【全面注冊(cè)制提升市場(chǎng)效率】“實(shí)施發(fā)行注冊(cè)制改革以來,我國(guó)資本市場(chǎng)制度體系不斷完善,規(guī)模快速擴(kuò)容,結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力大幅提升?!苯眨珖?guó)政協(xié)委員、申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。
(相關(guān)資料圖)
提升對(duì)科創(chuàng)資產(chǎn)定價(jià)能力
黨的二十大報(bào)告提出,“健全資本市場(chǎng)功能,提高直接融資比重。”注冊(cè)制改革是提高直接融資比重的核心舉措。
“全面注冊(cè)制優(yōu)化了發(fā)行條件,簡(jiǎn)化了手續(xù),信息披露和市場(chǎng)化定價(jià)是其最大的特征,對(duì)長(zhǎng)期的股權(quán)資本會(huì)更加有利?!睎|方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,投資者會(huì)做出甄選,有助于優(yōu)質(zhì)科技類企業(yè)涌現(xiàn)并持續(xù)發(fā)展。
楊成長(zhǎng)亦認(rèn)為,注冊(cè)制改革推動(dòng)創(chuàng)新資本形成,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)科創(chuàng)化發(fā)展。注冊(cè)制下科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板助推大批科創(chuàng)企業(yè)上市,有效支持了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至3月4日,科創(chuàng)板累計(jì)508家上市公司中新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)數(shù)量達(dá)到201家,首發(fā)融資3581億元,生物產(chǎn)業(yè)企業(yè)數(shù)量達(dá)到106家,首發(fā)融資1564億元;另外,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革之后新上市的420家公司中,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比92%。
與此同時(shí),以注冊(cè)制為引領(lǐng),通過新股定價(jià)等制度改革,提升了市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)資產(chǎn)的定價(jià)能力。楊成長(zhǎng)認(rèn)為,由于科創(chuàng)企業(yè)在研發(fā)期難以產(chǎn)生利潤(rùn),并且大多采取輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的方式,因而新股定價(jià)難以運(yùn)用傳統(tǒng)的PE、PB等相對(duì)估值方法;同時(shí),科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展不確定性很大,新股定價(jià)也難以運(yùn)用高度依賴財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)測(cè)的DCF等絕對(duì)估值方法,市場(chǎng)參與者針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)、新經(jīng)濟(jì)和新業(yè)態(tài)企業(yè),加大新型定價(jià)模式的研究。
邵宇補(bǔ)充道,對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)來說,在好的制度下更要修煉好“內(nèi)功”,通過誠(chéng)信經(jīng)營(yíng),更多地將資金投向研發(fā)等產(chǎn)生長(zhǎng)期價(jià)值的領(lǐng)域。全面注冊(cè)制下更強(qiáng)調(diào)甄別能力,只有符合投資者的需求,能為投資者帶來長(zhǎng)期回報(bào)的公司,才能獲得更好的發(fā)展。
助力中小微企業(yè)加快發(fā)展
注冊(cè)制改革推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)服務(wù)下沉,積極服務(wù)中小微民營(yíng)企業(yè)。申萬宏源證券首席市場(chǎng)專家桂浩明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,全面注冊(cè)制提高了對(duì)公司上市的寬容度,以往很多中小企業(yè)因?yàn)椴荒軡M足剛性條件,無法上市。注冊(cè)制下這個(gè)問題得到初步解決。
