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江虹，曾任華泰人壽保險產(chǎn)品精算專員，光大證券銷售交易部高級經(jīng)理，海通證券研究所高級經(jīng)理，中信保誠人壽保險基金投資部投資經(jīng)理，中信保誠資管基金投資部投資經(jīng)理。2021年7月加入景順長城基金，現(xiàn)任FOF基金經(jīng)理、基金投顧主理人。

2023年是國內(nèi)基金投顧業(yè)務(wù)試點以來的第四個年頭，獲得相關(guān)業(yè)務(wù)資格的機構(gòu)正不斷推進(jìn)基金投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展。

(資料圖片)

景順長城基金江虹便是投身基金投顧業(yè)務(wù)的基金經(jīng)理之一。近日，江虹在接受中國證券報記者專訪時表示，進(jìn)入基金投顧這個新領(lǐng)域，算得上是她的“二次創(chuàng)業(yè)”。她認(rèn)為，對標(biāo)發(fā)達(dá)國家市場，預(yù)計國內(nèi)基金投顧業(yè)務(wù)擁有廣闊的發(fā)展前景。作為投顧主理人，在研究資產(chǎn)配置和基金優(yōu)選與跟蹤的同時，她還著眼于行業(yè)輪動方法，來構(gòu)建“核心層+衛(wèi)星層”投顧組合。對于“顧”，她認(rèn)為需要抓住“快、準(zhǔn)、穩(wěn)”這三個關(guān)鍵要素，為投資者提供及時、準(zhǔn)確、可穩(wěn)定跟隨的顧問服務(wù)。

“二次創(chuàng)業(yè)”的投顧主理人

據(jù)了解，江虹最早是保險精算出身，后來帶著對資管行業(yè)的熱愛，轉(zhuǎn)身到券商機構(gòu)銷售部門，2016年開始保險機構(gòu)FOF投資生涯，2021年加入景順長城基金，現(xiàn)擔(dān)任景順長城基金FOF基金經(jīng)理和基金投顧主理人。江虹說道，雖然這樣的成長路徑表面看有些非典型，但這一路“進(jìn)階”背后不變的是那份熱愛和堅持。對于在管理多年FOF產(chǎn)品后，再次“進(jìn)階”基金投顧組合主理人，她笑言：“這算是我的二次創(chuàng)業(yè)，也是我個人事業(yè)上的又一次產(chǎn)業(yè)上下游延伸?！?/p>

2023年是國內(nèi)基金投顧業(yè)務(wù)試點以來的第四年。根據(jù)中國社會科學(xué)院國家金融與發(fā)展實驗室、螞蟻集團研究院于3月3日聯(lián)合發(fā)布的《投顧業(yè)務(wù)的全球?qū)嵺`與中國展望》研究報告，截至2022年7月，國內(nèi)已有60家機構(gòu)獲得了試點資格，其中包括25家基金及基金子公司。

景順長城基金作為試點機構(gòu)之一，其基金投顧業(yè)務(wù)于2021年獲準(zhǔn)展業(yè)。彼時，江虹剛好加入景順長城基金，成為投顧主理人中的一員。

據(jù)介紹，景順長城基金已經(jīng)設(shè)立了獨立的投顧投決會機制和多部門協(xié)同的投顧業(yè)務(wù)團隊，并搭建旗艦策略線、特色策略線、定制策略線等三類投顧組合策略線。其中，旗艦策略線覆蓋不同權(quán)益中樞，重點布局高權(quán)益中樞的策略。江虹管理的犇犇全明星投顧組合、六邊形精選投顧組合便是該類型策略；特色策略線主要從客戶需求出發(fā)，布局港股、目標(biāo)盈、貨債T+0組合等特色場景；定制策略線主要是根據(jù)銷售渠道需求專屬打造投顧組合。

作為投顧主理人的江虹同時還是一名FOF基金經(jīng)理。對于基金投顧和FOF的異同，江虹表示，F(xiàn)OF本質(zhì)是基金產(chǎn)品，而基金投顧本質(zhì)是一種賬戶投資服務(wù)。雖然兩者都涉及資產(chǎn)配置，都包含一籃子基金的組合構(gòu)建，但在具體投資運作、信息披露、投資者決策模式上其實都有著顯著差異。例如，基金投顧有著換手率的限制，而FOF并無此限制；基金投顧可以實時更新持倉變化情況，調(diào)倉后可以及時告知客戶，而FOF的相關(guān)信息是按季度定期披露等。

江虹認(rèn)為，“白盒”模式下的基金投顧運作幾乎算得上全透明，可以讓投資者更加及時地了解到主理人投資決策的變化及其原因，還能夠通過“發(fā)車”服務(wù)為投資者提供更確切的投資建議。如果能夠持續(xù)給投資者帶來良好盈利體驗，基金投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展前景將非常值得期待，這也是她決定進(jìn)入該新興領(lǐng)域“二次創(chuàng)業(yè)”的重要原因。

著眼行業(yè)輪動構(gòu)建組合

對于基金投顧，業(yè)內(nèi)喜歡用“三分投、七分顧”來闡釋。

在基金投顧組合的“投”上，江虹介紹，她會更傾向于從行業(yè)輪動策略入手進(jìn)行組合構(gòu)建?！拔覀冏鲞^量化的回溯，其實中國的市場生態(tài)很適合行業(yè)輪動，動量因子的衰減大概是一個月到一個季度，行業(yè)輪動確實能獲得一定的增強效益。”江虹表示，對行業(yè)的研究是她每天工作的重要組成部分，通過對景氣度、擁擠度等指標(biāo)的研究了解行業(yè)背后的關(guān)鍵驅(qū)動因素，能夠更好地捕捉行業(yè)輪動機會。而行業(yè)輪動往往很難靠一個人來完成，所以她還會利用量化手段做輔助管理，運用相對成熟的框架捕獲中長期結(jié)構(gòu)性機會。

