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　　中國網(wǎng)財經(jīng)6月9日訊(記者 劉小菲)處于IPO前夜的上海十月媽咪網(wǎng)絡(luò)股份有限公司(以下簡稱“十月媽咪”)麻煩不斷。在解決了2015年業(yè)績斷崖式下滑等問題后，公司產(chǎn)品又因“抽檢不合格”被北京市消協(xié)點名。

　　據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)記者統(tǒng)計，這是十月媽咪自2016年以來第四次收到質(zhì)檢機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品抽檢不合格通告。有業(yè)內(nèi)人士在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時指出，這可不避免的讓消費(fèi)者對公司產(chǎn)品質(zhì)量安全產(chǎn)生一定擔(dān)憂，對于收入結(jié)構(gòu)依賴孕媽群體數(shù)量的十月媽咪來說，其IPO之路難言樂觀。

　　毛利率逐年走低 孕婦用化妝品或成新利潤增長點

　　資料顯示，十月媽咪是一家孕產(chǎn)用品全渠道零售商，主要產(chǎn)品包括孕婦服裝、孕婦用化妝品、孕嬰相關(guān)用品和服務(wù)等。公司5月25日在證監(jiān)會網(wǎng)站披露的招股說明書顯示，擬登陸上交所，計劃募資2.19億元投資于營銷網(wǎng)絡(luò)、信息化系統(tǒng)建設(shè)等項目。

　　據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)記者了解，十月媽咪早在去年6月份就披露過一次招股說明書，當(dāng)時最新一期(2015年)的營業(yè)收入和凈利潤雙雙出現(xiàn)下滑，其中凈利潤下滑了47%，公司給出的解釋是農(nóng)歷羊年孕婦數(shù)量減少以及管理費(fèi)用大幅增長所致。到了2016年，十月媽咪業(yè)績恢復(fù)增長趨勢，年度營收和凈利潤分別漲至3.4億元和2402.54萬元，而2015年該數(shù)據(jù)僅為2.71億元和1245.53萬元。

　　從收入構(gòu)成來看，十月媽咪營業(yè)收入主要來源于孕婦服裝，2014-2016年占營業(yè)收入的比例分別為94.13%、90.21%和89.29%。與此同時，十月媽咪還涉足了孕婦用化妝品和月子鞋、防溢乳墊等其他產(chǎn)品。值得一提的是，這部分產(chǎn)品收入占公司營收的比重在不斷上升，2014-2016年分別為5.87%、9.79%和10.71%。

　　從毛利率來看，十月媽咪2014-2016年綜合毛利率分別為63.31%、63.21%和60.76%，呈微微下滑的態(tài)勢。不過分產(chǎn)品來看，公司孕婦用化妝品的毛利率在一路走高，分別為81.23%、83.73%和85.28%。

　　十月媽咪在招股書中提到，目前國內(nèi)孕婦用化妝品市場尚處于導(dǎo)入期，市場份額相對分散，隨著孕產(chǎn)期肌膚護(hù)理知識的普及，“孕婦用化妝品”的市場前景廣闊。鑒于以上種種，十月媽咪在招股書中披露“孕婦用化妝品”將是公司新的利潤增長點。不過，有業(yè)內(nèi)人士告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者：“孕婦用化妝品與孕婦裝不管是產(chǎn)品特點、營銷手段還是當(dāng)前的市場競爭格局，都與孕婦裝行業(yè)存在較大的差異，所以十月媽咪‘押寶’孕婦用化妝品能否成功其實是個未知數(shù)。”

　　過半子公司虧損 線下銷售盈利不佳

　　從公司整體業(yè)績來看，十月媽咪似乎正在逐漸擺脫2015年利潤下降近半的陰影，然而其旗下子公司的表現(xiàn)卻“頗為尷尬”。

　　據(jù)招股書披露，十月媽咪目前擁有杭州普宏、十月媽咪服飾、杭州佳婉、有喜電商、上海佳婉等5家全資子公司，不過2016年實現(xiàn)盈利的僅有喜電商和十月媽咪服飾兩家，杭州佳婉、上海佳婉和杭州普宏則分別虧損了66.52萬元、24.79萬元和5.06萬元。

　　值得一提的是，十月媽咪服飾2016年的營業(yè)收入達(dá)到了2302.67萬元，但其年度盈利金額分別僅168.8萬元。招股書顯示，十月媽咪服飾的經(jīng)營范圍是服裝服飾的生產(chǎn)加工、銷售；從房產(chǎn)租賃情況來看，十月媽咪服飾經(jīng)營模式應(yīng)該是以線下專賣店諸位。中國網(wǎng)財經(jīng)記者仔細(xì)閱讀招股書發(fā)現(xiàn)，截至招股說明書簽署之日，十月媽咪共簽訂了31份租賃合同，其中承租方為“十月媽咪服飾”的有17份，16處用于專賣店；而承租方為杭州佳婉的有4份。

　　上述業(yè)內(nèi)人士分析稱：“單從業(yè)績貢獻(xiàn)的角度來看，這或意味著十月媽咪的線下銷售已經(jīng)在拖了公司后腿。”

　　不到兩年產(chǎn)品4次上黑榜 業(yè)績可能會承壓

　　除了財務(wù)方面，十月媽咪的產(chǎn)品屢被曝出不合格。據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)記者統(tǒng)計，從2016年至今，公司產(chǎn)品已經(jīng)被4次通報不合規(guī)，最近的一次出現(xiàn)在5月25日。北京市消費(fèi)者協(xié)會官網(wǎng)當(dāng)天發(fā)布的消息顯示，北京市消費(fèi)者協(xié)會近期對網(wǎng)購平臺銷售的嬰童服裝產(chǎn)品開展了商品比較試驗，結(jié)果顯示有60種樣品中9種樣品未達(dá)到國家標(biāo)準(zhǔn)要求，18種樣品產(chǎn)品標(biāo)識存在瑕疵。其中，十月媽咪的樣品指標(biāo)不符合國家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。

　　中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到，這并不是十月媽咪產(chǎn)品首次被曝光。其招股書披露，報告期內(nèi)公司產(chǎn)品有三次抽檢不合格。招股書提到，2015年12月至2016年2月，國家質(zhì)檢總局組織展開了2016年第一批針織內(nèi)衣等25種產(chǎn)品質(zhì)量國家監(jiān)督抽樣檢測，其中十月媽咪銷售的針織內(nèi)衣PH值不合格；2015年國家質(zhì)檢總局組織對兒童牙刷、女式內(nèi)衣等8種產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行抽查，其中十月媽咪經(jīng)營的針織內(nèi)衣纖維含量不合格；2017年1月至2017年2月，江蘇省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局于對無錫八佰伴商貿(mào)中心有限公司銷售的十月媽咪束縛帶進(jìn)行了產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查，檢驗結(jié)果為不合格，不合格項為該產(chǎn)品纖維含量、使用說明-標(biāo)簽。

　　某知名券商投行部人員在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示，產(chǎn)品多次抽檢不合格從一定程度上說明了公司產(chǎn)品質(zhì)量是存在問題的，這很有可能會影響到十月媽咪的品牌效應(yīng)，導(dǎo)致市場份額面臨一定的波動風(fēng)險，公司的業(yè)績可能會承壓，為其正在進(jìn)行的IPO增添一抹陰霾。