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澳洋健康堅定向大健康產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，但成效卻恐怕不及預(yù)期。澳洋健康（002172.SZ）披露年報，2022年公司實現(xiàn)營收20.21億元，同比下滑33.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤-1538.98萬元，同比增長98.52%。在前三季度實現(xiàn)盈利的情況下，澳洋健康于第四季度一舉虧掉了全部利潤。

澳洋健康業(yè)績增長乏力已經(jīng)不是一朝一夕，持續(xù)虧損更是被監(jiān)管層關(guān)注。

4月7日，深圳證券交易所所向江蘇澳洋健康產(chǎn)業(yè)股份有限公司（以下簡稱“澳洋健康”或“公司”）下發(fā)2022年報問詢函，要求澳洋健康對公司全面轉(zhuǎn)型醫(yī)療健康業(yè)務(wù)后仍虧損的原因等作出說明。

(相關(guān)資料圖)

《眼鏡財經(jīng)》翻閱此前財報發(fā)現(xiàn)，公司在2019年至2021年，澳洋健康連續(xù)三年虧損，累計虧損金額達19.23億元。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提振無望之下，公司在2022年完成了粘膠短纖業(yè)務(wù)相關(guān)的全部資產(chǎn)出售。

不過顯然，新業(yè)務(wù)在2022年顯然未能如愿達到預(yù)期。此外，募投項目爬坡速度未達預(yù)期、高額的負債壓力等也讓澳洋健康的翻身仗打得并不容易。為保證持續(xù)經(jīng)營，澳洋健康管理層制定了一系列應(yīng)對計劃。

四季度虧完前期利潤 引發(fā)股民質(zhì)疑

在化學(xué)纖維及大健康雙主業(yè)發(fā)展不及預(yù)期后，澳洋健康在2022年上半年出售完畢化學(xué)纖維相關(guān)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了轉(zhuǎn)型升級，但尚未扭轉(zhuǎn)頹勢。

《眼鏡財經(jīng)》注意到，相較于2021年營收30.29億元、歸母凈利潤-10.39億元，2022年公司營收依舊呈下滑態(tài)勢，并持續(xù)了以往的虧損局面。

分單季度來看，澳洋健康第1至第4單季度分別實現(xiàn)營收6.44億元、3.92億元、6.44億元、3.41億元，實現(xiàn)歸母凈利潤3249.89萬元、1352.79萬元、-2118.74萬元、-4022.92萬元。事實上，前三季度澳洋健康尚盈利2483.94萬元。但在第三單季度，澳洋健康再度陷入虧損，更在第四季度將前期利潤一舉虧完。

年報披露第二天，有網(wǎng)友在貼吧表示，“2022年營業(yè)額20億，一二季盈利，三四季虧損，可能是1.8億蓋專家樓導(dǎo)致的虧損”。

《眼鏡財經(jīng)》致電澳洋健康求證下半年虧損原因，相關(guān)工作人員表示，主要是財務(wù)費用支出比較多。公司只是把子公司阜寧澳洋化學(xué)纖維的相關(guān)業(yè)務(wù)進行出售，阜寧澳洋未出表，相關(guān)債務(wù)仍需繼續(xù)償還。此外，還有一些訴訟事項以及確認在年報里的一筆澳洋新材料資產(chǎn)處置收益轉(zhuǎn)到了2023年一季度，所以導(dǎo)致了第三、四季度的虧損。

轉(zhuǎn)型大健康戰(zhàn)略

但醫(yī)療服務(wù)毛利率反下滑

報告期內(nèi)，澳洋健康三大業(yè)務(wù)板塊醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥物流、化學(xué)纖維分別實現(xiàn)營收10.07億元、9.98億元、1691.94萬元，占總營收的比重分別為49.8%、49.36%、0.84%。

由于國內(nèi)粘膠短纖市場競爭激烈，粘膠短纖產(chǎn)品銷量和利潤下降，個別子公司甚至出現(xiàn)了持續(xù)虧損的情況。2019年至2022年，化學(xué)纖維業(yè)務(wù)毛利率分別為-4.73%、-17.29%、-3.70%、19.29%，營收占比分別為39.73%、39.38%、34.78%、0.84%。

2021年起澳洋健康就開始著手出售化學(xué)纖維相關(guān)業(yè)務(wù)。2022年5月，澳洋健康完成了子公司阜寧澳洋差別化粘膠短纖和普通粘膠纖維制造和銷售業(yè)務(wù)相關(guān)的全部資產(chǎn)出售，轉(zhuǎn)讓款合計17.27億元。同年12月28日，澳洋健康以3180萬元出讓了澳洋新材料100%股權(quán)，該部分股權(quán)出售收益約2582.78萬元將在2023年一季度予以確認。

