大的成長(zhǎng)潛力。
在目前行情發(fā)展階段的定性上,王傲野認(rèn)為,本輪A股的AI主題行情大致只是演繹到中段。特別是,國(guó)內(nèi)外算力、大模型、應(yīng)用的發(fā)展階段仍然處于早期,人工智能的廣泛應(yīng)用時(shí)代還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到來(lái)。
勤辰資產(chǎn)進(jìn)一步表示,從遠(yuǎn)期來(lái)看,以ChatGPT為代表的人工智能是人類(lèi)歷史上里程碑式的科技革命,今年可能也是人工智能的“iPhone時(shí)刻”。該機(jī)構(gòu)對(duì)于AI產(chǎn)業(yè)將保持高度關(guān)注,不斷感受產(chǎn)業(yè)的內(nèi)在變化。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,在新時(shí)代開(kāi)啟之時(shí),具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)也未必笑到最后。以AI為代表的輕資產(chǎn)應(yīng)用的顛覆與創(chuàng)新,未來(lái)將超乎想象。在此背景下,現(xiàn)階段A股的機(jī)會(huì)可能會(huì)更多集中于算力產(chǎn)業(yè)鏈等硬件領(lǐng)域和垂直領(lǐng)域的軟件應(yīng)用,但投資者也應(yīng)關(guān)注到大模型技術(shù)壁壘被市場(chǎng)低估等因素。
(責(zé)任編輯:張紫祎)標(biāo)簽:
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