bl双性厨房裸体围裙_一本大道一卡二卡三卡_2019年中文字字幕在线看不卡_中文字幕日产乱码天堂

來源：華夏基金

按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，公募基金需要在每年結(jié)束之日起90日內(nèi)披露基金年度報(bào)告。截至上周，各大基金的“2022年度期末考成績單”已經(jīng)披露完畢了。

(相關(guān)資料圖)

年報(bào)和四季報(bào)的確有不少相似之處，例如二者的統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn)都是截止去年底，關(guān)于凈值表現(xiàn)和重倉股等重點(diǎn)信息也均有涉及。

那么，已經(jīng)看過四季報(bào)，還需要看年報(bào)嗎？答案是：Yes！

因?yàn)槟陥?bào)的信息量明顯更大，例如基金的全部持股明細(xì)、持有人信息等在季報(bào)里可是找不到的。當(dāng)然，年報(bào)動(dòng)輒四五十頁的內(nèi)容的確容易讓人“從入門到放棄”。

圖：基金年報(bào)主要內(nèi)容

別急，挖掘基給大家劃個(gè)重點(diǎn)，以常見的權(quán)益類基金為例，閱讀基金年報(bào)，關(guān)注這四點(diǎn)就可以了。

要點(diǎn)一

所有股票持倉明細(xì)

相關(guān)內(nèi)容可以在“§8 投資組合報(bào)告”中找到，季報(bào)也有這一環(huán)節(jié)，但只會(huì)披露前十大重倉股，在年報(bào)當(dāng)中就可以一窺全貌了。

提醒一下大家，年報(bào)的截止日和披露日間隔時(shí)長達(dá)2-3個(gè)月，這期間基金經(jīng)理如果有什么調(diào)倉動(dòng)作，抄年報(bào)作業(yè)可是滯后的?？春媚澄换鸾?jīng)理的選股能力，不妨直接考慮布局TA的基金，及時(shí)跟上。

這個(gè)部分不妨關(guān)注排在第11-20位的“隱形重倉股”，它們占基金資產(chǎn)凈值的比重并不小，時(shí)常成為績優(yōu)基金“幕后推手”，也可以進(jìn)一步體現(xiàn)及驗(yàn)證基金經(jīng)理的投資理念。

以華夏創(chuàng)新前沿(002980)披露的2022年年度報(bào)告為例：

截止2022年末，華夏創(chuàng)新前沿的前十大成分股囊括信息技術(shù)(半導(dǎo)體、云計(jì)算、5G)、先進(jìn)制造(光伏、新能源車、軍工)、生物醫(yī)藥三大方向。

而第11-20大“隱形重倉股”占股票市值比例超過20%，在行業(yè)和板塊方面則一以貫之，維持了在科技、新能源等方面的布局。

圖：華夏創(chuàng)新前沿2022年年報(bào)股票投資明細(xì)節(jié)選

(來源：華夏創(chuàng)新前沿2022年度年報(bào)節(jié)選，僅作為示例引用，以上不構(gòu)成個(gè)股和基金推薦，也不預(yù)示基金的未來投向)

由此可知，這是一只定位鮮明的科技成長風(fēng)格基金，在兼顧科技大方向的同時(shí)，還做到了行業(yè)相對(duì)分散與均衡配置。

持有人就可以基于此，判斷自己是否適合這只基金的投資思路和投資方向。

此外，基金持股明細(xì)也可以為基金診斷提供一些思路：

1)觀察基金的調(diào)倉動(dòng)向，判斷基金經(jīng)理的風(fēng)格是否漂移，以及是否有“追漲殺跌”、“踩錯(cuò)點(diǎn)”的嫌疑；

2)觀察重倉股是否“踩雷”，如果不幸重倉“暴雷股”，可能提示基金管理團(tuán)隊(duì)前期的調(diào)研工作存在一定的問題，但這種方法只能作為參考，因?yàn)檫@份報(bào)告的時(shí)間節(jié)點(diǎn)是去年底，基金經(jīng)理已經(jīng)調(diào)倉換股了也未可知。

