截至1月17日,五大A股上市險(xiǎn)企負(fù)債端重要年度數(shù)據(jù)保費(fèi)收入全部披露完畢。中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)五家險(xiǎn)企2022年實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入共計(jì)2.56萬億元,較此前一年增長(zhǎng)2.9%。
【資料圖】
業(yè)內(nèi)人士表示,各家保費(fèi)增長(zhǎng)情況分化較大,整體來看負(fù)債端改善趨勢(shì)已形成。展望2023年,保險(xiǎn)資產(chǎn)、負(fù)債兩端改善有望貫穿全年,板塊估值修復(fù)仍有空間。
增長(zhǎng)表現(xiàn)分化
根據(jù)各家公司公告計(jì)算,2022年全年,A股五大險(xiǎn)企共實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入25597.63億元,同比增長(zhǎng)2.9%。
具體來看,各家險(xiǎn)企增長(zhǎng)表現(xiàn)分化。2022年全年,中國(guó)平安累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入7691.40億元,同比增長(zhǎng)1.16%;中國(guó)人保累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6191.58億元,同比增長(zhǎng)6.56%;中國(guó)人壽累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約6152億元,同比減少0.77%;中國(guó)太保累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3931.66億元,同比增長(zhǎng)8.41%;新華保險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1630.99億元,同比減少0.23%。
作為險(xiǎn)企的核心業(yè)務(wù)之一,壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)總體增長(zhǎng)表現(xiàn)出一定的疲態(tài),分化較為明顯。2022年,除中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn),平安人壽、人保壽險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4392.77億元、927.02億元、2223.42億元,對(duì)應(yīng)同比增幅分別為-3.89%、-4.3%、6.1%。
在業(yè)內(nèi)人士看來,在疫情防控優(yōu)化及個(gè)人養(yǎng)老金制度落地等多重利好下,壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)有望企穩(wěn)回升。華泰證券研究員李健認(rèn)為,展望2023年,大部分壽險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
值得一提的是,與壽險(xiǎn)同屬人身險(xiǎn)的健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍蓬勃發(fā)展。例如,2022年人保健康實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入410.22億元,同比增長(zhǎng)14.5%;平安健康保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入133.42億元,同比增長(zhǎng)18.78%。
產(chǎn)險(xiǎn)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁
與壽險(xiǎn)增長(zhǎng)相對(duì)乏力相比,2022年上市險(xiǎn)企財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保持相對(duì)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。
數(shù)據(jù)顯示,2022年全年,人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4854.34億元、2980.38億元、1708.24億元,對(duì)應(yīng)同比增幅分別為8.3%、10.37%、11.6%。
在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)中,車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比總體呈下降趨勢(shì),業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比從2021年末的56.93%降至2022年末的55.86%;平安產(chǎn)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比從2021年末的69.93%降至2022年末的67.54%;太保產(chǎn)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比從2021年末的59.98%降至2022年末的57.36%。
東興證券分析師劉嘉瑋表示,當(dāng)前產(chǎn)險(xiǎn)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在成本控制和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上。成本控制方面,大型險(xiǎn)企仍握有規(guī)模效應(yīng)下的定價(jià)及渠道優(yōu)勢(shì),成本控制能力較強(qiáng),盈利空間較為顯著;業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面,在我國(guó)汽車保有量增速放緩壓降車險(xiǎn)市場(chǎng)增長(zhǎng)空間的大趨勢(shì)下,財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的多元化發(fā)展是長(zhǎng)期趨勢(shì)。
值得注意的是,日前銀保監(jiān)會(huì)和保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)分別發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大商業(yè)車險(xiǎn)自主定價(jià)系數(shù)浮動(dòng)范圍等有關(guān)事項(xiàng)的通知》和《農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)指引》,從政策層面對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的兩大主力險(xiǎn)種展業(yè)提供支持,進(jìn)一步打開其中長(zhǎng)期發(fā)展空間。
“我們預(yù)計(jì),伴隨人身險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的同步發(fā)力,2023年險(xiǎn)企負(fù)債端有望持續(xù)復(fù)蘇。”劉嘉瑋稱。
板塊修復(fù)有空間
1月17日,A股保險(xiǎn)股震蕩走低。但拉長(zhǎng)時(shí)間線來看,自去年11月以來,A股保險(xiǎn)板塊觸底反彈,開啟“估值修復(fù)”之路。
數(shù)據(jù)顯示,自2022年11月1日至2023年1月17日,Wind保險(xiǎn)指數(shù)累計(jì)漲幅近40%。具體到個(gè)股,上述區(qū)間內(nèi),中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)人保的累計(jì)漲幅為42.46%、41.46%、35.71%、35.89%和7.84%。
從資金面來看,保險(xiǎn)股股價(jià)上揚(yáng)背后,是外資在不斷搶籌。以中國(guó)平安為例,Wind數(shù)據(jù)顯示,截至去年11月1日,86家外資合計(jì)持有5.6億股中國(guó)平安A股;截至2023年1月16日,共有97家外資機(jī)構(gòu)持股中國(guó)平安A股,合計(jì)持股數(shù)量為8.37億股。
從催化因素來看,資產(chǎn)負(fù)債端改善、政策面向好、長(zhǎng)端利率上行等因素共同推動(dòng)保險(xiǎn)板塊實(shí)現(xiàn)反彈。太平洋證券分析師徐超認(rèn)為:“A股保險(xiǎn)公司過去十年整體估值沒有太多的增長(zhǎng),始終來回震蕩,甚至在2022年跌到了歷史低位。所以保險(xiǎn)行業(yè)的估值修復(fù)是遲早發(fā)生的事情,只是在等待一個(gè)反轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī)?!?/p>
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、修復(fù)預(yù)期升溫的背景之下,未來長(zhǎng)端利率中樞還存在比較大的上行可能,會(huì)進(jìn)一步對(duì)保險(xiǎn)板塊帶來催化效應(yīng)。開源證券分析師高超等人指出,從年度維度看,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上行、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)改善將持續(xù)利好保險(xiǎn)股資產(chǎn)端;儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品需求提升、代理人轉(zhuǎn)型見效和疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成2023年負(fù)債端復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)力。保險(xiǎn)資負(fù)兩端改善有望貫穿全年,板塊估值修復(fù)仍有空間。
(責(zé)任編輯:譚夢(mèng)桐)標(biāo)簽:
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