來(lái)源:富國(guó)基金
(資料圖)
五年維度與一年維度:權(quán)益資產(chǎn)踏上新的回報(bào)周期
如果將混合基金一年滾動(dòng)收益(用混合基金指數(shù)同比走勢(shì)表示)來(lái)反應(yīng)A股資產(chǎn)的回報(bào)周期,當(dāng)下或與2013、2016、2019年類似,均處于歷史上權(quán)益基金回報(bào)周期的底部區(qū)間,不及2008年國(guó)際金融危機(jī)沖擊后的極端水平。另一方面,歷史上A股每隔五年總會(huì)有一輪顯著的行情出現(xiàn),而且行情結(jié)構(gòu)往往與黨的重要會(huì)議所確定的發(fā)展目標(biāo)高度吻合。2023年,很大程度上與2013年類似,2013年是“18大”開(kāi)局之年,2023年是“20大”開(kāi)局之年。
相信均值回歸的力量,用周期思維指導(dǎo)基金投資
萬(wàn)物皆有周期,所謂物極必反,否極泰來(lái)。周期就像鐘擺,在中線停留的時(shí)間很短,從一個(gè)極端擺向另一個(gè)極端,偏離的幅度越大,回?cái)[的力度越大。基金投資的關(guān)鍵是,要知道周期所在的位置。當(dāng)前萬(wàn)得全A市盈率中位數(shù)為26倍,處于歷史負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近,已處于相對(duì)低估的狀態(tài)。
周期思維的另一面,基金投資要抓住主要矛盾
任何過(guò)程如果有多數(shù)矛盾存在的話,其中必定有一種是主要的,起著領(lǐng)導(dǎo)的、決定的作用,其他則處于次要和服從的地位。隨著7·24政治局會(huì)議的召開(kāi),政策的天秤向“穩(wěn)增長(zhǎng)”傾斜。市場(chǎng)主要的矛盾,變?yōu)檎叩壮霈F(xiàn)后,市場(chǎng)預(yù)期的積極修正。
基金投資之邊際思維,改善或正在發(fā)生
在投資的世界中,即使是從-2變?yōu)榱?1,市場(chǎng)也會(huì)定價(jià)邊際改善。事實(shí)上,最新的PMI環(huán)比增加了0.3,其中新訂單、原材料庫(kù)存,及供應(yīng)商配送時(shí)間均顯示經(jīng)濟(jì)邊際改善。數(shù)據(jù)層面的觸底或企穩(wěn),是A股中期的核心動(dòng)力。
用長(zhǎng)期思維直面市場(chǎng)波動(dòng),基金投資更從容
一般而言,價(jià)格會(huì)圍繞價(jià)值上下波動(dòng),在投資中有長(zhǎng)線思維與短線思維之分。長(zhǎng)線思維關(guān)注的是投資中的真實(shí)價(jià)值,而非短期的波動(dòng)。短線思維以追求短線利潤(rùn)為策略目標(biāo),需要對(duì)市場(chǎng)保持極高的敏感度。在基金投資中,忽略短期的波動(dòng),利用時(shí)間復(fù)利的作用,長(zhǎng)線思維或許會(huì)更從容。
在不確定的世界中,基金定投是很好的工具
當(dāng)市場(chǎng)尚未判斷方向,但處于歷史相對(duì)低位的時(shí)候,階段性買入或者采用基金定投來(lái)配置權(quán)益產(chǎn)品是收集籌碼的一種方式?;鸲ㄍ兜墓δ埽?)平攤成本,熨平波動(dòng);2)下跌時(shí)可以積累更多便宜的籌碼;3)看見(jiàn)微笑曲線。
基金投資想要走的更遠(yuǎn),離不開(kāi)配置思維
波動(dòng)是市場(chǎng)永恒的旋律,配置思維能有效的幫助基金投資更好的克服波動(dòng)帶來(lái)的影響。一方面,股債均衡配置的風(fēng)險(xiǎn)收益比,要好于單一配置;另一方,行業(yè)均衡配置也不差,科技、醫(yī)藥,以及消費(fèi)的均衡配置,在季度層面呈現(xiàn)出更好的勝率和賠率。
基金投資的三個(gè)維度
總結(jié)而言,基金投資的三個(gè)維度在于:1)周期的輪回在哪里?新一輪資產(chǎn)回報(bào)周期或正在開(kāi)啟;2)時(shí)代的β在哪里?市場(chǎng)的主要矛盾決定了主線方向,先價(jià)值,后成長(zhǎng);3)跟誰(shuí)出發(fā)?尋找具備中長(zhǎng)期穩(wěn)定α的基金經(jīng)理。
(責(zé)任編輯:葉景)標(biāo)簽:
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