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【資料圖】

事件：

公司發(fā)布2023 年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.5 億元，同比下滑24.37%；歸母凈利潤(rùn)1.81 億元，同比下滑69.05%；扣非后歸母凈利潤(rùn)1.58 億元，同比下滑71.86%。2023Q2，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.15億元，環(huán)比增長(zhǎng)27.05%；歸母凈利潤(rùn)1.51 億元，環(huán)比增長(zhǎng)394.67%；扣非后凈利潤(rùn)1.34 億元，環(huán)比增長(zhǎng)463.02%。

環(huán)比增幅明顯，重新步入上行增長(zhǎng)通道

2022 年以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)及行業(yè)需求仍較疲軟，而公司較早走出下行周期低谷，重新步入上行增長(zhǎng)通道。2023H1 公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑，Q1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.35億元；Q2 在A 系列、T 系列、W 系列的帶領(lǐng)下，各產(chǎn)品線呈現(xiàn)了不同程度的環(huán)比增長(zhǎng)。同時(shí)，營(yíng)收增長(zhǎng)產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步帶動(dòng)公司盈利能力恢復(fù)，23Q2 環(huán)比增幅明顯。

持續(xù)高研發(fā)投入，Q3 營(yíng)收有望持續(xù)提升

上半年公司研發(fā)人員同比增加約170 人，研發(fā)費(fèi)用約6.08 億元，同比增加約0.42 億元。此外，公司因股權(quán)激勵(lì)確認(rèn)的股份支付費(fèi)用總額約0.77 億元，剔除該費(fèi)用影響后，23H1 歸母凈利潤(rùn)約為2.52 億元。展望未來(lái)，隨著消費(fèi)電子行業(yè)逐步復(fù)蘇，同時(shí)公司依托自身的全球化穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)客戶(hù)群和SoC的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，有望進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品深度和廣度。此外，公司也預(yù)計(jì)第三季度營(yíng)收有望進(jìn)一步環(huán)比提升。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)

考慮到行業(yè)景氣度22 年下行、23-24 年有望恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為65.43/81.78/100.58 億元（23/24 年原值分別為84.65/108.09 億元），同比增速分別為18.01%/24.98%/22.99%，3 年CAGR為21.96%；歸母凈利潤(rùn)分別為8.23/12.18/17.82 億元（23/24 年原值分別為14.40/18.36 億元），同比增速分別為13.30%/47.91%/46.31%，EPS 分別為1.98/2.93/4.28 元/股，3 年CAGR 為34.84%。鑒于公司長(zhǎng)期積累技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯，參照可比公司估值，我們給予公司2023 年55 倍PE，目標(biāo)價(jià)108.80元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求出現(xiàn)大幅波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品拓展進(jìn)度不及預(yù)期；公司披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)，以正式公告為準(zhǔn)。

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