桂浩明進(jìn)一步表示,由于注冊(cè)制強(qiáng)化對(duì)信息披露的監(jiān)管,會(huì)使得投資者對(duì)中小企業(yè)的了解更為充分,形成“各路資金找到合適的投資對(duì)象,企業(yè)找到合適的投資人”的良性循環(huán)。
近年來,國(guó)家加大專精特新中小企業(yè)培育力度,北交所是服務(wù)專精特新中小企業(yè)的主陣地。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至3月4日,有1092家專精特新企業(yè)在A股上市,首發(fā)融資8055億元,其中在北交所上市的有71家。
“專精特新企業(yè)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上起著不可替代的作用,在國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)的過程中也起著重要作用?!辈澈WC券做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、山東財(cái)經(jīng)大學(xué)特聘教授張可亮對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
張可亮認(rèn)為,專精特新企業(yè)到北交所上市,就是技術(shù)和金融的結(jié)合,而技術(shù)和金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)騰飛的兩翼。這些企業(yè)受益于國(guó)家政策扶持和資本市場(chǎng)資金扶持,將成長(zhǎng)迅猛。
全面注冊(cè)制下,優(yōu)質(zhì)中小微企業(yè)融資有望快速增長(zhǎng)?!白?cè)制下,A股企業(yè)平均上市時(shí)間已接近境外成熟資本市場(chǎng)。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,這有利于投資人更專注于所投企業(yè)的基本面、質(zhì)量和發(fā)展前景,減少對(duì)項(xiàng)目周期、退出渠道、退出機(jī)會(huì)的擔(dān)憂,加大投資機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)、優(yōu)質(zhì)標(biāo)的包容度和直接融資支持力度。
服務(wù)國(guó)企混合所有制改革
混合所有制改革是新一輪國(guó)資國(guó)企改革的重要抓手,資本市場(chǎng)在推進(jìn)混合所有制改革中扮演著重要作用。
“近年來國(guó)有企業(yè)積極利用資本市場(chǎng),進(jìn)行整體上市或主業(yè)上市、通過引入戰(zhàn)略投資者、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)與員工持股計(jì)劃等運(yùn)作,取得了顯著的成果?!睏畛砷L(zhǎng)表示,一是國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化率整體提升;二是國(guó)有企業(yè)持續(xù)引入戰(zhàn)略投資者;三是國(guó)有企業(yè)積極通過并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)混改,通過資產(chǎn)重組發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源配置作用優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局,更好發(fā)展主業(yè),同時(shí)優(yōu)化國(guó)有資本投資布局。
在桂浩明看來,國(guó)有資本通過控股或參股上市公司,進(jìn)入相關(guān)行業(yè)企業(yè)的管理中,發(fā)揮對(duì)各路資本的引領(lǐng)作用。而注冊(cè)制有助于推進(jìn)這方面進(jìn)展。
據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至3月4日,有1348家國(guó)有企業(yè)在A股上市,首發(fā)融資2.01萬億元。據(jù)國(guó)資委數(shù)據(jù),2022年,中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.6萬億元,同比增長(zhǎng)9.1%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.6萬億元,增長(zhǎng)6.2%;上繳稅費(fèi)2.8萬億元、增長(zhǎng)19.3%。
“在全面注冊(cè)制下,國(guó)企優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司的力度會(huì)進(jìn)一步加大。同時(shí),中央企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)的專業(yè)化整合不斷推進(jìn),可以利用資本市場(chǎng)的融資支持,有效整合資源?!鄙塾畋硎尽?/p>
