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現(xiàn)在或許是 AI 公司沖刺 IPO 最好的時刻。

日前，AIGC 企業(yè) Mobvoi Inc.（下稱 " 出門問問 "）已經(jīng)向港交所遞交了 IPO 申請。

【資料圖】

出門問問早在 2020 年就推出了通用大模型（UCLAI），并于 2023 年 4 月將其升級為 " 序列猴子 "。

目前出門問問的大模型落地場景涵蓋 AI 配音、寫作和數(shù)字人等，也斬獲了一定的收入—— 2020 年至 2022 年，AIGC 解決方案的收入分別為 49.60 萬元、0.07 億元和 0.04 億元，占比分別為 0.20%、1.70% 和 8%。

但這顯然不足以撐起出門問問的業(yè)績，其目前主要盈利模式與其他 AI 企業(yè)并無較大區(qū)別——為 C 端消費者提供 AIOT 硬件和為企業(yè)提供 AI 語音交互服務獲取收入，2022 年這兩項業(yè)務的收入合計達到 4.60 億元，占比達到 92%。

此番 IPO 成敗與否，對于仍處于 " 燒錢 " 階段的出門問問來說頗為關鍵。

報告期內出門問問仍處于虧損中，2020 年至 2022 年虧損額合計達到 9.46 億元。

雪上加霜的是，出門問問的資金并不充裕。截至 2022 年末，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為 0.40 億元。

這都給出門問問的大模型之路帶來更多壓力。

不僅如此，站在出門問問背后的一眾明星機構或也在等待分享這場資本盛宴。截至 IPO 申報前，Google、紅杉資本、歌爾股份（002241.SZ）分別持有出門問問 13.26%、10.92%、10.03% 的股份。

若此番 IPO 順利，出門問問有望成為港交所的 "AIGC 第一股 "。

曾遇倒閉傳聞

早在 2017 年市場上就曾經(jīng)傳出出門問問即將 IPO 的消息，創(chuàng)始人李志飛當年也公開表示兩年內將在香港或美國上市。

但當時間臨近之際，出門問問的 IPO 動作卻變得悄無聲息，此后市場還流傳著其或面臨倒閉的傳聞。

從報告期收入結構的轉變可以發(fā)現(xiàn)，出門問問曾經(jīng)有過迷茫時刻。

出門問問的收入分成針對內容創(chuàng)作者的 AIGC 應用、企業(yè)定制化 AI 解決方案、針對 C 端消費者的 AIoT 設備三大板塊。

2020 年、2021 年，以耳機、跑步機等智能設備為代表的 AIoT 業(yè)務撐起了出門問問大部分收入，同期收入分別為 2.20 億元、3.38 億元，占比分別為 83%、85%。

但 2022 年出門問問的 AIoT 設備收入?yún)s縮水至 1.97 億元，同比下滑了 41.72%。

收入銳減的背后，直面 C 端客戶的出門問問很難與蘋果、華為、小米等具備較強品牌優(yōu)勢的大廠 " 抗衡 "。

2017 年出門問問、小米就曾公然 " 互懟 "。

當年 3 月 21 日小米發(fā)布新品 4A 電視，當天出門問問發(fā)文稱在與小米 4A 電視上的合作中受到不公平待遇——出門問問宣稱其為小米的新品發(fā)布會提供語音交互支持，但后者在發(fā)布會上對其支持 " 只字未提 "。

從李志飛后來的表態(tài)來看，當時出門問問的危機已然出現(xiàn)。

" 當時出門問問直接與小米、百度、華為等巨頭正面交鋒，面對巨頭的補貼行為，完全沒有還手之力。那是我第一次意識到，與巨頭的競爭非?？膳?。" 李志飛比接受媒體采訪時表示。

發(fā)覺直接與大廠競爭 AIoT 設備并不明智后，出門問問抓住了汽車行業(yè)語音交互系統(tǒng)升級的 " 救命稻草 "。

出門問問的企業(yè)定制化 AI 解決方案主要為汽車、金融、醫(yī)療等行業(yè)提供 AI 語音支持，2022 年已創(chuàng)收 2.63 億元，同比增長了 405.77%，占比更是達到 52.60%。

汽車公司 A" 功不可沒 "。

2021 年、2022 年，出門問問通過為 A 公司提供車載語音交互服務斬獲 0.03 億元、2.13 億元的收入，2022 年占總收入的比重高達 42.60%，同比提升了 41.80 個百分點。

