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中銀國際證券股份有限公司陳浩武,林祁楨,楊逸菲,郝子禹近期對東南網(wǎng)架進行研究并發(fā)布了研究報告《Q1增收不增利,鋼構訂單穩(wěn)增》,本報告對東南網(wǎng)架給出增持評級,當前股價為6.47元。
東南網(wǎng)架(002135) 公司于4月28日發(fā)布2023年一季報,2023Q1實現(xiàn)營收31.9億元,同增17.0%,歸母凈利1.4億元,同減17.0%,扣非凈利1.4億元,同減14.8%,EPS0.12元,同減20.0%??紤]公司訂單穩(wěn)增,年內化纖業(yè)務具備彈性,維持公司增持評級?! ≈卧u級的要點 Q1增收不增利:2023Q1實現(xiàn)營收31.9億元,同增17.0%,歸母凈利1.4億元,同減17.0%,扣非凈利1.4億元,同減14.8%,EPS0.12元,同減20.0%?! ′摻Y構訂單穩(wěn)增,在手訂單充足。2023Q1公司鋼結構新簽合同34.4億元,同增10.0%,已中標未簽約訂單共78項,合計74.9億元,公司訂單穩(wěn)增。 化纖需求改善,年內具備彈性。2023Q1公司化纖銷量達11.5萬噸,同增25.4%,環(huán)比上12.0%,噸售價6,514.1元,同減4.5%,下跌307.2元,環(huán)比上升0.2%,上漲11.5元。2023年以來,疫情影響消退,消費復蘇,2023Q1社會消費零售總額達114.9千億元,同增5.8%,3月社會消費零售金額達37.9千億元,同增10.6%。消費環(huán)境向好,服裝需求有所復蘇,2023Q1服裝鞋帽、針、紡織品類零售額累計同增9.0%,3月服裝鞋帽、針、紡織品類零售額達1,164.0億元,同增17.7%,隨著下游景氣恢復,化纖景氣度年內或有修復,帶來業(yè)績彈性?! 『粚崱癊PC總承包+1號工程”發(fā)展戰(zhàn)略,引流BIPV應用。公司持續(xù)提升在裝配式鋼結構領域品牌的知名度,不斷夯實“EPC總承包+1號工程”的發(fā)展戰(zhàn)略。BIPV方面,公司通過與日托、福斯特、杭州龍焱等光伏企業(yè)合作,持續(xù)探索開發(fā)使用柔性化組件應用場景。隨著組件價格下降,年內分布式光伏業(yè)務有望迎來訂單釋放,增厚公司利潤?! 」乐怠 ∈芡顿Y收益損失等影響公司業(yè)績略不及預期,考慮公司訂單穩(wěn)增,年內化纖業(yè)務具備彈性,維持盈利預測,預計公司2023-2025年收入分別為132.0、147.0、162.2億元,歸母凈利分別為5.7、6.1、6.8億元;EPS分別為0.49、0.53、0.58元。維持公司增持評級?! ≡u級面臨的主要風險 原材料價格大幅波動,EPC項目推進不及預期,下游需求復蘇不及預期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,興業(yè)證券王翩翩研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達84.02%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利8.54億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為7.8。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有3家機構給出評級,買入評級2家,增持評級1家。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,東南網(wǎng)架(002135)行業(yè)內競爭力的護城河一般,盈利能力較差,營收成長性良好。財務可能有隱憂,須重點關注的財務指標包括:貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標1.5星,好價格指標2.5星,綜合指標2星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)
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