7月11日,“銀華基金2023年下半年策略會”在線上舉行。銀華滬深300成長ETF基金經(jīng)理王帥表示,在上半年市場中,成長和穩(wěn)定風(fēng)格顯著占優(yōu);展望下半年,在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇且流動性寬裕的環(huán)境下,大盤成長風(fēng)格能夠兼顧風(fēng)險(xiǎn)抵御和成長空間,是適合市場的風(fēng)格選擇。
從強(qiáng)預(yù)期到弱現(xiàn)實(shí) 成長風(fēng)格持續(xù)占優(yōu)
2023年上半年,海外仍存在經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)和地緣政治變化等不確定性,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇且通脹不及預(yù)期。在此背景下,A股市場波動較大,風(fēng)格分化明顯,成長及穩(wěn)定風(fēng)格占優(yōu),超額收益主要集中在TMT和國企改革相關(guān)主題。
(資料圖片僅供參考)
王帥表示,從強(qiáng)預(yù)期回歸到弱現(xiàn)實(shí),是上半年國內(nèi)市場交易的整體寫照?!耙患径龋芤吆笮枨罂焖倩匮a(bǔ)、春節(jié)后季節(jié)性回升及房地產(chǎn)寬松政策影響,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇順利,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體超預(yù)期。但一季度后期到二季度,經(jīng)濟(jì)開始二次走弱,復(fù)蘇節(jié)奏放慢。市場交易也隨之轉(zhuǎn)向弱現(xiàn)實(shí)為主,經(jīng)濟(jì)相關(guān)板塊表現(xiàn)偏弱?!?/p>
具體來看,王帥認(rèn)為,上半年市場以TMT為代表的成長風(fēng)格表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁,主要是得益于科技上行周期和政策支持?!敖衲昴瓿跻詠?,在AI模型更迭的驅(qū)動下,本輪科技周期進(jìn)入上行周期。同時(shí),數(shù)字要素、數(shù)據(jù)安全、數(shù)字中國等相關(guān)政策不斷出爐,帶動通信等數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)概念的升溫?!蓖瑫r(shí),王帥表示,成長風(fēng)格也有望在下半年延續(xù),目前AIGC產(chǎn)業(yè)趨勢比較明確,通信設(shè)備及服務(wù)、傳媒、計(jì)算機(jī)等板塊熱度有望持續(xù);作為AI相關(guān)應(yīng)用的上游,5G建設(shè)或?qū)⒋蠓崴伲ㄍㄐ旁O(shè)備及基站在內(nèi)的相關(guān)細(xì)分賽道值得關(guān)注。
抗風(fēng)險(xiǎn)+高彈性 大盤成長蘊(yùn)藏機(jī)遇
展望下半年,王帥認(rèn)為,大盤成長或是更為契合經(jīng)濟(jì)環(huán)境的投資風(fēng)格。
“簡單來講,投資風(fēng)格的判斷需要關(guān)注兩個主要維度。一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài),高景氣運(yùn)行則投資小盤,低位運(yùn)行則投資大盤。大盤股在較弱的經(jīng)濟(jì)形勢下天然比較抗跌,還能帶來分紅等價(jià)值。二是流動性,低利率利好彈性更高的成長風(fēng)格,高利率適合投資價(jià)值風(fēng)格。放到今年來看,疫后經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,但整體仍處于低位運(yùn)行,同時(shí)流動性總體充裕且利率較低。在當(dāng)前市場中,大盤屬性賦予抗風(fēng)險(xiǎn)能力,成長屬性貢獻(xiàn)向上空間,大盤成長正是適合今年的投資風(fēng)格?!蓖鯉浾f。
目前市場上結(jié)合大小盤和價(jià)值成長兩個維度的投資工具較少。銀華此前推出的滬深300成長ETF恰恰填補(bǔ)了這一空缺,是大盤成長風(fēng)格投資的重要工具。
尤其是作為一只Smart Beta產(chǎn)品,銀華滬深300成長ETF可以避免風(fēng)格變換的問題。王帥介紹,成長風(fēng)格的定義并非一成不變,而是會隨著時(shí)代變遷?!?005年前后,是金融地產(chǎn)高歌猛進(jìn)的年代。當(dāng)時(shí),成長對應(yīng)傳統(tǒng)行業(yè)的五朵金花,包括煤炭、金融、地產(chǎn)等。而在過去的一兩年間,成長風(fēng)格已變遷到了新能源、半導(dǎo)體、TMT、創(chuàng)新藥等賽道。今年以來,AI相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)相繼涌現(xiàn),成長的定義又在發(fā)生變化?!笨梢?,成長風(fēng)格投資需要緊隨市場變化,而這對普通投資者來說,需要花費(fèi)大量時(shí)間精力做功課。針對這個問題,王帥表示,滬深300成長指數(shù)在編制中構(gòu)建了一個豐富立體的成長因子體系,包括凈利潤增速和內(nèi)部增長率等,能夠透過市場變幻捕捉成長風(fēng)格。借助量化體系,不管市場如何變遷,滬深300成長ETF都能緊跟大盤成長,不懼風(fēng)格變換。
此外,滬深300成長指數(shù)本身就是優(yōu)中選優(yōu),其本質(zhì)是在A股市場上300只大盤藍(lán)籌精選股票中,尋找100只成長性強(qiáng)的股票。大盤成長類資產(chǎn)在抵御風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),能夠兼顧高彈性,因此王帥認(rèn)為這類標(biāo)的在今年是非常優(yōu)質(zhì)的核心資產(chǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
投資有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。
(責(zé)任編輯:葉景)標(biāo)簽:
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