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來源：富國基金

大盤在3200點(diǎn)左右磨了半個(gè)月后，很多客官開始擔(dān)心——熊市會(huì)不會(huì)來。

(資料圖片)

今天想來聊聊，A股“變熊”的可能性有多高。

統(tǒng)計(jì)了一下，歷史上幾輪典型“熊市”的宏觀背景：

2022年，上證指數(shù)下跌15%，A股凈利潤增速處于大幅下滑周期

2018年，上證指數(shù)下跌24%+，A股凈利潤增速處于大幅下滑周期

2015年6月-2016年1月，上證指數(shù)下跌48%，A股凈利潤增速處于下滑周期

2010年3月-2012年11月，上證指數(shù)下跌35%，A股凈利潤增速處于大幅下滑周期

2007年10月-2008年11月，上證指數(shù)下跌71%，A股凈利潤增速處于大幅下滑時(shí)期

數(shù)據(jù)來源：Wind資訊統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2002.6-2023.3

客官們發(fā)現(xiàn)沒，這五輪熊市，都有一個(gè)共同的特點(diǎn)——A股凈利潤增速處于大幅下滑周期里。換句話說，歷史規(guī)律告訴我們：只要不處于盈利大幅下滑周期（經(jīng)濟(jì)下行周期）里，A股大概率不是熊市。

那么問題來了，今年A股處于盈利大幅下滑的周期里嗎？

從周期理論看，今年大概率不是。

2003年以來，咱們一共經(jīng)歷了5輪盈利下行周期（踢掉現(xiàn)在正在經(jīng)歷的這一輪），這幾輪都用8個(gè)季度左右的時(shí)間，完成了下滑。

再看現(xiàn)在這一輪：截止到今年一季度，盈利已經(jīng)下滑了8個(gè)季度，所以從周期的視角看，本輪盈利周期很可能已經(jīng)接近尾聲，也就是說繼續(xù)快速下滑的概率不大。

既然盈利難大幅下滑，A股走熊的概率也就不大了。

數(shù)據(jù)來源：Wind資訊統(tǒng)計(jì)區(qū)間

那么，走熊概率不大，走牛概率大嗎？

級(jí)掌柜依舊認(rèn)為——不大。

A股的盈利走勢(shì)，無外乎就三個(gè)方向：大幅下滑、V型反轉(zhuǎn)、L型磨底。級(jí)掌柜認(rèn)為，今年，前兩者的概率都不大，“L型磨底”的可能性更高。

歷史上，A股盈利“L型磨底”的時(shí)間點(diǎn)有兩個(gè)：2012年和2019年。這兩年，A股都是震蕩市。

所以級(jí)掌柜認(rèn)為，今年A股既不是牛市、也不是熊市，更可能是個(gè)猴市——漲多了要跑，跌多了不怕。而現(xiàn)在，或許就是不要怕的時(shí)候。

數(shù)據(jù)來源：Wind資訊統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2002.6-2023.3

“猴市”時(shí)期，有兩個(gè)策略比較有效：

抓主線：今年的主線大概率還是TMT，級(jí)掌柜繼續(xù)看好TMT里的芯片和大數(shù)據(jù)。

做網(wǎng)格：通過網(wǎng)格交易進(jìn)行高拋低吸，可以在猴市中提升投資體驗(yàn)。

“猴市”時(shí)期，還有兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)要關(guān)注：

追高：猴市切忌追高

恐低：震蕩市中的低位或許是布局時(shí)機(jī)。

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