來(lái)源:博時(shí)基金
上周市場(chǎng)漲勢(shì)喜人,基金也陸續(xù)進(jìn)入修復(fù)狀態(tài)。其中,有一類基金扭轉(zhuǎn)了基民的傳統(tǒng)印象,修復(fù)勢(shì)頭最為迅猛,那就是金融主題基金。
過(guò)去一周的反彈中,銀行、券商和保險(xiǎn)三大“牛市旗手”強(qiáng)勁拉升,霸占漲幅榜前列,而TMT等一度領(lǐng)跑的賽道卻出現(xiàn)回調(diào)。
(資料圖)
與之相應(yīng)的,上周業(yè)績(jī)反彈幅度靠前的100只主動(dòng)權(quán)益基金里面,有20%是重倉(cāng)了大金融板塊?!昂鹆俊备哒?,在本輪修復(fù)中確實(shí)“稱王”了。
若在三年前展望2023年的A股,相信絕大多數(shù)人會(huì)把賺錢的希望寄托在新能源、半導(dǎo)體或者消費(fèi)主題基金身上。但近期金融板塊的強(qiáng)勢(shì),也讓人不禁思考風(fēng)格切換的問(wèn)題。
究竟“牛市旗手”能否持續(xù)揮舞高漲的旗幟?要不要轉(zhuǎn)向配置“含金量”高的基金?
先來(lái)說(shuō)說(shuō),近期券商板塊為什么漲?
券商板塊近期上漲,主要可以總結(jié)為三項(xiàng)因素的共同作用。
01 政策的催化
前期政治局會(huì)議中強(qiáng)調(diào)“活躍資本市場(chǎng),提振投資者信心”,后續(xù)有望出臺(tái)更多針對(duì)活躍資本市場(chǎng)的刺激政策,例如引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市來(lái)活躍二級(jí)市場(chǎng)等。
當(dāng)活躍度提升,更多的資金涌入股市,對(duì)于券商業(yè)績(jī)將有直接正向催化。
02 預(yù)期的改善
近期利好信號(hào)不斷釋放,市場(chǎng)成交額重回萬(wàn)億水平,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好開始回升。
伴隨交易量的增加,券商的交易傭金和手續(xù)費(fèi)等收入也會(huì)相應(yīng)增加,券商的利潤(rùn)預(yù)期也會(huì)增長(zhǎng),從而推動(dòng)券商股價(jià)上漲。
03 估值的修復(fù)
上周券商啟動(dòng)上漲之前,市盈率TTM已經(jīng)回落至19.339,處于過(guò)去十年前24.95%的低分位,接近于歷史機(jī)會(huì)值。
而券商板塊具備一定的周期屬性,當(dāng)估值調(diào)整至越低的水平,后期修復(fù)的空間也就越大。
券商板塊與A股的相關(guān)性?
從過(guò)去二十年的數(shù)據(jù)來(lái)看,在2006年、2007年、2009年、2014年等市場(chǎng)出現(xiàn)大漲的年份,券商板塊往往也能相伴生長(zhǎng),甚至實(shí)現(xiàn)超過(guò)100%的超額收益。
但同樣,在2008年、2011年、2018年等市場(chǎng)跌幅超過(guò)-20%的年份里,券商板塊也相應(yīng)出現(xiàn)了下跌,并且跌幅同樣不小。
由此可見(jiàn),券商板塊的確與A股市場(chǎng)存在一定相關(guān)性,當(dāng)牛市出現(xiàn)時(shí),券商板塊勝率和漲幅也會(huì)更加顯著。
不過(guò),即便當(dāng)前市場(chǎng)上不乏唱多的聲音,但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期還需繼續(xù)強(qiáng)化,可以樂(lè)觀,但也不能過(guò)分冒進(jìn)。
“含金量”高能否長(zhǎng)期制勝?
拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看,“含金量”高者未必能長(zhǎng)期戰(zhàn)勝“含新量”“含芯量”“含酒量”。
從過(guò)去十年的賺錢效應(yīng)來(lái)看,即便近兩年白酒、半導(dǎo)體、新能源等熱門行業(yè)出現(xiàn)回調(diào),累計(jì)漲幅依舊是跑贏券商指數(shù)的。
對(duì)于普通投資者而言,大可不必因?yàn)槎唐谛星榫腿ポp易追逐“含金量”。券商板塊的周期波動(dòng)性較強(qiáng),相比于長(zhǎng)期確定性的收益,更多地還是短期交易性的機(jī)會(huì)。
而要做短期擇時(shí)交易,難度無(wú)疑是比選擇長(zhǎng)期賽道并持有要來(lái)得更大。如果看好后續(xù)A股行情和券商板塊的機(jī)會(huì),那么選擇金融主題基金來(lái)借道布局,分批投資并及時(shí)落實(shí)止盈,或許是更安全的方式。
(責(zé)任編輯:葉景)標(biāo)簽:
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