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智通財經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報告稱，據(jù)證券時報6月6日報道，從多個信源核實(shí)到，多家國有大行近日將下調(diào)部分存款利率，涉及人民幣、美元幣種。境內(nèi)，銀行息差承壓，消費(fèi)復(fù)蘇疲軟，境外，美聯(lián)儲加息周期下國內(nèi)美元存款利率攀升。該行測算此次本外幣利率調(diào)降累計可緩釋行業(yè)負(fù)債成本3.5bp以上。該行預(yù)計大行調(diào)降后，后續(xù)中小行或進(jìn)行不同程度的跟進(jìn)，存款成本仍有下降空間。銀行股核心邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)，堅持修復(fù)邏輯和確定性增長邏輯兩條主線。

中泰證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：據(jù)證券時報6月6日報道，從多個信源核實(shí)到，多家國有大行近日將下調(diào)部分存款利率，涉及人民幣、美元幣種。其中，人民幣活期存款利率或?qū)⒄{(diào)降5個基點(diǎn)，部分定期存款利率或?qū)⑾抡{(diào)10個基點(diǎn);美元定期存款根據(jù)不同期限和不同規(guī)模亦有調(diào)降，5萬美元(含)以上的1年期定期美元存款利率不高于4.3%。

背景：本外幣存款利率同時調(diào)降，境內(nèi)境外均有誘因。境內(nèi)：國內(nèi)消費(fèi)疲軟、銀行息差承壓、存款定期化趨勢延續(xù)等多重因素共振。境外：一方面人民幣存款利率經(jīng)多次調(diào)降，但美聯(lián)儲加息周期下美元存款利率卻不斷攀升，一年期美元大額存款利率由2022年1月的1.28%快速上升到2023年3月的5.67%;另一方面，近期人民幣對美元持續(xù)貶值。在岸人民幣兌美元自2月2日的6.72至5月17日破7，在6月6日收報7.12。

測算：測算可緩釋行業(yè)負(fù)債成本3.5bp以上：假設(shè)全市場銀行均實(shí)施此次調(diào)降，1、人民幣存款下調(diào)預(yù)計緩釋3.17bp，利潤提升約2.9%，國有行和農(nóng)商行受益相對更大，其中國有行受益于活期占比高、農(nóng)商行受益于一年以上定期占比高。2、美元存款利率下調(diào)預(yù)計緩釋0.6bp，國有行和股份行美元存款規(guī)模大，受益相對更大。

展望：大行調(diào)降后，后續(xù)中小行或進(jìn)行不同程度的跟進(jìn)，有助于減輕行業(yè)整體的負(fù)債端壓力。本次雖然涉及的調(diào)降品種較多，但幅度相對較小，存款利率仍有下降空間。

投資建議：銀行股的核心邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)，之前要看政策預(yù)期，如今政策預(yù)期落地后，下階段就要看經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性。第一條選股主線是確定性增長邏輯：收入端增長確定性最強(qiáng)的仍是優(yōu)質(zhì)區(qū)域城商行板塊，看好寧波銀行(002142.SZ)、江蘇銀行(600919.SH)、蘇州銀行(002966.SZ)、南京銀行(601009.SH)、成都銀行(601838.SH)。第二條選股主線是修復(fù)邏輯：地產(chǎn)回暖+消費(fèi)復(fù)蘇，看好招商銀行(600036.SH)、平安銀行(000001.SZ)、郵儲銀行(601658.SH)。

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