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一年持有期基金“風(fēng)起”:基金經(jīng)理業(yè)績(jī)分化顯著

發(fā)稿時(shí)間:2023-03-03 16:08:52 來(lái)源: 中國(guó)網(wǎng)理財(cái)

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道見(jiàn)習(xí)記者易妍君廣州報(bào)道

近一個(gè)月,基金發(fā)行市場(chǎng)迎來(lái)“小陽(yáng)春”,全市場(chǎng)新發(fā)基金數(shù)量達(dá)到157只(不同份額分開(kāi)計(jì)算,下同)。同時(shí),截至3月2日,還有57只新基金即將發(fā)行。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到,在即將發(fā)行的新基金中,持有期產(chǎn)品占比接近四分之一,并以一年持有期基金為主。不難發(fā)現(xiàn),為基金設(shè)置持有期正在成為基金公司的常規(guī)操作,截至目前,全市場(chǎng)設(shè)置了一年持有期的存續(xù)基金數(shù)量超過(guò)1000只,大多成立于2020年之后。


(資料圖片僅供參考)

一位基金公司有關(guān)人士告訴記者,相比普通開(kāi)放式產(chǎn)品,一年以上較長(zhǎng)期限的持有期產(chǎn)品的負(fù)債端會(huì)更加穩(wěn)定,基金經(jīng)理相應(yīng)也會(huì)從更長(zhǎng)期的角度來(lái)做資產(chǎn)配置,選股的久期會(huì)更長(zhǎng),換手率也傾向更低。

不過(guò),持有期基金能否真正幫助投資者提升投資體驗(yàn),仍然取決于基金經(jīng)理的投資能力。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至3月1日,有15只一年持有期基金最近一年的凈值漲幅超過(guò)10%;但同期,也有湘財(cái)創(chuàng)新成長(zhǎng)一年持有A等15只基金的凈值跌幅超過(guò)20%。

公募扎堆布局

兔年春節(jié)過(guò)后,基金發(fā)行市場(chǎng)“暖意融融”。Wind數(shù)據(jù)顯示,僅1月30日—3月2日,全市場(chǎng)共發(fā)行了157只新基金(以認(rèn)購(gòu)起始日為準(zhǔn))。其中,有不少基金的名稱中包含了“一年持有”字樣。

與此同時(shí),在今年2月新成立的基金中,也出現(xiàn)了一些由知名基金經(jīng)理管理的一年持有期基金,如華夏基金王勁松、財(cái)通基金金梓才等。

需要提及的是,一年持有期基金的特殊之處在于,投資者在任一時(shí)間認(rèn)購(gòu)該類基金的份額后,必須持有一年以上時(shí)間才能贖回。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到,伴隨投資者對(duì)基金業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的要求不斷提高,自2021年以來(lái),公募基金就加大了對(duì)持有期產(chǎn)品的布局。以存續(xù)基金為準(zhǔn),在2020年、2021年、2022年成立的“一年持有”基金的數(shù)量分別為139只、459只和352只,合計(jì)占比(在存續(xù)一年持有期基金中的占比)達(dá)到94%。

在基金管理人層面看來(lái),為基金產(chǎn)品設(shè)置持有期,意在引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資,并有望提升投資收益。

華北某大型基金公司有關(guān)人士向記者指出,為基金設(shè)置持有期有兩個(gè)好處:第一,管理人能夠有效估算贖回壓力,最大程度降低現(xiàn)金資產(chǎn)對(duì)組合收益的拖累,提高長(zhǎng)期收益率。

“傳統(tǒng)無(wú)持有期限制的日常開(kāi)放基金為應(yīng)對(duì)每日不可預(yù)見(jiàn)的贖回量,需要保證較高的資產(chǎn)流動(dòng)性,必須在資產(chǎn)配置中保留一定的現(xiàn)金資產(chǎn),現(xiàn)金類資產(chǎn)收益較低,或拖累組合收益。設(shè)置份額持有期的基金,申購(gòu)相對(duì)平穩(wěn),贖回壓力分散且可預(yù)期,可根據(jù)實(shí)際情況安排現(xiàn)金資產(chǎn)配置比例,最大程度降低現(xiàn)金資產(chǎn)對(duì)組合收益的拖累,有利于基金經(jīng)理提高組合管理效率,以提高長(zhǎng)期收益率?!彼M(jìn)一步分析。

第二,投資者頻繁操作是降低收益的主要原因,持有期設(shè)置有利于提高投資收益。傳統(tǒng)日常開(kāi)放基金規(guī)模受市場(chǎng)情緒影響大,設(shè)置持有期的基金規(guī)模相對(duì)可預(yù)測(cè),也有利于基金經(jīng)理更好地把握周期,持續(xù)地實(shí)施有效的投資策略。

15只持有期基金近一年跌超20%

那么,持有單只基金固定份額滿一年后,真的能獲得更高的投資收益嗎?恐怕還是因“基金經(jīng)理”而異。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的統(tǒng)計(jì)(以名稱中包含“一年持有”為準(zhǔn)),當(dāng)前,存續(xù)一年持有期基金以偏股混合、偏債混合、混合型FOF為主,還有少量二級(jí)債基、普通股票、靈活配置型基金等。

如果簡(jiǎn)單從一年持有期基金最近一年、最近兩年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看,并非所有基金都能與“良好的投資體驗(yàn)”劃等號(hào)。

