來源:華夏基金
節(jié)前最后一周倒計時,再堅持2天,打工人們期盼已久的五一假期就要到了!每每臨近假期,持基過節(jié)還是持幣過節(jié)的話題總會被拿出來探討。
就當前而言選擇“持幣過節(jié)”的投資者大致有兩類:一種是經(jīng)歷了上周后半周以來的市場調整后,對后市信心不足;另一種是長假期間有消費需求,正好變現(xiàn)再說。選擇“持基過節(jié)”的投資者也有兩類:一種是看好節(jié)后的行情,提前布局;另一種長期主義的踐行者,投資的都是自己長線看好的基金,買或賣不爭一時。
【資料圖】
那么到底持基還是持幣?在挖掘基的方法論中,對后市行情的預判和當前自身的持倉狀態(tài)是需要納入決策的考量因子,當然這一切都可以讓步于長期主義。
接著看,挖掘基帶你好好捋一捋~
1、持基or持幣?取決于是否看好后市行情
挖掘基覺得不妨按照“基本面-流動性-風險事件-估值水位”的分析框架來對后市進行大致的預判。
1、基本面
經(jīng)濟增長層面,一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)強化國內復蘇方向,PMI、出口、社融、GDP等數(shù)據(jù)均顯示疫后經(jīng)濟如期修復,內生動能也出現(xiàn)了一些改善的信號,積極的因素在增多,未來經(jīng)濟方向有望延續(xù)復蘇。
目前市場的分歧點主要在于在于經(jīng)濟修復的持續(xù)性和彈性,考慮到去年二季度、四季度的基數(shù)較低,以及前期政策成效逐步顯現(xiàn),后續(xù)的同比增速相較于一季度仍有提升的空間,多家券商對于全年GDP增速的預期均超過了“5%左右”的兩會目標。(來源:國泰君安證券、廣發(fā)證券、華西證券)
政策預期層面,4月政治局會議召開在即,歷年來看,4 月政治局會議是“兩會”的延續(xù)和遞進,是根據(jù)一季度經(jīng)濟狀況細化全年工作目標的關鍵會議,起到了承上啟下的作用,是全年最重要的政治局會議。
今年而言,一季度經(jīng)濟及金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預期,結合 2022 年二季度低基數(shù)因素,預計本次政治局會議出現(xiàn)大規(guī)模政策刺激的可能性不大,但是結合四月各大部委對“穩(wěn)增長”的表態(tài)以及當前經(jīng)濟復蘇的持續(xù)性仍有待驗證,賣方普遍判斷政策轉向的可能性較小,本次定調整體或維持中央經(jīng)濟工作會議要求,或略更積極。(來源:華安證券、中信證券)
四月各部委穩(wěn)增長表態(tài)
(來源:公開報道、華安證券)
2、流動性
宏觀層面,年初以來信用與貨幣繼續(xù)擴張,市場仍保持高剩余流動性環(huán)境,有利于經(jīng)濟改善和A股上行。從央行例會來看,當前貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健基調,雖空間有所收窄,但結構性貨幣政策工具仍值得期待,更注重精準發(fā)力。(來源:華鑫證券)
微觀層面,數(shù)據(jù)顯示今年前3個月新基金募集規(guī)模逐月遞增(來源:券商中國),基金發(fā)行市場逐步回暖,基金建倉意味著短期將有更多增量資金馳援市場,此外,按照慣例節(jié)前流出的杠桿資金和散戶資金也有望重新回歸。
尤其值得一提的是,歷次美聯(lián)儲停止加息后外資偏好流入A 股,上一輪加息周期結束后北上資金連續(xù)兩個月大幅凈流入A 股。隨著假期中美聯(lián)儲5月加息動作的完成,本輪加息周期或畫下句號,北上資金流入A股的偏好有望抬升,增量資金值得期待。
3、風險事件
毫無疑問,將于月底召開的4月政治局會議和下月初召開的5月FOMC會議,是近期市場關注的焦點,或對節(jié)后A股開盤走勢產生影響,短線投資者可適當關注。
此外,疫情二次沖擊的擔憂如果出現(xiàn),需警惕其對市場情緒的擾動;拜登限制對中國關鍵經(jīng)濟領域投資的行政令如果近期公布,雖然實質影響有限,但要留意相關高位板塊資金借機流出的風險,這些事件發(fā)展若不及預期,或將對短期市場產生擾動。
4、估值水位
從估值來看,經(jīng)過上周后半周及本周前半周的市場下跌,A股主要寬基指數(shù)的市盈率-TTM分位數(shù)大多有所回落。
中證全指目前位于近十年41.1%的區(qū)域,市場整體并未出現(xiàn)高估,而創(chuàng)業(yè)板指進入近十年3.7%的“超低估”區(qū)域,可以說是極度便宜了。
(來源:Wind, 截至2023-4-25,注:若指數(shù)發(fā)布日至今不滿5年/10年,則采用全部歷史數(shù)據(jù),部分指數(shù)發(fā)布日期尚短,故不展示近10年百分位數(shù))
由此可見,結合經(jīng)濟、政策、資金、估值等多方面分析來看,經(jīng)濟延續(xù)復蘇已有驗證,政策轉向的可能性較小,外資增量流入的確定性相對較高,市場整體位置并未高估。
所以挖掘基認為A股風險尚可控,在接下來政策和資金進一步驗證過程中,A 股有望重拾上行動能。在系統(tǒng)性風險難以出現(xiàn)的時候,出于“避險”目的的贖基行為并不可取。
2、持基or持幣?取決于你當前的持倉狀態(tài)
寫到這里,挖掘基想說,上文的后市分析能為我們控制倉位和分配資金提供一些心理準備,但是千人千面,持幣還是持基過節(jié),散戶朋友還需要根據(jù)你的持倉情況來具體問題具體分析。
持倉達到目標收益
如果說當前你的基金持倉收益已經(jīng)達到或超過了你的止盈目標(比如說收益率10%或者20%),而你對后市的行情又暫時拿不準,那么此時選擇全部贖回或者部分贖回落袋為安,拿著基金盈利的錢過個開心長假也是比較好的選擇。
但是提醒大家,投資理財是一個長期的過程,短期止盈不等于置之不理,止盈之后也應該對市場保持持續(xù)地關注,適時再度進場。
持倉略虧損或略浮盈
如果你的基金正處于略虧損或者稍微盈利的狀態(tài),而布局的行業(yè)/主題具備良好的長期成長邏輯,或者持有的主動管理基金風格較為穩(wěn)健、行業(yè)分布較為均衡,那么不妨耐心“持基”邊走邊看。
如果節(jié)后市場可以按之前三年的劇本演繹迎來一波行情,那么短期就有望回血或創(chuàng)造更多收益,為什么不能再多一些耐心呢?