要點(diǎn)二

基金持有人信息

這部分內(nèi)容可以在“§9 基金份額持有人信息”中找到，也是在四季報(bào)中沒有涵蓋的，主要有兩大看點(diǎn)。

1)持有人結(jié)構(gòu)

不妨將持有人結(jié)構(gòu)情況跟上年的半年報(bào)進(jìn)行對(duì)比：

(來源：華夏經(jīng)典配置2022年度年報(bào)節(jié)選，僅作為示例引用，不構(gòu)成基金推薦)

先看持有人戶數(shù)。如果持有人戶數(shù)較上期大幅增長，說明基金受個(gè)人投資者關(guān)注和受歡迎的程度較高，有更多基民看好基金未來的表現(xiàn)。

再看持有人結(jié)構(gòu)。這里的個(gè)人投資者指的就是散戶，機(jī)構(gòu)持有者指的是保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、銀行、企事業(yè)單位等等。通常情況下，機(jī)構(gòu)投資者的操作一般更為專業(yè)，如果機(jī)構(gòu)投資者的持有份額在增加或者機(jī)構(gòu)占比有所提升(一般會(huì)帶來戶均持有的基金份額上升)，意味著該基金得到了專業(yè)人士的認(rèn)可。

2)基金公司內(nèi)部持有情況

這個(gè)部分可以看到基金公司內(nèi)部員工及高管持有本基金的情況，以及基金經(jīng)理的自購數(shù)量。

(來源：華夏新能源車龍頭2022年度年報(bào)節(jié)選，僅作為示例引用，不構(gòu)成基金推薦)

內(nèi)部員工的持有情況看“基金管理人所有從業(yè)人員持有本基金”，高管的持有情況看“本公司高級(jí)管理人員、基金投資和研究部門負(fù)責(zé)人持有本開放式基金”。

從理論上說，員工和高管畢竟是“自己人”，對(duì)自家的基金經(jīng)理也會(huì)多一分了解，大額持有不僅代表了對(duì)自家基金公司的認(rèn)可，還在一定程度上表示了對(duì)基金經(jīng)理投資管理能力的肯定。

基金經(jīng)理自購情況看“本基金基金經(jīng)理持有本開放式基金”。由上圖可知，華夏新能源車龍頭的基金經(jīng)理自購本基金的數(shù)量超過100萬份，從側(cè)面反映出基金經(jīng)理與基民風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的態(tài)度以及對(duì)基金未來表現(xiàn)的信心。

那么，買基金需要關(guān)注基金經(jīng)理大額自購嗎？那倒也不一定。

選擇主動(dòng)管理基金應(yīng)該回歸投資的本質(zhì)，重點(diǎn)關(guān)注基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、研究能力和中長期業(yè)績表現(xiàn)，對(duì)于自購這個(gè)指標(biāo)不妨理性看待。

要點(diǎn)三

基金創(chuàng)造的收益

這部分內(nèi)容可以在“§3 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)、基金凈值表現(xiàn)及利潤分配情況”中找到。

(來源：華夏飼料豆粕期貨ETF2022年年度報(bào)告節(jié)選，單位：元，僅作為示例引用，不構(gòu)成基金推薦。)

本期利潤反映的就是這只基金在2022年的賺錢能力，賺了還是虧了，具體金額是多少

本期已實(shí)現(xiàn)收益=本期利潤-本期公允價(jià)值變動(dòng)損益，大致上來說就是指基金真正賺到口袋的錢。

舉個(gè)簡單例子：你在一段時(shí)間內(nèi)持有一只股票，股價(jià)猛漲，于是你的本期利潤很高，但是只要你沒賣出，你的本期已實(shí)現(xiàn)收益就是零。因此，如果“本期已實(shí)現(xiàn)收益”較多，說明基金經(jīng)理大概率賣出股票落袋為安了。

一般來說，對(duì)主動(dòng)管理基金而言，傾向于“頻繁換手”的基金會(huì)比“買入持有”的基金的已實(shí)現(xiàn)收益更高，也可以從這里反映出基金經(jīng)理的投資策略。

還有兩個(gè)可以重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)，一是“本期基金份額凈值增長率”，也就是基金在2022年跑出的業(yè)績回報(bào)；二是“本期加權(quán)平均凈值利潤率”，這衡量的是基民在2022年獲得的“真實(shí)回報(bào)”。

