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3月1日至4月20日，純堿價(jià)格大幅下跌，玻璃價(jià)格大幅上漲，價(jià)差明顯收縮。純堿2305合約與玻璃2305合約的價(jià)差從1409元/噸收縮至727元/噸，純堿2309與玻璃2309合約的價(jià)差從953元/噸收窄至370元/噸。

“近期純堿價(jià)格大幅下跌，玻璃價(jià)格大幅上漲，純堿-玻璃價(jià)差大幅收窄，核心驅(qū)動(dòng)是純堿基本面和預(yù)期轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致價(jià)格下跌、玻璃基本面和預(yù)期走強(qiáng)帶動(dòng)價(jià)格上漲?！敝行沤ㄍ镀谪浤茉词紫治鰩熇顝┙苷f(shuō)，近期純堿產(chǎn)量處于高位、產(chǎn)業(yè)博弈使得庫(kù)存累積，進(jìn)口增加、出口減少，基本面邊際走弱；玻璃需求出現(xiàn)改善，供應(yīng)處于低位，庫(kù)存大幅下降，基本面邊際走強(qiáng)。

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“純堿-玻璃價(jià)差收窄，玻璃方面主要驅(qū)動(dòng)因素是庫(kù)存去化估值回歸，純堿方面的驅(qū)動(dòng)因素是大項(xiàng)目投產(chǎn)預(yù)期下悲觀情緒進(jìn)一步發(fā)酵。”方正中期建材高級(jí)研究員魏朝明說(shuō)。

記者在采訪中注意到，近期純堿價(jià)格表現(xiàn)疲軟，輕堿價(jià)格弱勢(shì)，重堿價(jià)格也出現(xiàn)松動(dòng)，4月國(guó)內(nèi)重堿市場(chǎng)價(jià)普遍下跌約100元/噸，最新的沙河地區(qū)重堿市場(chǎng)價(jià)約2900元/噸，華中地區(qū)重堿市場(chǎng)價(jià)約2950元/噸。受產(chǎn)能投放預(yù)期和期價(jià)下跌影響，當(dāng)前下游采購(gòu)積極性較低，純堿產(chǎn)銷(xiāo)率下滑，庫(kù)存累積。

魏朝明也告訴記者，近期近期國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)走勢(shì)疲軟，市場(chǎng)交投氣氛清淡。重堿需求穩(wěn)步上揚(yáng)，輕堿需求開(kāi)始放量，純堿需求穩(wěn)中有升。目前玻璃企業(yè)招標(biāo)重堿送到價(jià)2900元左右，純堿廠家盈利情況較好，行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率維持在高位。在遠(yuǎn)興能源等產(chǎn)能投放預(yù)期下被市場(chǎng)空頭配置，下游在價(jià)格下行預(yù)期下保持低庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)，本周純堿生產(chǎn)企業(yè)累庫(kù)6萬(wàn)噸左右，市場(chǎng)心態(tài)進(jìn)一步走弱。

具體來(lái)看，3月以來(lái)，國(guó)內(nèi)純堿開(kāi)工率均在90%以上，國(guó)內(nèi)純堿周度產(chǎn)量在62萬(wàn)噸左右，處于歷史高位。需求端重堿需求表現(xiàn)較好，輕堿需求弱勢(shì)。近期光伏玻璃產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，浮法玻璃產(chǎn)能低位略有增加，3月至今，國(guó)內(nèi)浮法玻璃和光伏玻璃日熔量之和從239840T/D升至245790T/D，對(duì)純堿需求略增。輕堿下游開(kāi)工率變化不大，多數(shù)行業(yè)微利或虧損，對(duì)純堿需求持穩(wěn)于低位。受3月和4月純堿進(jìn)口增加影響，近期國(guó)內(nèi)可流通貨源增加，疊加下游減緩采購(gòu)節(jié)奏，國(guó)內(nèi)純堿庫(kù)存低位增幅明顯。3月至今，國(guó)內(nèi)純堿生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存增加13.43萬(wàn)噸至38.68萬(wàn)噸，增幅53.19%。

近期玻璃價(jià)格大幅上漲，現(xiàn)貨產(chǎn)銷(xiāo)率飆升，市場(chǎng)心態(tài)較為樂(lè)觀。3月以來(lái)，國(guó)內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格平均上漲逾300元/噸，其中華北地區(qū)5mm玻璃市場(chǎng)價(jià)從1610元/噸上漲至1915元/噸，華中地區(qū)市場(chǎng)價(jià)從1650元/噸上漲至1980元/噸，華東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)從1750元/噸上漲至2080元/噸。