江虹的投顧組合主要是由“核心層+衛(wèi)星層”兩類基金構(gòu)成的。“核心層”是底倉部分，她會選擇那些能較好適應(yīng)市場變化的基金經(jīng)理。能夠根據(jù)市場變化自主迭代調(diào)整投資策略和行業(yè)分布，且過往行業(yè)切換的業(yè)績表現(xiàn)較好，情緒控制能力較強的基金經(jīng)理所管產(chǎn)品是她基金投顧組合構(gòu)建中的“核心層”。這些基金經(jīng)理普遍滿足有5年以上連續(xù)業(yè)績，業(yè)績在回調(diào)市場里的表現(xiàn)依然能夠位于市場前50%，不存在離職的可能等要求。

在“衛(wèi)星層”的建構(gòu)上，江虹表示，深耕細(xì)分賽道的基金經(jīng)理則是她此時的主要選擇。選擇思路是先定行業(yè)、風(fēng)格，再選基金經(jīng)理，最后擬定基金產(chǎn)品。具體選擇哪個賽道的基金經(jīng)理，主要是根據(jù)自己以及公司投研團隊對行業(yè)輪動的綜合分析得出。用她的話來說，這更像是保留一部分權(quán)力給投顧主理人來做行業(yè)輪動，發(fā)揮投顧主理人投研判斷的主觀能動性。而核心層的選擇就是放權(quán)所投基金的基金經(jīng)理去做行業(yè)輪動決策。

在對基金經(jīng)理的研究和選擇上，江虹表示，她不太喜歡用貼標(biāo)簽的方式進(jìn)行簡單概括。她認(rèn)為，給基金經(jīng)理貼標(biāo)簽更多是一種“取巧”方式，對于投資而言，不可能有一個標(biāo)簽可以完整界定清楚一個基金經(jīng)理，還需要對基金經(jīng)理進(jìn)行多方位了解，描繪出基金經(jīng)理的立體畫像，不簡單標(biāo)簽化。

在采訪交流中，江虹對市場上眾多基金經(jīng)理的投資生涯、投資風(fēng)格、脾氣性格、近期關(guān)注領(lǐng)域、持倉變化等各個方面都能娓娓道來?！斑@也是十幾年從業(yè)生涯里認(rèn)識的人，積累下來的了解。加上我一直有個小說夢，以后有機會的話還挺想寫寫基金圈里的故事，所以主觀上也會有比較強的意愿和好奇心去更全面地了解一個基金經(jīng)理?！苯缯f道。

“七分顧”需快、準(zhǔn)、穩(wěn)

對于基金的“七分顧”，景順長城基金表示，公司配備有專門負(fù)責(zé)“顧”的團隊，與江虹等投顧主理人主負(fù)責(zé)的“投”協(xié)同合作，打造覆蓋投資者投前、投中、投后的全流程基金投顧服務(wù)。

在“顧”的方面，景順長城基金介紹，公司主要會通過文章、直播、視頻、投資者沙龍、系統(tǒng)交易提示等形式與投資者保持溝通交流，做好“顧”方面的服務(wù)。在談及如何更好地做好“七分顧”時，江虹表示，需要把握好快、準(zhǔn)、穩(wěn)。

江虹表示，基金投顧與FOF相比，很大的一點不同就是，可以很快地顯示出持倉變化，基金投顧主理人可以與投資者們及時溝通調(diào)倉原因。這種快速反饋更多的是一種雙向互利的溝通。于她而言，她可以從中得到一些反饋和啟發(fā)；于投資者而言，他們也可以對自身參與的投資更加清楚，進(jìn)而更加安心。她認(rèn)為，“顧”方面首先要做到的就是及時，尤其是市場調(diào)整時，主理人需要協(xié)同“顧”團隊，盡可能第一時間對投資者的疑慮和反饋做出回應(yīng)，做出相應(yīng)的風(fēng)險或機會提示。

而“顧”的準(zhǔn)確與否往往關(guān)系著投資者對基金投顧組合的信賴程度和投資黏性。在提供準(zhǔn)確投顧服務(wù)方面，景順長城基金介紹，公司專門打造了相應(yīng)的“發(fā)車”、“跟車”服務(wù)，即結(jié)合投顧主理人建議和市場行情變化，通過基金投顧組合的上線銷售平臺，向客戶做出買賣時點提醒，以及交易金額的建議，為投資者提供更加具體的交易指導(dǎo)。

在“穩(wěn)”方面，江虹表示，在持續(xù)陪伴客戶投資的過程中，基金投顧需要組合主理人和顧問團隊保持穩(wěn)定的內(nèi)容輸出。無論市場行情如何，投資者始終能看到基金投顧主理人的觀點，基金投顧也要爭取做到對客戶的問題進(jìn)行持續(xù)跟蹤和解答。

在江虹看來，“三分投、七分顧”的共同助力將使得基金投顧業(yè)務(wù)日趨完善。她認(rèn)為，對標(biāo)發(fā)達(dá)國家市場，國內(nèi)公募基金可帶動的基金投顧規(guī)模將在萬億元級別以上，市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>(責(zé)任編輯：葉景)

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