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今年上半年，整個(gè)手機(jī)行業(yè)仍未像預(yù)期的那樣回暖，整體仍處于負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)。不過，有兩家手機(jī)品牌在逆勢(shì)中實(shí)現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)。一家是今天占據(jù)了熱搜榜第一的華為，另一家則是主打新興市場(chǎng)的傳音手機(jī)，上半年超越vivo等品牌，首次躋身全球智能手機(jī)出貨量前五。

根據(jù)傳音最新披露的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入250.29億元，同比增長(zhǎng)8.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)21.02億元，同比增長(zhǎng)27.10%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)17.74億元，同比增長(zhǎng)23.53%。

得益于收入利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，傳音股價(jià)8月29日?qǐng)?bào)收于139.9元，上漲11.94%，目前總市值約1128.38億元。

(相關(guān)資料圖)

新興市場(chǎng)需求復(fù)蘇，毛利率持續(xù)改善

由于不在國(guó)內(nèi)銷售，對(duì)于傳音，大多數(shù)國(guó)內(nèi)用戶都很陌生。資料顯示，傳音主要產(chǎn)品為TECNO、itel 和 Infinix 三大品牌手機(jī)，包括功能機(jī)和智能機(jī)。銷售區(qū)域主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等全球新興市場(chǎng)國(guó)家。

2019年，被稱為“非洲手機(jī)之王”的傳音在上交所掛牌上市，從而讓更多投資人和國(guó)內(nèi)消費(fèi)者認(rèn)識(shí)了這家低調(diào)的公司。2022年，由于受到美聯(lián)儲(chǔ)加息、疫情、通貨膨脹、部分新興市場(chǎng)國(guó)家匯率大幅波動(dòng)等因素的影響，消費(fèi)需求下滑，傳音智能手機(jī)出貨量同比下降。傳導(dǎo)至業(yè)績(jī)上，傳音在去年的收入和利潤(rùn)也均有不同程度的下滑。

圖片來源：傳音業(yè)績(jī)公告

今年上半年，傳音實(shí)現(xiàn)了收入和利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)。對(duì)于業(yè)績(jī)的變動(dòng)，傳音在財(cái)報(bào)中指出，公司持續(xù)開拓新興市場(chǎng)及推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)，總體出貨量及銷售收入有所增長(zhǎng)，同時(shí)受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)及成本優(yōu)化，毛利率有所提升，相應(yīng)毛利額增加。

中金公司表示，傳音收入重回增長(zhǎng)，主因是傳音在一季度末基本完成庫存出清、新興市場(chǎng)低價(jià)位帶需求微弱復(fù)蘇，以及公司在非洲以外的市場(chǎng)拓展取得成果?？春眯屡d市場(chǎng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，需求復(fù)蘇有望帶來利潤(rùn)彈性。

同時(shí)，國(guó)金證券指出，H1、Q2傳音毛利率為24.5%、25.2%，均較去年同期提升2.4pct，毛利率連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比改善，主要系原材料價(jià)格下降、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。考慮公司新興市場(chǎng)拓展、盈利能力提升超預(yù)期，上調(diào)公司2023、2024年歸母凈利至50、58億元（原為31、36億元），維持“買入”評(píng)級(jí)。

全球第五，非洲智能機(jī)市占率超4成

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年上半年，傳音在全球手機(jī)市場(chǎng)的占有率為13.9%，在全球手機(jī)品牌廠商中排名第三，其中智能機(jī)在全球智能機(jī)市場(chǎng)的占有率為7.6%，排名第六位。

圖片來源：Canalys

Canalys公布的報(bào)告顯示，今年第二季度，傳音超過vivo，首次躋身全球智能機(jī)前五名，也是本季度唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)年度增長(zhǎng)的手機(jī)品牌廠商。

報(bào)告期內(nèi)，傳音的手機(jī)產(chǎn)品銷售區(qū)域在非洲、南亞等市場(chǎng)取得較高市場(chǎng)占有率，并已在埃塞俄比亞、印度、孟加拉國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家建設(shè)自有工廠，在全球范圍內(nèi)建有超過2000 個(gè)售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)（含第三方合作網(wǎng)點(diǎn)），已構(gòu)建了以非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等跨境經(jīng)營(yíng)全球性布局。

IDC中國(guó)高級(jí)分析師郭天翔告訴鈦媒體App，對(duì)于新興市場(chǎng)，包括拉美，亞太，中東非等國(guó)家地區(qū)來說，手機(jī)行業(yè)依然還處于一個(gè)增量時(shí)代。但是由于國(guó)家經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)，消費(fèi)者預(yù)算有限，電信和互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)建設(shè)依然有待提高，大多數(shù)國(guó)家還處于向4G發(fā)展的階段，因此這些國(guó)家地區(qū)的需求更多是集中于低端產(chǎn)品，性價(jià)比產(chǎn)品，甚至還是功能機(jī)。

公開數(shù)據(jù)顯示，在非洲市場(chǎng)，傳音非洲智能機(jī)市場(chǎng)的占有率超過 40%，排名第一。在南亞市場(chǎng)，巴基斯坦智能機(jī)市場(chǎng)占有率排名第一；孟加拉國(guó)智能機(jī)市場(chǎng)占有率排名第一；印度智能機(jī)市場(chǎng)占有率排名第六。

傳音折疊屏TECNO PHANTOM V Fold

值得注意的是，隨著新興市場(chǎng)的不斷發(fā)展，智能手機(jī)占比將不斷提高，高端智能機(jī)的需求也在上升。今年，傳音首次登上MWC的舞臺(tái)，還發(fā)布了旗下首款折疊屏產(chǎn)品，在更高端的市場(chǎng)探索，以求提升其產(chǎn)品利潤(rùn)以及品牌形象。

不在低端市場(chǎng)啃老，這是傳音做的選擇。在傳音的戰(zhàn)略規(guī)劃中，更高毛利的中高端市場(chǎng)才是攫取更多利潤(rùn)以及不掉隊(duì)的關(guān)鍵。但是，“非洲經(jīng)驗(yàn)”在高端市場(chǎng)并不能完全適用，產(chǎn)品、品牌等都是傳音需要進(jìn)一步提升的。

另外，上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后，也存在一些“隱憂”。比如新興市場(chǎng)相較于成熟市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)環(huán)境上存在更多的不確定性，業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)導(dǎo)致存貨余額的增加。

手機(jī)產(chǎn)品的生命周期通常較短，如果傳音未來不能有效管理庫存，出現(xiàn)原材料積壓、受損，或因市場(chǎng)環(huán)境變化出現(xiàn)原材料、庫存商品價(jià)格大幅下跌的情形，將面臨存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 （本文首發(fā)鈦媒體App，作者/杜志強(qiáng)，編輯/鐘毅）

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