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1月16日,《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理銀行官網(wǎng)信息了解到,目前已有華夏理財(cái)、工銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)?shù)仍趦?nèi)的多家理財(cái)子公司發(fā)行了15只以上采用攤余成本法估值的封閉式理財(cái)產(chǎn)品,產(chǎn)品期限大多在1年以上。
據(jù)了解,目前,銀行理財(cái)產(chǎn)品的估值方法主要有市值法和攤余成本法兩種。市值法是指理財(cái)產(chǎn)品投資的底層資產(chǎn)估值隨市場(chǎng)變化波動(dòng),更能準(zhǔn)確反映每日波動(dòng)情況。而攤余成本法是指當(dāng)計(jì)算理財(cái)產(chǎn)品凈值時(shí),會(huì)將投資產(chǎn)品的到期收益率分?jǐn)偟矫咳沼?jì)算。
“采取攤余成本法估值的產(chǎn)品,一般情況凈值波動(dòng)較小,收益率看起來更為平穩(wěn)。此前理財(cái)產(chǎn)品面臨大面積贖回后,客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好的回落短期內(nèi)或難以修復(fù),因此近期這類產(chǎn)品被密集推出。”某銀行業(yè)內(nèi)人士告訴記者。
記者注意到,理財(cái)產(chǎn)品若要采用攤余成本法估值,實(shí)施條件較為苛刻。根據(jù)現(xiàn)行管理要求,目前資管新規(guī)規(guī)定只有三類產(chǎn)品可以使用攤余成本法:一是封閉式產(chǎn)品且嚴(yán)格符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,合同現(xiàn)金流持有到期,基本符合SPPI測(cè)試;二是封閉式產(chǎn)品且暫不具備活躍交易市場(chǎng),或者在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、也不能采用估值技術(shù)可靠計(jì)量公允價(jià)值;三是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。
某金融機(jī)構(gòu)業(yè)內(nèi)人士告訴記者,“要實(shí)施攤余成本法,首先需要判斷是否為可使用攤余成本法理財(cái)產(chǎn)品類型;其次,分析其合同現(xiàn)金流量特征測(cè)試和業(yè)務(wù)模式以及是否能夠通過SPPI測(cè)試。因此這類產(chǎn)品很難出現(xiàn)大量發(fā)行的情況?!?/p>
中金公司研報(bào)認(rèn)為,雖然攤余成本法理財(cái)?shù)陌l(fā)行在一定程度上起到了對(duì)沖理財(cái)規(guī)模下降的作用,對(duì)債券市場(chǎng)修復(fù)也有一定幫助,但是其未來能否大范圍推廣仍面臨著客戶接受度的問題。從投資端來看,可以受益的債券品種范圍也可能有限;且攤余成本法計(jì)量資產(chǎn)需要通過現(xiàn)金流測(cè)試,含權(quán)債的投資可能也會(huì)受限。
記者注意到,除了推出攤余成本法理財(cái)產(chǎn)品,近期多家銀行還在手機(jī)銀行設(shè)置了“穩(wěn)健低波”理財(cái)專區(qū),將低波動(dòng)、低回撤、追求穩(wěn)健收益等產(chǎn)品特點(diǎn)作為賣點(diǎn)。對(duì)此,中郵理財(cái)投資經(jīng)理卜振興對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,受前期債券市場(chǎng)調(diào)整影響,客戶對(duì)穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品的需求不斷增加,因此銀行理財(cái)公司會(huì)根據(jù)客戶的需求加大研發(fā)和發(fā)行采用攤余成本法等穩(wěn)健型的理財(cái)產(chǎn)品。
對(duì)于銀行理財(cái)市場(chǎng)未來的發(fā)展趨勢(shì),中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,長(zhǎng)期來看,在資管新規(guī)的不斷推進(jìn)下,全面凈值化仍是大勢(shì)所趨,攤余成本法估值的產(chǎn)品預(yù)計(jì)不會(huì)成為市場(chǎng)主流。在此情況下,投資者教育任重道遠(yuǎn),需要監(jiān)管、協(xié)會(huì)和從業(yè)金融機(jī)構(gòu)共同努力。
卜振興認(rèn)為,未來銀行理財(cái)公司首先要不斷優(yōu)化期限結(jié)構(gòu),為客戶提供更多選擇;其次不斷豐富投資品種,通過資產(chǎn)的輪動(dòng)平抑產(chǎn)品收益波動(dòng);再次要開發(fā)更多穩(wěn)健型的理財(cái)產(chǎn)品,包括采用攤余成本法估值等。
(責(zé)任編輯:易薇)標(biāo)簽:
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