上圖中的基金在去年實(shí)現(xiàn)了62.23%的業(yè)績回報(bào)，但基民獲得的“真實(shí)回報(bào)”只有38.01%。換句話說，由于不當(dāng)?shù)纳曩徻H回的影響，基民整體實(shí)現(xiàn)的收益率反而下降了24.22%。

(數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，截至2022-12-31，大商所豆粕期貨價(jià)格指數(shù)近五個(gè)完整會(huì)計(jì)年度(2018-2022)收益率分別為：5.68%、5.61%、27.62%、-3.39%、62.24%，指數(shù)歷史業(yè)績不預(yù)示基金產(chǎn)品未來表現(xiàn)，以上僅供示例，不構(gòu)成基金推薦)

我們常說，投資者回報(bào)=基金收益+投資者擇時(shí)損益，從上面的案例來看，擇時(shí)創(chuàng)造的正回報(bào)遠(yuǎn)小于擇時(shí)造成的拖累，成功的投資者應(yīng)該避免“費(fèi)力做傻事”。

要點(diǎn)四

投資策略和市場展望

這部分內(nèi)容可以在“§4 管理人報(bào)告”中找到，主要是“4.4 管理人對(duì)報(bào)告期內(nèi)基金的投資策略和業(yè)績表現(xiàn)的說明”，俗稱“基金經(jīng)理的小作文”。

在1月披露的四季報(bào)中，基金經(jīng)理已經(jīng)對(duì)報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作情況進(jìn)行了分析，在年報(bào)中可能會(huì)進(jìn)行進(jìn)一步的說明。更重要的是，還會(huì)對(duì)今年的市場進(jìn)行展望，即“4.5 管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢(shì)的簡要展望”，這部分也是四季報(bào)中沒有的，值得重點(diǎn)關(guān)注。

例如華夏創(chuàng)新前沿的基金經(jīng)理在2022年年報(bào)中寫道：

站在一年維度，我們認(rèn)為2023年市場具備超額收益的方向圍繞著兩條主線展開。

一是在中美對(duì)抗的全球環(huán)境下，涉及國家安全、自主可控和產(chǎn)業(yè)升級(jí)外道超車的方向，國家有政策支持，重點(diǎn)投入，具體包括：信創(chuàng)國產(chǎn)化、軍工、新能源、高端制造與工業(yè)軟件、半導(dǎo)體等，總體上可以認(rèn)為是景氣類型。

二是過去疫情下逆勢(shì)投入的優(yōu)秀公司，直接受益于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，具體包括：消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、企業(yè)軟件/數(shù)字化、通用機(jī)械、就業(yè)相關(guān)等，總體上可以認(rèn)為是反轉(zhuǎn)類型。

(來源：華夏創(chuàng)新前沿2022年度年報(bào)節(jié)選，僅作為示例引用，以上不構(gòu)成個(gè)股和基金推薦，也不預(yù)示基金的未來投向)

這一觀點(diǎn)與3月份以來市場的演繹不謀而合，從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來看，一邊是海外AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展超預(yù)期，另一邊是當(dāng)前對(duì)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的政策支持力度堪比“碳中和”，盡管數(shù)字經(jīng)濟(jì)、科技TMT短期積累了較多漲幅可能面臨震蕩，但仍然有望成為貫穿全年的重要主線。

當(dāng)然，不同基金經(jīng)理寫的 “小作文”風(fēng)格可能天差地別，有的基金經(jīng)理“敷衍了事”，有的則非常認(rèn)真，既有自己的市場觀點(diǎn)，也有后續(xù)操作的思路，有時(shí)也會(huì)對(duì)前期的失誤進(jìn)行反思，或者借機(jī)開展一下投資者教育。

總體來看，持有人不僅可以通過這個(gè)部分了解到基金經(jīng)理近期的一些深入思考和獨(dú)家觀點(diǎn)，為投資提供新的思路，也可以據(jù)此判斷自己是否認(rèn)同基金經(jīng)理的投資理念，可以做到堅(jiān)定選擇、耐心持有。

(文章來源：華夏基金)

標(biāo)簽：