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來(lái)源：博時(shí)基金

最近有位基民沖上了熱搜，據(jù)悉，這位基民在三年前買入了一只基金，一直持有到現(xiàn)在虧損了將近50%。很多投資者點(diǎn)評(píng)：“真是用實(shí)力驗(yàn)證長(zhǎng)期持有是無(wú)效的?！比欢?，事實(shí)真是如此嗎？付出了三年的時(shí)間，為什么還無(wú)法“以時(shí)間換空間”？

【資料圖】

所長(zhǎng)復(fù)盤了一下過(guò)去的市場(chǎng)，一起找找原因。

入場(chǎng)點(diǎn)位高嗎？

回顧過(guò)去三年市場(chǎng)的走勢(shì)，如果是在三年前買入，第一年先是經(jīng)歷了一輪快速拉升，而后第二年市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，第三年維持橫盤震蕩。

整體來(lái)看，上證綜指在過(guò)去三年的漲跌幅為-4.83%，而滬深300指數(shù)漲跌幅為+9.03%。市場(chǎng)震蕩帶來(lái)的虧損或?yàn)橐徊糠衷颍?strong>但并非主要原因。

基金的業(yè)績(jī)分化

所長(zhǎng)篩選了成立滿3年的主動(dòng)權(quán)益類基金近3年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)正收益概率都達(dá)到了70%以上。也就是說(shuō)，持有三年時(shí)間，大概率還是能獲得正收益的。但基金之間的業(yè)績(jī)分化明顯，收益率極差可以達(dá)到200%左右。

而導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)分化的原因，除了基金經(jīng)理的個(gè)人能力以外，還有一個(gè)重要因素就是市場(chǎng)行情的結(jié)構(gòu)分化。

基民的悲歡并不相通

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，熱門行業(yè)諸如新能源、軍工、消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等等，行情分化也比較明顯。過(guò)去三年，新能源積累了較多漲幅，領(lǐng)漲于其他行業(yè)。軍工、消費(fèi)表現(xiàn)也不錯(cuò)，維持著正收益。但科技、醫(yī)藥等熱門板塊，雖也有短期行情，但從三年維度看卻是虧損的。

前面提到的這位持有三年仍舊虧損的基民，就是入手的醫(yī)藥基金。

市場(chǎng)總是結(jié)構(gòu)分化且輪動(dòng)的，不同行業(yè)間的景氣周期不同，也就決定了行情的啟動(dòng)時(shí)間有差異。

因此，相同的板塊，甚至相同的基金，也可能帶來(lái)截然不同的收益。之所以未能出現(xiàn)“時(shí)間換空間”，本質(zhì)原因還是我們持有的這段時(shí)間，未能與行業(yè)的景氣周期形成共振。

長(zhǎng)期持有失效了嗎？

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，在過(guò)去15年中的任意時(shí)點(diǎn)開(kāi)始持有主動(dòng)權(quán)益類基金，持有時(shí)間越長(zhǎng)，基金的正收益概率及平均收益率也將隨之增長(zhǎng)。

持有期達(dá)到3年時(shí)，正收益概率已經(jīng)觸達(dá)80%。當(dāng)持有時(shí)長(zhǎng)超過(guò)5年時(shí)，正收益概率基本為100%。由此可見(jiàn)，長(zhǎng)期持有依然是有效的。

如何治愈長(zhǎng)期持有的偶然失效？

市場(chǎng)并非簡(jiǎn)單的一蹴而就，波動(dòng)是常態(tài)。而主動(dòng)擇時(shí)往往會(huì)帶來(lái)收益上的差距，讓長(zhǎng)期持有出現(xiàn)偶發(fā)性的失效。

同樣是基金投資，擅長(zhǎng)定投與止盈的人將有更舒適的體驗(yàn)。所長(zhǎng)測(cè)算了一下，在過(guò)去三年間保持定投的收益變化。

可以看到前半段基本維持正收益，最高處可達(dá)18%以上的水平，相信已經(jīng)觸達(dá)很多人的止盈線了。而即便沒(méi)有止盈，在市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩的后半段，通過(guò)定投也能有效避免大額虧損，在市場(chǎng)反彈時(shí)更快地迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)。

定投相比于一次性梭哈，優(yōu)勢(shì)就在于不需要一次性支付過(guò)多的機(jī)會(huì)成本，承擔(dān)過(guò)多的擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。你只需輕裝上陣，維持持續(xù)穩(wěn)定、不影響日常生活的現(xiàn)金流投入，在觸達(dá)目標(biāo)收益時(shí)及時(shí)止盈即可。

總的來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期持有之所以“失效”，背后或許有三個(gè)原因：

所選賽道的景氣周期出現(xiàn)變化

主動(dòng)擇時(shí)并且一把梭哈帶來(lái)了更多的機(jī)會(huì)成本

曾經(jīng)賺過(guò)很多錢卻沒(méi)有及時(shí)止盈

在波動(dòng)且分化的市場(chǎng)中，我們大可不必走向兩個(gè)極端，去博弈短期的市場(chǎng)，或是逼著自己漫長(zhǎng)無(wú)盡的等待。

通過(guò)均衡配置、分批定投，提前設(shè)置收益目標(biāo)，一旦觸達(dá)便可落袋為安。以價(jià)值投資的眼光來(lái)挑選基金和賽道，以波段操作來(lái)逐步兌現(xiàn)短期收益。

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