李彥杰介紹，從供應(yīng)端來(lái)看，近期玻璃日熔量低位略有增加，但仍處相對(duì)低位，最新的浮法玻璃日熔量為160480T/D，較2月末低位增加約3%，較去年同期下降約6%。需求端，近期玻璃深加工訂單略有改善，截至4月中旬，隆眾統(tǒng)計(jì)的樣本玻璃深加工企業(yè)訂單天數(shù)為14.8天，較3月末增加2.0天，較2月末增加2.6天。本周?chē)?guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，前三個(gè)月國(guó)內(nèi)房屋竣工面積為19422萬(wàn)平米，同比增長(zhǎng)14.7%，其中3月同比增幅達(dá)到32.0%。受竣工面積大幅增加和銷(xiāo)售面積環(huán)比增加影響，近期玻璃行業(yè)預(yù)期改善，中下游補(bǔ)庫(kù)積極性較高，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)玻璃庫(kù)存大幅下降。3月2日至4月20日，國(guó)內(nèi)玻璃庫(kù)存連續(xù)7周下降，累積下降160萬(wàn)噸，降幅約39%，對(duì)價(jià)格形成明顯提振。

值得注意的是，在持續(xù)三個(gè)季度的虧損后，玻璃行業(yè)產(chǎn)能深度去化，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國(guó)3月份平板玻璃產(chǎn)量為8014萬(wàn)重量箱，同比下降7.9%；前三個(gè)月累計(jì)產(chǎn)量為23260萬(wàn)重量箱，同比下降8%。在供給下降的同時(shí)，需求呈現(xiàn)出超預(yù)期的快速好轉(zhuǎn)。前三個(gè)月，房屋竣工累計(jì)面積1.94億㎡，同比增長(zhǎng)14.7%，竣工面積同比大幅度增加。3月房屋竣工面積6244萬(wàn)㎡，同比增長(zhǎng)32.04%，進(jìn)入2023年以來(lái)，竣工面積相比較2022年同期有明顯大幅度提升，充分反映出金融等多方面政策性措施支持房地產(chǎn)的保交付效果顯著。

“在新建住宅對(duì)玻璃需求加速釋放的同時(shí)，家裝對(duì)玻璃需求顯著超預(yù)期，高端系統(tǒng)門(mén)窗、室內(nèi)隔斷、玻璃淋浴房、家具制鏡等環(huán)節(jié)在進(jìn)入2023年后快速放量并表現(xiàn)出較強(qiáng)的需求韌性。供應(yīng)減少需求增加共同作用下，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存連續(xù)七周大幅下降，本周去庫(kù)速度進(jìn)一步加快?！蔽撼髡f(shuō)。

展望后市，李彥杰認(rèn)為，玻璃價(jià)格偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，但隨著利潤(rùn)大幅增加，需持續(xù)關(guān)注冷修產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)情況。純堿現(xiàn)貨價(jià)格仍有較大下跌空間，期價(jià)因深度貼水現(xiàn)貨，下方空間或較為有限，后期應(yīng)持續(xù)關(guān)注遠(yuǎn)興能源等新裝置投產(chǎn)進(jìn)度。純堿玻璃價(jià)差已大幅收縮，短期期貨主力合約價(jià)差收縮空間不大，因純堿期貨估值已處于中性偏低，玻璃期貨估值中性偏高，純堿產(chǎn)能投放預(yù)期和玻璃需求改善預(yù)期都未真正兌現(xiàn)，價(jià)差難以持續(xù)收縮。

“純堿玻璃盡管處于同一產(chǎn)業(yè)鏈，但供需邏輯存在一定差異。純堿短期急促下行后，為下游需求方買(mǎi)入套保提供安全邊際，建議光伏玻璃、浮法玻璃等相關(guān)下游企業(yè)擇機(jī)把握盤(pán)面深度貼水時(shí)的買(mǎi)入套保機(jī)會(huì)。玻璃在低庫(kù)存狀況下需求驅(qū)動(dòng)依然強(qiáng)勁價(jià)格有進(jìn)一步上行空間。后期二者價(jià)差走勢(shì)或有反復(fù)，總體波動(dòng)趨緩?！蔽撼髡f(shuō)。

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