今年以來的主動權(quán)益基金“冠軍”寶座已悄然易主。上周,一只“喝酒”基金,竟超越了“追AI”的基金,今年以來漲幅接近70%。持續(xù)行業(yè)輪動操作、精準(zhǔn)踩中單一賽道機(jī)遇,是這只基金凈值表現(xiàn)較好的秘訣。然而,回顧該基金以往的調(diào)倉,不乏因踏錯行業(yè)而導(dǎo)致回撤超過40%的情況。
在投資者為基金經(jīng)理及時調(diào)倉而歡呼的同時,業(yè)內(nèi)人士提示,用較重倉位去做行業(yè)輪動,需警惕踏空或踏錯的風(fēng)險(xiǎn)。
本報(bào)記者 張舒琳
【資料圖】
見習(xí)記者 王詩涵
重倉股全部更換
截至7月28日,東方基金基金經(jīng)理周思越管理的東方區(qū)域發(fā)展一舉跑贏東吳移動互聯(lián),成為今年以來漲幅“冠軍”基。東方區(qū)域發(fā)展今年以來漲幅已達(dá)69.17%,位列第二和第三的東吳移動互聯(lián)、東吳新價值趨勢的漲幅則分別為61.99%和58.19%。
基金漲幅大增背后,或在于周思越接連兩個季度的大幅調(diào)倉換股。
一季報(bào)顯示,截至2023年第一季度末,東方區(qū)域發(fā)展的前十大重倉股為太極股份(002368)、深桑達(dá)A、中國長城(000066)、用友網(wǎng)絡(luò)(600588)、中國軟件、易華錄(300212)、中科江南(301153)、電科網(wǎng)安(002268)、久遠(yuǎn)銀海(002777)、海量數(shù)據(jù)(603138)。除深桑達(dá)A屬于建筑施工板塊,其余個股均屬于計(jì)算機(jī)板塊。
在一季度,這一持倉配置押中多只牛股。AI概念股久遠(yuǎn)銀海、易華錄一季度區(qū)間漲幅分別達(dá)88.80%和85.35%,電科網(wǎng)安漲幅達(dá)27.58%;云計(jì)算概念股太極股份區(qū)間內(nèi)漲幅達(dá)49.95%。
盡管自6月中旬以來AI板塊持續(xù)調(diào)整,但該基金不跌反漲,依舊穩(wěn)步向上。直到近期二季報(bào)披露,該只基金“大開大合”的秘密得以公布。
原來,二季度末,周思越已將前十大重倉股全部換血,共包含7只白酒股、2只啤酒股及1只預(yù)調(diào)雞尾酒股,包括山西汾酒(600809)、瀘州老窖(000568)、洋河股份(002304)、青島啤酒(600600)、貴州茅臺(600519)、五糧液(000858)、古井貢酒(000596)、重慶啤酒(600132)、百潤股份(002568)、舍得酒業(yè)(600702)。
從重倉計(jì)算機(jī)轉(zhuǎn)向“喝酒”,此輪操作再次帶來基金凈值增長。7月以來,白酒股漲勢顯著。以其重倉的7只白酒股為例,截至7月31日,山西汾酒、舍得酒業(yè)分別大漲29.02%、24.41%,瀘州老窖跟漲15.05%,其余個股均漲超10%。相較之下,Choice數(shù)據(jù)顯示,AI概念板塊于6月21日起波動下跌,至7月31日已整體下跌10.29%。
頻繁切換賽道引熱議
短短一個季度,為何基金經(jīng)理要對重倉股“乾坤大挪移”?
周思越曾解釋自己的投資思路稱:“我是在基本面研究的基礎(chǔ)上,堅(jiān)持趨勢投資理念的基金經(jīng)理,自上而下結(jié)合宏觀中觀環(huán)境尋找市場主線是我投資框架的核心,而交易層面的信號是框架中核心變量之一?!?
在他看來,有些行業(yè)盡管未來的發(fā)展空間巨大,但因?yàn)槎唐谶^快上漲可能會積累一定回調(diào)壓力,可以通過對趨勢的研究和對時間空間的判斷,力求以行業(yè)輪動或倉位變化來追求凈值的穩(wěn)定。
在季報(bào)中,周思越也解釋了自己的調(diào)倉原因。他稱,二季度,該只基金通過結(jié)構(gòu)調(diào)整深度參與了人工智能行業(yè)的上漲,但由于相關(guān)標(biāo)的短期上漲過快,在季度末將倉位轉(zhuǎn)移至具有防守屬性的食品飲料板塊。
“調(diào)倉一方面是為了回避AI指數(shù)的回調(diào),同時在半年度的時間窗口也是政策發(fā)力穩(wěn)增長關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),消費(fèi)或成為重要方向,因此目前的持倉也具備一定的向上彈性?!敝芩荚皆诩緢?bào)中表示。
對此,不少投資人在社交平臺上表示,基金經(jīng)理調(diào)倉十分及時。
然而,并非每一次行業(yè)輪動都能踩中風(fēng)口,在此前的操作中,基金經(jīng)理也曾因?yàn)椤把哄e”而損失慘重。例如,2022年,該基金曾重倉地產(chǎn)股,2022年二、三季度的前十大重倉股均是清一色房地產(chǎn)開發(fā)、房地產(chǎn)服務(wù)類股票,但重倉單一賽道并未換來高收益,相反,該基金2022年全年下跌42.63%。
此前,也有不少基金因頻繁切換賽道、高換手率受到詬病。
北京某權(quán)益基金經(jīng)理認(rèn)為,面對瞬息萬變的股市,調(diào)倉的原因往往是持倉公司出現(xiàn)了基本面變化,比如稀缺性發(fā)生了變化、市場環(huán)境變化和賽道競爭加劇等,也會根據(jù)市場漲跌調(diào)整組合結(jié)構(gòu)。但重倉單一賽道去做行業(yè)輪動,風(fēng)險(xiǎn)較高?!皳駮r是很難的,稍不注意就會踏空或者踏錯,用大量倉位去做行業(yè)輪動、低買高賣,非??简?yàn)基金經(jīng)理的能力?!彼硎?。
(責(zé)任編輯:葉景)標(biāo)簽:
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