持倉深度套牢
如果你的基金不幸處于深套二三十個點的狀態(tài),這也是最麻煩的情況,或許就更不應該輕易選擇節(jié)前割肉了,因為此時割肉就意味著把浮虧永久性的轉化成了實虧。建議可以分兩步走:
先診斷一下到底是基金本身的問題還是所處行業(yè)的問題。如果同行業(yè)同類型的基金都在漲只有這只在跌,那么就要看看這只基金本身的管理是否有問題,查看公告等資料了解具體情況,再考慮是否盡快贖回。
如果并不是基金本身出了問題,行業(yè)只是經(jīng)歷階段性低谷,仍然具備良好的發(fā)展前景,可以考慮“持基過節(jié)”并制定合理的補倉計劃來解套。挖掘基在這里給大家推薦較為簡單實用的定投式加倉法。
所謂的定投式加倉就是在每個月選取一天作為加倉的時點,根據(jù)自己的實際情況確定每次加倉的固定金額,以后每個月到那一天就加倉固定金額,每個月都堅持,一直到解套為止。
用定投來解套真的有用嗎?挖掘基用華夏滬深300ETF聯(lián)接基金(000051)來舉個例子。
如果我們運氣極差,在熊市的高點,比如2018年1月24日買入10000元華夏滬深300ETF聯(lián)接A,此時的單位凈值為1.4100。持有至2018年2月9日(下圖綠色圓圈處),單位凈值下降為1.2430元,已明顯套牢。
為了解套,我們采用定投式加倉法,從2018年2月12日開始,每月定投1000元補倉,堅持到2019年3月4日(下圖黃色圓圈處),此時滬深300ETF聯(lián)接基金的單位凈值為1.2510,距離首次建倉的1.4100還有較大的距離,但我們的持倉已經(jīng)回本了,持有14個月成功解套。
數(shù)據(jù)來源:Wind,華夏基金,基金凈值經(jīng)托管行復核
具體解套的過程如下:
數(shù)據(jù)來源:Wind,華夏基金,基金凈值經(jīng)托管行復核。以上僅作為示例引用,不構成基金推薦,不代表實際情況。
注:本基金間接跟蹤滬深300指數(shù),申購費率采用0.12%,持有超過1年無贖回費,故不考慮贖回費。定投區(qū)間為2018-2-12至2019-2-12,自2018-2-12起每月定投華夏滬深300ETF聯(lián)接基金,每月定投日為定投開始日的次月對日,分紅方式為紅利再投資。解套日2019/3/4日當日累計收益率為0.3%,復合年平均收益率為0.17%。復合年平均收益率根據(jù)計算周期(按日)在所選時間段內拆分出n個區(qū)間,復合年平均收益率=[(1+當日收益率)^(365/計算周期天數(shù))1]×100%。指數(shù)歷史表現(xiàn)不代表基金產品表現(xiàn)。
假如我們什么也不做,耐心持有呢?那我們只有等到2020年6月——下一輪牛市開啟才能解套了,等待的時間長達29個月,通過堅持定投,將回本的持有時間縮短了一半以上,這便是定投的魅力。
挖掘基說完上述這套方法論,對于這個假期到底是“持幣過節(jié)”還是“持基過節(jié)”,相信你已經(jīng)有了自己的想法。
如果仍有猶豫,不妨持基過節(jié),長期主義的有效性早已在中國公募基金的投資中得到驗證。經(jīng)濟學家保羅·薩繆爾森說,投資的過程應該更像是等著油漆變干或者觀察草木生長。優(yōu)秀的基金也需要長期持有,才能在時間的長河中展現(xiàn)它的價值,這個道理你我早該明白。
(責任編輯:葉景)標簽:
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