投資賺錢最簡單的邏輯就是“低買高賣”,而要想實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn),眾多投資大師給出的建議就是逆向投資。
約翰·鄧普頓說,在別人都在沮喪地賣出的時(shí)候買入,在別人都在熱情地買入時(shí)賣出,這樣逆向投資,需要你意志極其堅(jiān)強(qiáng)才能堅(jiān)持做到,但最終會(huì)給你帶來極其豐厚的長期回報(bào)。索羅斯說,凡事總有盛極而衰的時(shí)候,大好之后便是大壞。
(資料圖片僅供參考)
彼得·林奇說,行情總在絕望中誕生,在半信半疑中成長,在憧憬中成熟,在希望中毀滅;
股神沃倫·巴菲特說,在別人貪婪的時(shí)候恐懼,在別人恐懼的時(shí)候貪婪。
那么,對(duì)于普通投資者來說,如何理解逆向投資,才能真正踐行逆向投資理論,收獲超越市場(chǎng)漲幅的收益呢?
理解逆向投資:不是抄底逃頂
首先我們要對(duì)逆向投資有一個(gè)正確的認(rèn)知。逆向投資不是抄底逃頂,不是買了市場(chǎng)就漲,賣了市場(chǎng)就跌,大部分時(shí)候,投資者逆向買完市場(chǎng)還會(huì)跌,賣完市場(chǎng)還會(huì)漲。
這是為什么呢?因?yàn)橥顿Y者逆向買入和賣出的判斷標(biāo)準(zhǔn)是,當(dāng)市場(chǎng)的價(jià)格低于其本身價(jià)值的時(shí)候買入,而當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于其價(jià)值的時(shí)候賣出,是一種理性的投資行為。
但是,市場(chǎng)的最低點(diǎn)和最高點(diǎn)都是最瘋狂的投機(jī)者買賣出來的。當(dāng)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷,負(fù)面消息不斷的時(shí)候,股價(jià)究竟跌多深是由最恐慌的投資者決定的。同樣,在瘋狂的市場(chǎng)泡沫階段,最高點(diǎn)是由最瘋狂買入的投資者決定的。
所以,當(dāng)投資者按照價(jià)值理論逆向買入后,往往需要承擔(dān)“短期做錯(cuò)”的風(fēng)險(xiǎn),但只要堅(jiān)持長期持有,就可能會(huì)成為“長期正確”者。
逆向投資,可以說是獲得超額收益的重要來源。因?yàn)槭袌?chǎng)超跌和超漲的走勢(shì)永遠(yuǎn)不會(huì)變。正如霍華德·馬克斯所說,人容易走極端的傾向,永遠(yuǎn)不會(huì)終止,因此,這些極端最終必須得到修正,而不是周期的發(fā)生會(huì)有改變。
學(xué)習(xí)逆向投資:兩個(gè)重要原則
知道了什么是逆向投資,在實(shí)際的投資中究竟應(yīng)該如何操作呢?是不是只要下跌了就買呢?其實(shí)不然。你需要遵守兩個(gè)重要的原則:基本面和估值。
首先要看基本面。投資的本質(zhì)是賺企業(yè)價(jià)值成長的錢,只有企業(yè)價(jià)值不斷上漲,企業(yè)的股價(jià)才能上漲。所以,投資者要認(rèn)真研究企業(yè)的基本面。比如,現(xiàn)金流情況,管理層能力,企業(yè)護(hù)城河以及公司治理結(jié)構(gòu)等等。
對(duì)于投資基金的基民而言,不需要研究具體的企業(yè),但是需要對(duì)中國經(jīng)濟(jì)長期前景有一個(gè)基本的判斷。如果你看好中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景,就可以重點(diǎn)關(guān)注權(quán)益基金。因?yàn)樽鳛閷<依碡?cái)產(chǎn)品,經(jīng)過基金經(jīng)理精挑細(xì)選之后,基金整體平均收益往往更有機(jī)會(huì)跑贏大勢(shì),為投資者賺取超額回報(bào)。
WIND數(shù)據(jù)顯示,截至2022年12月31日,偏股混合型基金指數(shù)自基日(2003年12月31日)以來上漲903.01%,19年間年化回報(bào)率為13.30%,大幅戰(zhàn)勝了滬深300指數(shù)220.74%的累計(jì)漲幅和6.51%的年化回報(bào)率。(年收益率的計(jì)算公式為: 年化收益率 = [(投資回報(bào)率/本金)/投資數(shù)量] * 365 × 100%。指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn),不作為投資建議。數(shù)據(jù)僅供參考,不作為收益預(yù)測(cè)。投資有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。)
所以,看好中國基金發(fā)展,不如選擇基金,讓專業(yè)的基金經(jīng)理為你選對(duì)基本面更好的企業(yè)進(jìn)行投資。
除了良好的基本面,還要看其估值水平。畢竟,股市上沒有“無價(jià)之寶”,再好的企業(yè)如果估值過高都不值得投資。
看估值便宜不便宜,千萬不要被短期市場(chǎng)漲跌所迷惑。比如一只價(jià)值5元的股票,當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格是12元,那么即使暴跌了50%,依然是高估值區(qū)間,不應(yīng)該買入,而是要等到其跌到4元甚至3元的時(shí)候入手。
同樣的,也不要被短期的市場(chǎng)上漲所嚇的不敢買。2023年以來市場(chǎng)持續(xù)上漲,很多投資者覺得市場(chǎng)已經(jīng)漲的太多了,是不是估值已經(jīng)高了,需要再等一等。其實(shí),從長期看,當(dāng)前市場(chǎng)依然處于底部區(qū)域。
實(shí)際上,隨著中國疫情政策放開,經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)到疫情前,上市企業(yè)作為各個(gè)行業(yè)中優(yōu)秀企業(yè)的代表,可能有望迎來估值和利潤的雙重修復(fù),實(shí)現(xiàn)“戴維斯雙擊”。
踐行逆向投資:堅(jiān)持是關(guān)鍵
逆向投資不難理解,懂得市場(chǎng)估值高低也不難,難就難在能不能堅(jiān)持。全球著名投資大師約翰·鄧普頓說,逆向投資的困難不在于估值分析,而在于有勇氣與大眾逆向而行。
正如我們?cè)诘谝徊糠炙f,逆向投資不是馬上證明你正確,甚至大概率證明短期你是錯(cuò)的。所以,這個(gè)時(shí)候,就考驗(yàn)?zāi)隳懿荒?strong>堅(jiān)持住。
買早了有耐心,堅(jiān)持持有;賣早了能堅(jiān)持,不再買入,是逆向投資者的必備素質(zhì)。比如,在上一輪熊市中,2019年1月4日上證指數(shù)最低跌到2440點(diǎn),你沒有買在最低點(diǎn),而是在2018年2600點(diǎn)左右入場(chǎng),到今天依然是大賺。2015年6月12日市場(chǎng)最高漲到5178點(diǎn),你提前在4000點(diǎn)清倉,依然是幸運(yùn)兒。
逆向投資邏輯清晰,操作也不難,為啥還是很少人能夠踐行呢?關(guān)鍵是,在資本市場(chǎng)這個(gè)急功近利的市場(chǎng)中,能夠抵御人性的弱點(diǎn),能夠堅(jiān)持的人太少了。不過,正是因?yàn)樯?,所以逆向投資才能長期有效,讓能堅(jiān)持的人賺到錢。
(責(zé)任編輯:葉景)標(biāo)簽: 估值水平 理財(cái)產(chǎn)品 基金整體 投資建議 投資大師
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