4月21日,在整體市場回調(diào)的背景下,半導(dǎo)體板塊有所下跌,與前期的強(qiáng)勢上漲形成鮮明對(duì)比,上演了一番“過山車”式行情。關(guān)于半導(dǎo)體周期拐點(diǎn)的話題再度受到基金業(yè)內(nèi)的關(guān)注。
(相關(guān)資料圖)
部分公募基金經(jīng)理認(rèn)為,真正的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期拐點(diǎn)可能還未到來,前期的板塊上漲更多地應(yīng)該是由部分公司的業(yè)績超預(yù)期和AI行情拉動(dòng)帶來的。不過,展望后市,多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為,半導(dǎo)體仍然是長期的高景氣度賽道,短期擾動(dòng)不會(huì)影響長期增速。在細(xì)分領(lǐng)域上,基金經(jīng)理們側(cè)重的投資方向似乎略有分歧。
引發(fā)半導(dǎo)體周期拐點(diǎn)擔(dān)憂
Choice數(shù)據(jù)顯示,4月21日,在整體市場回調(diào)的環(huán)境下,申萬半導(dǎo)體行業(yè)單日下跌6.47%,當(dāng)日主力凈流出超過70億元。除了雅克科技、金海通外,半導(dǎo)體板塊其他成分股均收跌。
此前半導(dǎo)體板塊曾收獲七連陽行情,今年以來漲幅一度超過20%,金海通、江波龍、聯(lián)動(dòng)科技等多只個(gè)股股價(jià)創(chuàng)歷史新高,今年以來漲幅一度都超過80%。不少重倉半導(dǎo)體的基金漲幅突出,單日漲幅超8%。
半導(dǎo)體的“過山車”式行情引發(fā)市場對(duì)半導(dǎo)體周期拐點(diǎn)的再度關(guān)注,此前不少基金經(jīng)理發(fā)表觀點(diǎn)稱,半導(dǎo)體有望在二季度或下半年迎來周期拐點(diǎn)。此番“過山車”式的行情是震蕩洗盤還是震蕩回調(diào),半導(dǎo)體周期拐點(diǎn)要到了嗎?
對(duì)此,部分公募基金經(jīng)理認(rèn)為,半導(dǎo)體周期拐點(diǎn)可能還沒有真正到來,前期的上漲更多是部分半導(dǎo)體設(shè)備龍頭公司業(yè)績超預(yù)期,以及AI行情的拉動(dòng),極大逆轉(zhuǎn)了市場的悲觀情緒。對(duì)于此番市場回調(diào),多數(shù)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)都指向利空事件擾動(dòng)和前期AI賽道的擁擠交易。招商基金認(rèn)為,市場擔(dān)憂TMT板塊可能受海外產(chǎn)業(yè)限制的影響,加之板塊前期積累了較大的漲幅,部分資金選擇獲利出場致使板塊大幅調(diào)整。諾安基金、恒生前?;鹫J(rèn)為,AI賽道的擁擠交易、觀點(diǎn)分歧或是導(dǎo)致市場短期集體回調(diào)的主要原因。大成基金認(rèn)為,上周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未對(duì)復(fù)蘇預(yù)期產(chǎn)生明顯提振,引致指數(shù)周內(nèi)沖高回落。長城基金認(rèn)為,無論是產(chǎn)業(yè)限制還是疫情擾動(dòng),這些事件對(duì)盈利的實(shí)質(zhì)性影響偏低。隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)進(jìn)入到修復(fù)狀態(tài)。
全倉半導(dǎo)體基金數(shù)量驟增
日前,在半導(dǎo)體板塊的強(qiáng)勢上漲帶動(dòng)下,多只相關(guān)基金漲幅一度超過8%,不乏有基金凈值屢創(chuàng)歷史新高。而在這些演繹“極致”上漲行情的基金中,不少基金2022年末前十大重倉股清一色的是半導(dǎo)體個(gè)股。不過,在4月21日半導(dǎo)體板塊單日下跌超6%的行情下,部分半導(dǎo)體基金也出現(xiàn)較大幅度回撤。
值得注意的是,隨著近年來半導(dǎo)體板塊的受關(guān)注度不斷提高,全倉半導(dǎo)體的基金數(shù)量也“水漲船高”。
