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來源：博時基金

最近有位基民沖上了熱搜，據(jù)悉，這位基民在三年前買入了一只基金，一直持有到現(xiàn)在虧損了將近50%。很多投資者點評：“真是用實力驗證長期持有是無效的?！比欢聦嵳媸侨绱藛?？付出了三年的時間，為什么還無法“以時間換空間”？

【資料圖】

所長復盤了一下過去的市場，一起找找原因。

入場點位高嗎？

回顧過去三年市場的走勢，如果是在三年前買入，第一年先是經(jīng)歷了一輪快速拉升，而后第二年市場出現(xiàn)回調(diào)，第三年維持橫盤震蕩。

整體來看，上證綜指在過去三年的漲跌幅為-4.83%，而滬深300指數(shù)漲跌幅為+9.03%。市場震蕩帶來的虧損或為一部分原因，但并非主要原因。

基金的業(yè)績分化

所長篩選了成立滿3年的主動權益類基金近3年的業(yè)績表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)正收益概率都達到了70%以上。也就是說，持有三年時間，大概率還是能獲得正收益的。但基金之間的業(yè)績分化明顯，收益率極差可以達到200%左右。

而導致基金業(yè)績分化的原因，除了基金經(jīng)理的個人能力以外，還有一個重要因素就是市場行情的結(jié)構(gòu)分化。

基民的悲歡并不相通

拉長時間來看，熱門行業(yè)諸如新能源、軍工、消費、科技、醫(yī)藥等等，行情分化也比較明顯。過去三年，新能源積累了較多漲幅，領漲于其他行業(yè)。軍工、消費表現(xiàn)也不錯，維持著正收益。但科技、醫(yī)藥等熱門板塊，雖也有短期行情，但從三年維度看卻是虧損的。

前面提到的這位持有三年仍舊虧損的基民，就是入手的醫(yī)藥基金。

市場總是結(jié)構(gòu)分化且輪動的，不同行業(yè)間的景氣周期不同，也就決定了行情的啟動時間有差異。

因此，相同的板塊，甚至相同的基金，也可能帶來截然不同的收益。之所以未能出現(xiàn)“時間換空間”，本質(zhì)原因還是我們持有的這段時間，未能與行業(yè)的景氣周期形成共振。

長期持有失效了嗎？

拉長時間來看，在過去15年中的任意時點開始持有主動權益類基金，持有時間越長，基金的正收益概率及平均收益率也將隨之增長。

持有期達到3年時，正收益概率已經(jīng)觸達80%。當持有時長超過5年時，正收益概率基本為100%。由此可見，長期持有依然是有效的。

如何治愈長期持有的偶然失效？

市場并非簡單的一蹴而就，波動是常態(tài)。而主動擇時往往會帶來收益上的差距，讓長期持有出現(xiàn)偶發(fā)性的失效。

同樣是基金投資，擅長定投與止盈的人將有更舒適的體驗。所長測算了一下，在過去三年間保持定投的收益變化。

可以看到前半段基本維持正收益，最高處可達18%以上的水平，相信已經(jīng)觸達很多人的止盈線了。而即便沒有止盈，在市場出現(xiàn)震蕩的后半段，通過定投也能有效避免大額虧損，在市場反彈時更快地迎來業(yè)績修復。

定投相比于一次性梭哈，優(yōu)勢就在于不需要一次性支付過多的機會成本，承擔過多的擇時風險。你只需輕裝上陣，維持持續(xù)穩(wěn)定、不影響日常生活的現(xiàn)金流投入，在觸達目標收益時及時止盈即可。

總的來說，長期持有之所以“失效”，背后或許有三個原因：

所選賽道的景氣周期出現(xiàn)變化

主動擇時并且一把梭哈帶來了更多的機會成本

曾經(jīng)賺過很多錢卻沒有及時止盈

在波動且分化的市場中，我們大可不必走向兩個極端，去博弈短期的市場，或是逼著自己漫長無盡的等待。

通過均衡配置、分批定投，提前設置收益目標，一旦觸達便可落袋為安。以價值投資的眼光來挑選基金和賽道，以波段操作來逐步兌現(xiàn)短期收益。

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