以主動(dòng)權(quán)益基金為例,根據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至3月1日,在有可比數(shù)據(jù)的“一年持有”主動(dòng)權(quán)益基金中,最近一年凈值漲幅超過(guò)10%的基金共有15只,包括中郵興榮價(jià)值一年持有、廣發(fā)鑫睿一年持有A、大成優(yōu)選升級(jí)一年持有期A、景順長(zhǎng)城價(jià)值驅(qū)動(dòng)一年持有等。這些基金分別在偏股混合、靈活配置基金同期業(yè)績(jī)排名中位居前列。

不過(guò),仍然有部分基金最近一年的收益率為負(fù)數(shù)。例如,截至3月1日,最近一年,湘財(cái)創(chuàng)新成長(zhǎng)一年持有A等15只基金的凈值跌幅超過(guò)20%。

此外,最近兩年,中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有、中泰興誠(chéng)價(jià)值一年持有A的凈值分別上漲了58.33%、32.90%;而凱石瀾龍頭經(jīng)濟(jì)一年持有、中信證券紅利價(jià)值一年持有A等9只基金的凈值跌幅超過(guò)30%。

上海證券基金評(píng)價(jià)中心高級(jí)基金分析師池云飛指出,從近三年的風(fēng)險(xiǎn)收益特征看,一年持有期主動(dòng)權(quán)益基金的年化平均收益約為6.51%,低于主動(dòng)權(quán)益基金12.59%的平均收益;不過(guò)前者的年化波動(dòng)率更低,為16.03%,而主動(dòng)權(quán)益基金的市場(chǎng)平均波動(dòng)率為19.07%。他認(rèn)為,整體看,一年持有期主動(dòng)權(quán)益基金的優(yōu)勢(shì)并不明顯。

不過(guò),也有基金公司投研人士表示,“風(fēng)險(xiǎn)收益特征與是否為持有期產(chǎn)品可能沒(méi)有太多必然聯(lián)系,基金業(yè)績(jī)更多是受到產(chǎn)品風(fēng)格定位等因素影響?!?/p>

另一位持有類似觀點(diǎn)的基金公司有關(guān)人士也向記者指出,產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征主要還是與基金經(jīng)理的投資風(fēng)格有關(guān)。相比較而言,設(shè)置持有期的作用是提升投資者的盈利體驗(yàn)。以滬深300指數(shù)為例,滾動(dòng)持有1年的正收益概率是62%,平均收益10.83%,滾動(dòng)持有3年的正收益概率89%,平均收益29.56%,滾動(dòng)持有5年的正收益概率94%,平均收益45.91%。

值得一提的是,就投資視角來(lái)看,在管理持有期產(chǎn)品時(shí),基金經(jīng)理的側(cè)重點(diǎn)的確會(huì)有一些變化。

“設(shè)置1年持有期,可減少頻繁申購(gòu)、贖回帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊,也有益于提高基金投資組合久期的穩(wěn)定性和投資策略的一貫性,使基金經(jīng)理在擇時(shí)、擇券以及久期策略上有更大的主動(dòng)發(fā)揮空間,可以精挑細(xì)選逐步配置性價(jià)比更優(yōu)的券種,力爭(zhēng)投資回報(bào)的穩(wěn)定性,還可滿足投資者一定的流動(dòng)性需求?!辈r(shí)基金有關(guān)人士表示。

持有期產(chǎn)品短期內(nèi)仍為“非主流”

客觀而言,目前,個(gè)人投資者傾向于短期操作、頻繁交易的情況仍然比較普遍。基金公司也在嘗試通過(guò)多種方式將“短期資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資金”。

由此,未來(lái)基金公司布局持有期產(chǎn)品的力度或?qū)⒊掷m(xù)加大。

大成基金方面表示,我們希望從投資研究、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資者教育、客戶陪伴等多個(gè)方面同時(shí)發(fā)力,引導(dǎo)投資者理性投資和長(zhǎng)期投資,將短期資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資金。例如,在產(chǎn)品布局上,積極加大持有期產(chǎn)品布局。

華南某大型基金公司市場(chǎng)人士告訴記者,“持有期產(chǎn)品是針對(duì)不同投資者需求對(duì)產(chǎn)品體系的豐富和有力補(bǔ)充,可以更好地匹配特定投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,未來(lái)公司可能根據(jù)實(shí)際需求從持有期限、持有期機(jī)制等方面進(jìn)一步精細(xì)化布局?!?/p>

上述基金公司有關(guān)人士也談到,對(duì)于持有期基金的布局,不僅僅是一年持有期產(chǎn)品,公司還同步推出了其他不同期限的持有期產(chǎn)品,主要還是從投資者盈利體驗(yàn)考慮,希望幫助投資者做好節(jié)奏把握,力爭(zhēng)減少追漲殺跌的操作。

不過(guò),短期內(nèi),持有期產(chǎn)品對(duì)投資者的吸引力比較有限。

“由于設(shè)置了鎖定期,持有期基金會(huì)將對(duì)資金流動(dòng)性和靈活性有一定要求的投資者拒之門外。而目前看,這類投資者仍是市場(chǎng)主流,因此持有期基金短期內(nèi)較難成為市場(chǎng)主流產(chǎn)品?!?池云飛談到。

另外,對(duì)于持有期基金的選擇,池云飛談到,不同的一年持有期權(quán)益基金,其投資策略和行業(yè)側(cè)重各有差異。

他建議,投資者應(yīng)在充分了解這些基金的情況下,根據(jù)自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受力選擇適合自身情況的品種。此外,還可以結(jié)合第三方機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)、基金的歷史業(yè)績(jī)、基金的風(fēng)格特征、基金經(jīng)理的能力圈等信息做進(jìn)一步地篩選。

(責(zé)任編輯:葉景)

標(biāo)簽: 基金分析師 基金業(yè)績(jī) 基金發(fā)行 基金經(jīng)理

責(zé)任編輯:mb01

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