雖然出門問問并未在招股書中披露汽車公司 A 的公司名稱，但從種種跡象來看該公司或指向了大眾汽車集團（中國）（下稱 " 大眾 "）。

" 我們于 2017 年與汽車附屬公司 A 成立一家合營企業(yè)公司— Mobvoi JV。" 出門問問在招股書指出。

公開資料顯示，Mobvoi JV 或正是出門問問和大眾合資設立的合資公司 " 大眾問問 "。

從 AIoT 設備到抱緊汽車客戶 " 大腿 " 的 AI 語音交互定制化服務業(yè)務，出門問問至少 " 活下來 " 并走到了 IPO，只是此番業(yè)績的飛躍是否具有可持續(xù)仍然是一道待解的謎題。

事實上，國內的 AI 企業(yè)日子并不好過。

"AI 四小龍 " 之一的商湯 -W（0020.HK）2022 年營業(yè)收入、凈虧損分別為 38.09 億元、60.45 億元，其中收入同比下滑了 18.97%。

今年 5 月，科創(chuàng)板 IPO 被否項目——未盈利 AI 人機對話企業(yè)思必馳科技股份有限公司由于無法說明是否具備扭虧為盈的能力，被上市委直接投下了否決票而與科創(chuàng)板無緣。

對于 AI 企業(yè)來說，持續(xù)經(jīng)營假說的支柱仍然沒有那么穩(wěn)固。

大模型競賽勝算幾何

"AI 下一代風口 " 的 AIGC 已然吸引資本市場的眾多目光。

5 月 30 日開盤，英偉達（NVDA.O）的市值一度高達 1 萬億美元，成為全球第一家市值突破萬億美元的芯片公司。

選擇在 AIGC 風口正盛之際沖刺 IPO，對于出門問問來說或許剛好迎來估值熱度。

在 AIGC 應用上，出門問問早在 2020 年就推出了通用大模型（UCLAI），并于 2023 年將其升級為 " 序列猴子 "。

依托該模型，出門問問針對內容創(chuàng)作者先后推出了具有 AI 配音功能的 " 魔音工坊 "、寫作助手 " 魔撰寫作 "、AI 數(shù)字人 " 奇妙元 "。

" 根據(jù)灼識諮詢報告，我們是亞洲為數(shù)不多的具有建立通用大模型能力的 AI 公司之一。按 2022 年 AIGC 解決方案收入計，我們是中國最早一批起步、營收最高的專注于 AIGC 技術的 AI 公司。" 出門問問表示。

但出門問問引以為傲的 "AIGC 應用 " 在業(yè)務結構中的收入規(guī)模仍相當有限。

2020 年至 2022 年，AIGC 業(yè)務收入分別僅為 49.60 萬元、0.07 億元和 0.04 億元，占比分別為 0.20%、1.70% 和 8%。

與此同時，國內的大模型競爭格局正在日趨紅海。

據(jù)不完全統(tǒng)計，國內已有三六零、百度等超 30 家企業(yè)的大模型陸續(xù)亮相，廠商涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)巨頭、AI 上市公司、服務器龍頭企業(yè)等，

" 當大模型表面不再稀缺后，實質格局更像‘太極拳’：易學難精。因為開源基礎以及大公司本身的算力儲備與資金實力，單純發(fā)布一個大模型門檻沒有市場想象中那么高。" 民生證券分析師計算機行業(yè)首席分析師呂偉表示。

呂偉認為，擁有搜索引擎等高質量數(shù)據(jù)的公司、掌握音箱等物聯(lián)網(wǎng)終端數(shù)據(jù)的公司以及垂直行業(yè)有絕佳數(shù)據(jù)卡位優(yōu)勢的企業(yè)，或將在未來 AI 競爭中掌握主動權。

如此來看，出門問問確實具備一定的數(shù)據(jù)優(yōu)勢，旗下涉及多行業(yè)的定制化 AI 解決方案可以在一定程度上為出門問問訓練大模型提供數(shù)據(jù)支持。

但大模型需要 " 燒錢 "，出門問問的資金壓力并不小。

國盛證券估算，GPT-3 的單次訓練成本就高達 140 萬美元，一些更大的大型語言模型則訓練成本最高可達到 1200 萬美元。

截至 2022 年末，出門問問的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為 0.40 億元，較 2021 年末減少了超 6 成。

回溯出門問問一路走來，可謂 " 出道即巔峰 "。

出門問問的創(chuàng)始人李志飛曾是 Google 的機器翻譯科學家，其回國創(chuàng)業(yè)還獲得了老東家 " 真金白銀 " 支持。

在 C 輪、D-2 輪融資時，Google 合計購買了出門問問 1.87 億股股份。截至 IPO 申報前，Google 持有出門問問 13.26% 的股份。

除此之外，出門問問的明星股東還包括紅杉資本、歌爾股份，二者分別持有 10.92%、10.03% 的股份。

" 科學家 + 明星資本 " 打造的出門問問是否有望成為 " 港交所 AIGC 第一股 "，備受矚目。

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