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來(lái)源：上海證券報(bào)

(資料圖片僅供參考)

A股走勢(shì)震蕩之際，海外中國(guó)股票基金出手加倉(cāng)消費(fèi)股。最新持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，海外最大主動(dòng)管理中國(guó)股票基金摩根基金-中國(guó)A股機(jī)遇大手筆增持瀘州老窖（000568）、貴州茅臺(tái)（600519）等消費(fèi)股，歐洲巨頭安本旗下中國(guó)基金也加倉(cāng)消費(fèi)股。貝萊德基金、富達(dá)基金等外資公募表示，當(dāng)前消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)明確，隨著上市公司業(yè)績(jī)環(huán)比改善，消費(fèi)板塊部分公司性價(jià)比突出，已迎來(lái)較好配置時(shí)點(diǎn)。

今年以來(lái)，消費(fèi)板塊持續(xù)走弱。數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日，申萬(wàn)食品飲料指數(shù)今年以來(lái)下跌8.41%，表現(xiàn)在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)指數(shù)中排名倒數(shù)第7。不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示，多只海外中國(guó)股票基金已開(kāi)始增持消費(fèi)股。

根據(jù)最新披露的持倉(cāng)數(shù)據(jù)，今年4月，摩根基金-中國(guó)A股機(jī)遇對(duì)瀘州老窖和貴州茅臺(tái)分別加倉(cāng)32.64%、2.43%。作為海外規(guī)模最大的主動(dòng)管理中國(guó)股票基金，該基金最新規(guī)模為75億美元，截至4月底，基金前十大重倉(cāng)股分別為貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安（601318）、瀘州老窖、招商銀行（600036）、萬(wàn)華化學(xué)（600309）、長(zhǎng)江電力（600900）、邁瑞醫(yī)療（300760）、恒生電子（600570）、金山軟件和平安銀行（000001）。

安本投資旗下安本標(biāo)準(zhǔn)中國(guó)A股可持續(xù)發(fā)展股票4月對(duì)中國(guó)中免（601888）、貴州茅臺(tái)分別加倉(cāng)14.41%、6.49%，截至4月底，其前十大重倉(cāng)股分別為貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代（300750）、中國(guó)中免、邁瑞醫(yī)療、愛(ài)爾眼科（300015）、華測(cè)檢測(cè)（300012）、招商銀行、美的集團(tuán)（000333）、廣聯(lián)達(dá)（002410）、寧波銀行（002142）。

此外，中金公司（601995）最新發(fā)布的研報(bào)顯示，全球頭部基金一季度對(duì)A股的配置倉(cāng)位環(huán)比增加5.1%，從行業(yè)來(lái)看，全球頭部基金對(duì)必選消費(fèi)加倉(cāng)幅度最大，為6%。具體而言，一季度共有14只個(gè)股新進(jìn)全球頭部基金前20大重倉(cāng)股，其中包括瀘州老窖、涪陵榨菜（002507）等消費(fèi)股；個(gè)股倉(cāng)位變化上，瀘州老窖、貴州茅臺(tái)獲外資增持力度較大。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，多家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)較為確定，消費(fèi)領(lǐng)域的部分細(xì)分行業(yè)板塊及個(gè)股已經(jīng)具備配置價(jià)值。

摩根士丹利在5月末發(fā)布的一份報(bào)告中表示，中國(guó)私人消費(fèi)在2023年第一季度環(huán)比增長(zhǎng)了31%，強(qiáng)勁勢(shì)頭在第二季度有望維持。“我們對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇持樂(lè)觀態(tài)度。我們預(yù)期，更強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)將提高收入，并幫助消化過(guò)剩的家庭儲(chǔ)蓄。在這種情況下，我們將密切關(guān)注相關(guān)指標(biāo)，以評(píng)估我們所處的消費(fèi)復(fù)蘇階段?！?

貝萊德基金首席投資官陸文杰表示，消費(fèi)復(fù)蘇呈現(xiàn)分化格局，與線下消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)緊密相關(guān)的領(lǐng)域如餐飲、出行、旅游等板塊復(fù)蘇顯著；但耐用品消費(fèi)的復(fù)蘇相對(duì)緩慢，比如汽車、家電，復(fù)蘇的速度和高度都低于年初市場(chǎng)的預(yù)期。

“我們認(rèn)為，當(dāng)前部分細(xì)分板塊及個(gè)股已經(jīng)很具有配置價(jià)值。從經(jīng)濟(jì)所處周期看，復(fù)蘇雖弱但方向較為確定，隨著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性修復(fù)，居民對(duì)于收入及消費(fèi)的信心會(huì)回歸，當(dāng)前應(yīng)做好深入研究，篩選可以較快復(fù)蘇、競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)且價(jià)格合理的企業(yè)，做好布局?！标懳慕芊Q。

富達(dá)基金股票部副總監(jiān)、基金經(jīng)理周文群認(rèn)為，整體來(lái)看，消費(fèi)復(fù)蘇相對(duì)明確，但個(gè)人消費(fèi)復(fù)蘇仍需要時(shí)間，且復(fù)蘇存在結(jié)構(gòu)化差異。比如，線下且客單價(jià)較小的消費(fèi)品表現(xiàn)較好，奢侈品消費(fèi)整體堅(jiān)挺，低收入群體逐漸開(kāi)始就業(yè)，具備極致性價(jià)比的產(chǎn)品普遍受到青睞。整體來(lái)看，消費(fèi)正在持續(xù)復(fù)蘇但仍需要時(shí)間，居民端“就業(yè)—收入—消費(fèi)”的傳導(dǎo)路徑仍有待進(jìn)一步改善，從而對(duì)未來(lái)可持續(xù)的全面消費(fèi)復(fù)蘇形成支撐。

“從全年的角度看，我們認(rèn)為消費(fèi)復(fù)蘇方向不會(huì)改變，受庫(kù)存影響的環(huán)比放緩是短期現(xiàn)象，整體而言，消費(fèi)品的性價(jià)比突出，現(xiàn)在是比較好的配置時(shí)點(diǎn)。”周文群稱。

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