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上周市場(chǎng)小幅上行，其中萬得全A上行1.1%，滬深300上行1.7%，中小綜指上行0.4%，創(chuàng)業(yè)板指回調(diào)0.3%。行業(yè)方面，通信、建筑裝飾和傳媒漲幅靠前，漲幅分別為6.6%、6.1%和4.4%。廣發(fā)基金表示，上周公布的2月PMI顯示經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善明顯，經(jīng)濟(jì)自發(fā)修復(fù)動(dòng)能較強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)而言是積極信號(hào)。整體風(fēng)格上依舊建議在順周期方向和業(yè)績兌現(xiàn)度較高的成長細(xì)分方向做均衡配置。

廣發(fā)基金宏觀策略部分析表示，上周公布的2月PMI分項(xiàng)全面改善，超出市場(chǎng)預(yù)期，主要反映出人員流動(dòng)恢復(fù)后經(jīng)濟(jì)自發(fā)修復(fù)動(dòng)能較強(qiáng)。制造業(yè)供需分項(xiàng)均大幅回升，供給改善幅度好于需求，與人員返崗較快、春節(jié)錯(cuò)位等因素有關(guān)，對(duì)應(yīng)制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)加快。值得關(guān)注的是，出口訂單也出現(xiàn)了明顯回升，與近期海外經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期有關(guān)，短期出口可能比預(yù)期略好，但中期或仍有壓力。服務(wù)業(yè)PMI繼續(xù)反彈，與人員流動(dòng)恢復(fù)趨勢(shì)一致。建筑業(yè)維持高景氣，基建開工明顯好于地產(chǎn)。

2月PMI超預(yù)期再度確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)動(dòng)能的延續(xù)性，對(duì)于市場(chǎng)而言是個(gè)積極的信號(hào)。往后看，短期經(jīng)濟(jì)仍處于內(nèi)生修復(fù)的階段，國內(nèi)復(fù)蘇交易的窗口期還在。周末發(fā)布的政府工作報(bào)告整體基調(diào)以穩(wěn)為主，5%左右的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)一定程度上表明今年經(jīng)濟(jì)政策偏穩(wěn)，后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長以恢復(fù)性的特征為主。

年初以來，TMT板塊行情火熱。廣發(fā)基金認(rèn)為，背后的原因包括當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期偏溫和、流動(dòng)性偏寬松等，產(chǎn)業(yè)端ChatGPT等新技術(shù)的推出以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)政策的出臺(tái)給予了投資者更樂觀的預(yù)期。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，基于樂觀預(yù)期的第一輪行情后是否有更多基本面信號(hào)出現(xiàn)，會(huì)影響TMT行情的持續(xù)度和內(nèi)部結(jié)構(gòu)的選擇。仍然建議關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)可能性較高的TMT細(xì)分方向，其中自主可控、人工智能新產(chǎn)品落地等方向值得期待。整體風(fēng)格上依舊建議在順周期方向和業(yè)績兌現(xiàn)度較高的成長細(xì)分方向做均衡配置。

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