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(資料圖)

根據(jù)最近的機(jī)構(gòu)研究報(bào)告，為您總結(jié)相關(guān)行業(yè)的投資要點(diǎn)，供參考：

1、利率政策的變化及利率期限結(jié)構(gòu)？

近兩年的利率政策變化：①定價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化，存款定價(jià)由基準(zhǔn)上浮倍數(shù)轉(zhuǎn)為加點(diǎn)，同時(shí)錨定10Y國(guó)債和1YLPR定價(jià)；②監(jiān)管引導(dǎo)降利率：2023年4月，利率自律機(jī)制新增對(duì)銀行存款利率市場(chǎng)化定價(jià)情況的考核，引導(dǎo)銀行加強(qiáng)存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的執(zhí)行力度。22年9月和23年6月兩次下調(diào)存款掛牌利率（22M9：活期-5bp，3Y-15bp，其他期限-10bp；23M6：活期-5bp，2Y-10bp，3Y&5Y-15bp），2023年5月降通知與協(xié)定存款利率上限（國(guó)有行：-30bp、其他銀行：-45bp），以及降低保險(xiǎn)預(yù)定利率（-50bp）。

當(dāng)前廣譜利率期限結(jié)構(gòu)：呈兩頭低、中間高的凸型曲線，居民各期限可獲取最優(yōu)產(chǎn)品及利率分別為活期理財(cái)（1.74%），5Y以?xún)?nèi)的銀行存款（1Y2.15%、2Y2.65%、3Y3.25%、5Y3.20%），10Y以上的保險(xiǎn)（10Y1.82%，20Y2.44%，30Y2.63%）。本輪廣譜利率調(diào)整，長(zhǎng)期限產(chǎn)品利率下降更加明顯，推測(cè)為引導(dǎo)資金期限短期化。

2、近期存款調(diào)降對(duì)息差有多大影響？

存款成本變化有望帶動(dòng)23Q4息差較23Q1改善約6.2bp，其中存款利率調(diào)整提振息差約6.9bp，存款定期化拖累息差約0.8bp。

（1）存款利率降息：假設(shè)存款結(jié)構(gòu)不變，①協(xié)定存款：利率上限調(diào)整有望提振上市銀行單季息差3.4bp（下同）。其中，2023年體現(xiàn)1.8bp（2023Q4較2023Q1改善幅度，下同），2024年體現(xiàn)1.7bp（2024Q4較2023Q4改善幅度，下同）；②通知存款：利率上限調(diào)整有望提振上市銀行2023年息差1bp；③活期存款：掛牌利率調(diào)整有望提振上市銀行2023年息差1.3bp；④定期存款：2022年9月

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