來源:Wind
2023年A股市場(chǎng)一掃去年陰霾。截至2月10日,今年以來A股主要寬基指數(shù)普漲、5052只個(gè)股4484漲568跌,成交量明顯回升,市場(chǎng)情緒很樂觀。
(相關(guān)資料圖)
今年以來A股主要指數(shù)表現(xiàn)
20230101-20230210
數(shù)據(jù)來源:Wind;注:個(gè)股數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的是2022年12月30日前上市的股票,下同
在權(quán)益市場(chǎng)紅火同時(shí),有類資產(chǎn)也默默開啟“上漲”模式。
截至2月10日,中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)今年以來已上漲4.32%。
對(duì)很多普通投資者而言,債市就夠燒腦了,可轉(zhuǎn)債更是陌生。
其實(shí)在投資業(yè)內(nèi),可轉(zhuǎn)債被認(rèn)為是“攻守兼?zhèn)洹?/strong>的一類資產(chǎn),是“債券+股票期權(quán)”的投資工具,它既有債券的防守性,也有股票的進(jìn)攻性。
簡(jiǎn)單而言,投資者可以像持有普通債券一樣持有可轉(zhuǎn)債,等待到期還本付息;也可以在規(guī)定的期限內(nèi),把可轉(zhuǎn)債換成股票。另外,當(dāng)可轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)制贖回條件時(shí),發(fā)債企業(yè)有權(quán)要求持有人轉(zhuǎn)股、或者將債券賣給發(fā)債企業(yè)。
因此,可轉(zhuǎn)債既有作為債券的純債價(jià)值,也有反映轉(zhuǎn)股權(quán)的期權(quán)價(jià)值,還有贖回條款、回售條款等條款價(jià)值。
對(duì)于債市投資者來說,可轉(zhuǎn)債是間接參與權(quán)益市場(chǎng)的重要工具;
對(duì)于股市投資者來說,可轉(zhuǎn)債的波動(dòng)通常小于正股,是一種相對(duì)穩(wěn)健的投資選擇。
然而,由于可轉(zhuǎn)債身處股、債、衍生品的交匯之處,理解起來比較復(fù)雜,一直以來都是一個(gè)相對(duì)小眾的投資品。
雖然小眾,但可轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。
2019年、2020年、2021年,中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)分別上漲25.15%、5.26%、18.48%;三年累計(jì)上漲56.07%(20190102-20211231),跑贏了同期上證指數(shù)(45.95%)。
2022年受權(quán)益類市場(chǎng)拖累,可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào),中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)全年下跌10.02%。
但其跌幅小于A股主要寬基指數(shù),顯示出相對(duì)良好的防御性。
A股部分指數(shù)表現(xiàn)
20220101-20221231
數(shù)據(jù)來源:Wind
從2019年到2022年的表現(xiàn)來看,可轉(zhuǎn)債“進(jìn)可攻、退可守”的特點(diǎn)發(fā)揮得淋漓盡致。
今年開年以來,在理財(cái)贖回緩解、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)化、權(quán)益市場(chǎng)向好的背景下,轉(zhuǎn)債市場(chǎng)快速上漲。
中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)
202207-202302
數(shù)據(jù)來源:Wind;截至20230210
雖然隨著近期股市調(diào)整,轉(zhuǎn)債也有所下跌。但展望后市,或可繼續(xù)保持樂觀。
一方面,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化、外圍流動(dòng)性雖有擾動(dòng)但整體趨向于壓力緩解,A股當(dāng)前或并不具備“做空”的基礎(chǔ)。
由于權(quán)益市場(chǎng)(股市)預(yù)期對(duì)轉(zhuǎn)債估值的基礎(chǔ)性地位,債市雖有壓力,但權(quán)益端不悲觀,轉(zhuǎn)債有望跟隨權(quán)益震蕩上行。
另外,股市仍面臨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、外部環(huán)境等諸多不確定因素,市場(chǎng)表現(xiàn)或有反復(fù),這可能也有利于可轉(zhuǎn)債發(fā)揮攻守兼?zhèn)涞奶攸c(diǎn)。
對(duì)于大部分普通投資者來講,可轉(zhuǎn)債理解起來不易,參與的門檻也比較高。
根據(jù)《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》,個(gè)人投資者參與向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債申購、交易的,應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合下列條件:
(一)申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣10萬元(不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券);
(二)參與證券交易24個(gè)月以上。
如看好可轉(zhuǎn)債市場(chǎng),可轉(zhuǎn)債基金或許是個(gè)不錯(cuò)的選擇。
可轉(zhuǎn)債基金,主投于可轉(zhuǎn)債的基金。一般會(huì)保持較高的可轉(zhuǎn)債倉位,綜合運(yùn)用各類策略,挖掘投資收益。
(責(zé)任編輯:葉景)標(biāo)簽: 轉(zhuǎn)債市場(chǎng) 融資融券
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