在全面完成向大健康業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后，澳洋健康主要業(yè)務(wù)范圍集中在醫(yī)療服務(wù)，形成了醫(yī)、康、養(yǎng)護聯(lián)動發(fā)展模式。與此同時，澳洋健康成立了澳洋生物科技及與其業(yè)務(wù)相關(guān)的子公司，力求在功能性食品、保健品的銷售業(yè)務(wù)上進行探索，尋求新的業(yè)績增長渠道。2022年貴璽系列滋補、養(yǎng)生產(chǎn)品已實現(xiàn)上市，但澳洋生物科技實現(xiàn)的凈利潤為-185.13萬元。

數(shù)據(jù)方面來看，醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)藥物流利潤占比分別為70.13%、28.71%，毛利率分別為19.63%、8.11%，分別同比增長-1.07%、1.26%，利潤占比較大的醫(yī)療服務(wù)毛利率反而出現(xiàn)下滑跡象。

《眼鏡財經(jīng)》了解到，在已有存量市場，行業(yè)不是共同成長，而是此消彼長。在行業(yè)紅利消失，市場競爭激烈的情況下，很多企業(yè)陷主營業(yè)務(wù)增長乏力的困境，紛紛在戰(zhàn)略層面展開角逐，開展多元產(chǎn)品迭代、多元創(chuàng)業(yè)和多元并購，以此謀求在細分領(lǐng)域開辟新的市場增量或在新的行業(yè)發(fā)展紅利。

募投項目不及預(yù)期 利潤空間被收窄

2018年12月，港城康復(fù)醫(yī)院建設(shè)項目和澳洋醫(yī)院三期綜合用房建設(shè)項目達到預(yù)定可使用狀態(tài)，如今上述項目運營期已滿四年。

根據(jù)《2016年非公開發(fā)行股票預(yù)案（四次修訂稿）》，港城康復(fù)醫(yī)院建設(shè)項目預(yù)計效益為運營期年均銷售收入7523.28萬元，年均稅后利潤1526.35萬元；澳洋醫(yī)院三期綜合用房建設(shè)項目預(yù)計效益為運營期年均銷售收入9725.1萬元，年均稅后利潤2419.88萬元。

2022年澳洋醫(yī)院三期綜合用房建設(shè)項目實現(xiàn)的效益為2404.83萬元，累計實現(xiàn)效益占累計預(yù)計效益的比例為114.24%。

但港城康復(fù)醫(yī)院建設(shè)項目的表現(xiàn)卻與預(yù)期差距不小。2022年，該項目實現(xiàn)的效益為371.82萬元，較上年減少14.87萬元。澳洋健康表示，港城康復(fù)醫(yī)院建設(shè)項目實現(xiàn)效益未達預(yù)期且差距較大，主要是由于一方面港城康復(fù)項目系新成立康復(fù)醫(yī)院，其處于業(yè)績爬坡階段，第一年、第二年收入爬坡速度未達預(yù)期；另一方面，過去幾年項目所在地的醫(yī)護人員平均用人成本提升較快，同時兩票制等政策壓縮了藥品利潤空間，為了為患者提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，港城康復(fù)醫(yī)院相比效益預(yù)測時加大了人力物力的投入，從而導(dǎo)致利潤空間收窄。

《眼鏡財經(jīng)》注意到，澳洋健康的資產(chǎn)負債率再創(chuàng)新高，已超越2021年的98.67%達到99.01%。其中，僅短期負債便已超過貨幣資金。2022年末，澳洋健康貨幣資金為9.84億元，短期借款為11.76億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為1.41億元。

此外，由澳洋健康或及子公司擔(dān)保的于未來12個月內(nèi)到期的金融負債金額為17.88億元，高于貨幣資金和應(yīng)收票據(jù)余額的11.88億元。

為減小償債壓力、流動性風(fēng)險以及經(jīng)營虧損對持續(xù)經(jīng)營帶來的風(fēng)險，澳洋健康管理層制定了以下應(yīng)對計劃：控股股東澳洋集團以持有的已發(fā)行且未受質(zhì)押或凍結(jié)的1億股股票，訂立不可撤銷承諾，承諾當(dāng)澳洋健康及其子公司償還銀行借款或應(yīng)付票據(jù)需要資金支持時，將使用股權(quán)質(zhì)押等合理方式提供資金支持，且該部分股權(quán)除上述用途外，不向任何其他方質(zhì)押或出售；編制現(xiàn)金流量計劃，考慮縮減管理費用等間接費用、推遲項目研發(fā)及減少資本性支出；與相關(guān)金融機構(gòu)開展新一輪的融資溝通，簽訂貸款合同以保證未來12個月內(nèi)的銀行貸款資金。

同樣不容樂觀的還有現(xiàn)金流。年報顯示，澳洋健康經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3380.29萬元，延續(xù)了2021年的虧損態(tài)勢，同比下滑1.01%。業(yè)績層面的不振也在二級市場有所反應(yīng)，截至3月24日收盤，澳洋健康股價為3.75元/股，較歷史最高點已跌去85%。

重重風(fēng)險下，澳洋健康是否能順利實現(xiàn)大健康夢？《眼鏡財經(jīng)》會繼續(xù)關(guān)注。

內(nèi)容來源：眼鏡財經(jīng)

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