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2020年6月15日，深交所正式受理創(chuàng)業(yè)板注冊制IPO申請，至今已滿三年。期間，創(chuàng)業(yè)板以創(chuàng)為先，聚焦國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，堅守板塊定位，培育出一大批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，加速構(gòu)建優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心。

注冊制下，創(chuàng)業(yè)板已成為最具魅力板塊之一，受理IPO申請企業(yè)數(shù)量已超1000家。其中，450家公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板，資金加速涌向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，助推我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

數(shù)據(jù)顯示，450家創(chuàng)業(yè)板注冊制上市公司IPO募資總額4450億元，數(shù)量及金額分別占創(chuàng)業(yè)板的36%和51%。超九成募集資金流向九大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，近六成資金集中于新一代信息技術(shù)、生物、新材料等三大細(xì)分產(chǎn)業(yè)。

【資料圖】

注冊制下新股受青睞

多元上市標(biāo)準(zhǔn)激發(fā)更多活力

過去三年，創(chuàng)業(yè)板成為注冊制下既具創(chuàng)新特色、又具成長性的一大板塊，也是市場挖掘潛力股的熱土。

深交所發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站顯示，自2020年6月15日至今，創(chuàng)業(yè)板共受理1088家企業(yè)IPO申請，數(shù)量遠(yuǎn)超同期其他板塊。其中，490家注冊生效，拿到創(chuàng)業(yè)板的“入場券”，已有450家正式在創(chuàng)業(yè)板上市。

從上市標(biāo)準(zhǔn)來看，創(chuàng)業(yè)板共制定“3+2”五套上市標(biāo)準(zhǔn)，針對一般企業(yè)有三套標(biāo)準(zhǔn)，針對紅籌企業(yè)和特殊表決權(quán)公司有兩套。

目前，創(chuàng)業(yè)板公司主要選擇第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，即“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元”，共437家，占比97%；少數(shù)選擇第二套標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”，共13家，占比3%；目前尚未出現(xiàn)其他標(biāo)準(zhǔn)上市公司。

聯(lián)儲證券投資銀行部副總經(jīng)理劉繼武對《證券日報》記者分析稱，第一套標(biāo)準(zhǔn)重點要求的是企業(yè)的利潤指標(biāo)，適合于大多數(shù)申報企業(yè)。第二套標(biāo)準(zhǔn)主要綜合考量企業(yè)的市值和財務(wù)指標(biāo)，側(cè)重的是獲得投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可、產(chǎn)品市場已經(jīng)打開，但還處于微利狀態(tài)的企業(yè)。

值得注意的是，全面注冊制改革下，今年創(chuàng)業(yè)板正式向未盈利企業(yè)敞開大門。今年2月份，此前暫不實施的第三套上市標(biāo)準(zhǔn)被正式啟動，即“預(yù)計市值不低于50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于3億元”。

在工業(yè)富聯(lián)副總經(jīng)理兼首席法務(wù)官解辰陽看來，創(chuàng)業(yè)板向未盈利企業(yè)敞開大門，符合市場實際情況。他解釋稱，部分創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)正處于技術(shù)、市場、規(guī)模的快速上升階段，研發(fā)、銷售、人員等費用較高，較難實現(xiàn)盈利。通過銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行間接融資的財務(wù)成本又較高，正需要通過資本市場直接融資來支持企業(yè)的快速擴(kuò)張。

劉繼武表示，第三套上市標(biāo)準(zhǔn)不作盈利要求，重點支持先進(jìn)制造、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

多元化的上市標(biāo)準(zhǔn)有利于篩選出更多優(yōu)質(zhì)上市公司，不少公司一經(jīng)上市就受到投資者的青睞。數(shù)據(jù)顯示，前述450只新股上市首日平均漲幅約147%，多達(dá)23只漲幅超500%。

“創(chuàng)業(yè)板多元包容的上市條件注重企業(yè)的市場前景和成長潛力，吸引更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，同時也激發(fā)更多的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力，進(jìn)一步推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)型，長期投資價值凸顯?！敝袊y河研究院策略分析師、團(tuán)隊負(fù)責(zé)人楊超對《證券日報》記者表示。

堅守板塊定位不放松

“三創(chuàng)四新”標(biāo)準(zhǔn)待完善

實施注冊制并非放松審核要求，這一點在創(chuàng)業(yè)板體現(xiàn)得尤為明顯。

深交所發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站顯示，最近三年里，已有327家公司IPO申請被終止，其中295家主動撤回申請，31家審核不通過，1家未在規(guī)定時限內(nèi)回復(fù)。

從31家上會被否案例來看，主要涉及創(chuàng)業(yè)板定位、持續(xù)經(jīng)營能力、內(nèi)部控制制度、財務(wù)指標(biāo)等問題。其中，創(chuàng)業(yè)板定位問題被提及最多，即發(fā)行人未能充分說明其“三創(chuàng)四新”特征、是否符合成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板定位要求。另外從2023年的情況來看，5家上會被否的公司中，4家涉及創(chuàng)業(yè)板定位問題，占比達(dá)80%。

另外，數(shù)據(jù)顯示，從IPO申請被受理到上市，前述450家創(chuàng)業(yè)板注冊制公司平均用時約414天。對此，業(yè)內(nèi)專家建議市場各方應(yīng)勤勉盡責(zé)，提高把關(guān)能力，篩選出真正符合板塊定位的企業(yè)。“注冊制下，審核流程和周期都有所縮短。但市場各方應(yīng)更加嚴(yán)以律己，加強(qiáng)申請文件的合規(guī)性和真實性，這樣才能提升審核效率?！贝ㄘ斪C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示。

陳靂最后還建議，創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”的判斷標(biāo)準(zhǔn)有待進(jìn)一步完善，對審核條件也需進(jìn)一步明確，讓上市公司能夠充分了解其中規(guī)則，對自身能有更加清晰的定位。

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