Choice數(shù)據(jù)顯示,僅名稱中含有“半導(dǎo)體”“芯片”的已成立基金數(shù)量超過30只(不同份額合并計(jì)算),合計(jì)基金規(guī)模超過800億元。華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF、國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備ETF、國泰CES半導(dǎo)體芯片行業(yè)ETF等基金規(guī)模均超過100億元。從基金成立時(shí)間來看,上述基金中,半數(shù)以上基金成立于2021年及之后。
此外,還有相當(dāng)一部分名稱不含“半導(dǎo)體”“芯片”的基金選擇全倉半導(dǎo)體個(gè)股。例如,主打半導(dǎo)體投資的蔡嵩松在管的諾安成長混合等多只產(chǎn)品,以及日前凈值漲幅突出的東方人工智能主題混合、南方信息創(chuàng)新混合等。有公募人士感慨道:“以前全倉半導(dǎo)體的產(chǎn)品數(shù)量還是個(gè)位數(shù),這兩年多了好多?!?/p>
在前期半導(dǎo)體板塊上漲過程中,中國證券報(bào)記者了解到,有部分基金選擇適度減倉,進(jìn)行波段性操作,以適應(yīng)半導(dǎo)體板塊的大波動(dòng)行情,在長期大趨勢中把握階段性投資機(jī)會(huì)。從4月21日行情來看,這些基金較好地回避了此次調(diào)整。
細(xì)分領(lǐng)域投資存分歧
對(duì)于半導(dǎo)體板塊后續(xù)走勢,不少基金經(jīng)理認(rèn)為,雖然拐點(diǎn)尚未真正到來,但從長期來看,半導(dǎo)體行業(yè)仍是高景氣賽道,成長空間可期。不過,在細(xì)分領(lǐng)域投資上,基金經(jīng)理之間的側(cè)重方向似乎略有分歧。
創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)股票發(fā)起基金經(jīng)理劉揚(yáng)認(rèn)為,芯片設(shè)計(jì)板塊有望在2023年迎來爆發(fā),將全年聚焦代表算力的數(shù)字芯片設(shè)計(jì)類公司。他認(rèn)為,去年二季度以來,芯片設(shè)計(jì)進(jìn)入快速去庫存階段,四季度數(shù)字芯片PE(市盈率)估值明顯低于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體水平,估值性價(jià)比較高。加上創(chuàng)新蓄能往往最先帶動(dòng)的是數(shù)字芯片,數(shù)字芯片作為輕資產(chǎn)行業(yè),研發(fā)投入等成本多在前期,后期一旦銷量上升,利潤將迎來快速爆發(fā)。
金信穩(wěn)健策略靈活配置混合基金經(jīng)理孔學(xué)兵認(rèn)為,能夠穿越周期波動(dòng)的更多來自高研發(fā)驅(qū)動(dòng)技術(shù)突破、擁抱自主可控機(jī)遇的晶圓前道環(huán)節(jié)(關(guān)鍵設(shè)備和零部件、材料等),這是半導(dǎo)體長期投資的靈魂與核心。他認(rèn)為,目前處于高端制造金字塔尖的半導(dǎo)體晶圓制造環(huán)節(jié),遠(yuǎn)未體現(xiàn)出其應(yīng)有價(jià)值,長期勝率很高??春冒雽?dǎo)體自主可控未來十年的大行情,在半導(dǎo)體投資上,將堅(jiān)持“淡化總量、結(jié)構(gòu)優(yōu)先”。
鵬華國證半導(dǎo)體芯片ETF基金經(jīng)理羅英宇認(rèn)為,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈正處于供給側(cè)收縮匹配需求端,進(jìn)一步壓縮產(chǎn)業(yè)鏈庫存的時(shí)期,價(jià)格下行壓力逐步減輕,行業(yè)有望迎來庫存加速出清,營收和利潤有望迎來拐點(diǎn)。短周期依賴于庫存周期見頂回落,中周期看產(chǎn)能擴(kuò)張周期,長周期看技術(shù)創(chuàng)新,長周期成長性來自于算力革命和能源革命帶來的以算力芯片建設(shè)和功率器件為核心的產(chǎn)業(yè)成長性。
(責(zé)任編輯:葉景)標(biāo)簽:
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