張可亮提示,國(guó)企在核準(zhǔn)制環(huán)境下上市審核時(shí)有一定優(yōu)勢(shì),但是全面注冊(cè)制之后選擇權(quán)交給了市場(chǎng),市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率、創(chuàng)新能力、資本運(yùn)作能力等各個(gè)方面用“錢”投票,這都對(duì)國(guó)企運(yùn)營(yíng)能力和反應(yīng)速度提出了更高的要求,也是國(guó)企提升治理水平的良好契機(jī)。
標(biāo)簽: 全面注冊(cè)制提升市場(chǎng)效率
- 焦點(diǎn)速看:百億級(jí)私募調(diào)倉(cāng)動(dòng)向揭秘!知名基金經(jīng)理樂觀看待復(fù)蘇 周期與成長(zhǎng)兩手布局
- 全面注冊(cè)制提升市場(chǎng)效率 助力中小微企業(yè)加快發(fā)展 天天聚看點(diǎn)
- 世界新動(dòng)態(tài):多只“迷你基”清盤未果業(yè)績(jī)反領(lǐng)跑 盲目追捧有風(fēng)險(xiǎn)
- 數(shù)字人民幣App上新“微信支付” 將有更多支付機(jī)構(gòu)接入 天天觀焦點(diǎn)
- 環(huán)球關(guān)注:追繳300余部!青羊公安打掉一手機(jī)盜銷全鏈條犯罪團(tuán)伙
- 龍泉山城市森林公園第二屆市民體驗(yàn)官收官 第三屆將招募“小小體驗(yàn)官”
- 全球快看:卡塔爾宣布向最不發(fā)達(dá)國(guó)家捐款6000萬美元
- 今日熱訊:感謝有你!丈夫開挖掘機(jī)與妻子深情互動(dòng)
- 焦點(diǎn)快看:公募江湖故事多 離職基金經(jīng)理有的賣水果有的投幣圈
- 新資訊:“雷達(dá)掃描”斬獲頗豐 公募量化年內(nèi)業(yè)績(jī)近乎全線飄紅
- 弱化個(gè)別基金影響 用宏觀對(duì)沖思路做FOF|全球速看
- 3月6日零時(shí),成都將啟動(dòng)今年首次臭氧重污染天氣黃色預(yù)警
- 每日關(guān)注!蜀南文旅用文化建設(shè)為旅游賦能譜寫企業(yè)新篇章
- 環(huán)球觀察:如何多裝糧裝好糧 代表委員為“天府糧倉(cāng)”開良方
- 世界微動(dòng)態(tài)丨中國(guó)助殘志愿者協(xié)會(huì)倡議:解決殘疾人生活的“急難愁盼”
- 環(huán)球觀焦點(diǎn):文曉燕代表:推動(dòng)殘疾人體育運(yùn)動(dòng)發(fā)展,綻放殘疾人精彩人生
- 北京殘聯(lián)啟動(dòng)首屆匯愛嘉年華 市殘疾人服務(wù)示范中心形象標(biāo)識(shí)發(fā)布
- 全球快資訊:青島舉行春夏服裝新品發(fā)布會(huì)
- 山東日照:多種形式開展學(xué)雷鋒志愿服務(wù)
- 萬元招聘出境領(lǐng)隊(duì) 導(dǎo)游市場(chǎng)“火”起來了嗎?
- 將湖北打造成全國(guó)碳市場(chǎng)核心樞紐
- “崇賢有禮 最美三衢” 衢州市學(xué)雷鋒志愿服務(wù)主題活動(dòng)啟動(dòng)-世界獨(dú)家
- 一目了然!與你我有關(guān)!手繪政府工作報(bào)告里的民生事
- 【環(huán)球速看料】豆瓣4.4,浪費(fèi)了這個(gè)頂流美人
- 環(huán)球速訊:好萊塢最后一個(gè)好人,演了個(gè)怪老頭
- 每日快報(bào)!湖南邵陽昭陽農(nóng)商銀行:愛心圓夢(mèng)情暖校園
- 南京看脫發(fā)醫(yī)院哪家好?南京脫發(fā)專科醫(yī)院-南京膚康皮膚研究所權(quán)威專業(yè) 患者好評(píng)!
- 《諫瓜子一人包攬所有神角色書》
- 假面騎士Geats:未來人生活被定制,對(duì)過去人的生活知之甚少
- 假面騎士天災(zāi)設(shè)定詳解,擁有自己專屬的圣劍和奇幻駕馭書 全球?qū)崟r(shí)
- 1 焦點(diǎn)速看:百億級(jí)私募調(diào)倉(cāng)動(dòng)向揭秘!知名基金經(jīng)理樂觀看待復(fù)蘇 周期與成長(zhǎng)兩手布局
- 2 世界新動(dòng)態(tài):多只“迷你基”清盤未果業(yè)績(jī)反領(lǐng)跑 盲目追捧有風(fēng)險(xiǎn)
- 3 焦點(diǎn)快看:公募江湖故事多 離職基金經(jīng)理有的賣水果有的投幣圈
- 4 新資訊:“雷達(dá)掃描”斬獲頗豐 公募量化年內(nèi)業(yè)績(jī)近乎全線飄紅
- 5 弱化個(gè)別基金影響 用宏觀對(duì)沖思路做FOF|全球速看
- 6 世界微動(dòng)態(tài)丨中國(guó)助殘志愿者協(xié)會(huì)倡議:解決殘疾人生活的“急難愁盼”
- 7 環(huán)球觀焦點(diǎn):文曉燕代表:推動(dòng)殘疾人體育運(yùn)動(dòng)發(fā)展,綻放殘疾人精彩人生
- 8 北京殘聯(lián)啟動(dòng)首屆匯愛嘉年華 市殘疾人服務(wù)示范中心形象標(biāo)識(shí)發(fā)布
- 9 萬元招聘出境領(lǐng)隊(duì) 導(dǎo)游市場(chǎng)“火”起來了嗎?
- 10 一目了然!與你我有關(guān)!手繪政府工作報(bào)告里的民生事