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脫水回顧：

今日內(nèi)容：

(相關資料圖)

Ⅰ

疫后復蘇進行時，鹵味行業(yè)再飄香？

我國鹵制品行業(yè)根據(jù)消費場景分為佐餐與休閑類鹵制品，前者占據(jù)約64%鹵制品市場份額，且品類與規(guī)模發(fā)展空間廣闊，但當前處于發(fā)展初期，市場規(guī)模增速稍慢。后者為當前高增賽道，處于快速增長期。當前我國鹵制品市場集中度與門檻尚低，考慮到跨區(qū)域規(guī)?；髽I(yè)對比業(yè)內(nèi)小作坊在品牌、產(chǎn)能、渠道、供應鏈等方面優(yōu)勢明顯，未來鹵制品市場份額預計向龍頭企業(yè)進一步集中。

目前，我國鹵制品銷售以線下門店為主要渠道，2021年占比約63%，主要模式包括直營與加盟。受疫情影響，新冠期間我國餐飲市場受損嚴重，我國鹵制品行業(yè)業(yè)績也產(chǎn)生明顯壓制。然而，2022年11月以來，隨著我國疫情防控政策較大優(yōu)化，社會面活動漸回正軌，疊加2023年消費受政策面重點關注，消費和餐飲端年內(nèi)有望加速恢復。

若參照美國、日本、新加坡采取共存政策后對餐飲端的提振節(jié)奏，防疫優(yōu)化措施施行當月或次月，餐飲端呈現(xiàn)迅速反彈；同時，經(jīng)歷感染后，民眾心理等方面有所準備，共存后的感染潮對餐飲消費的壓制顯著弱化。我國防疫措施優(yōu)化后已經(jīng)歷首波感染潮，隨后春節(jié)期間餐飲端強勢復蘇，消費場景逐步修復，后續(xù)感染潮預計沖擊有限。隨宏觀經(jīng)濟與居民消費力提升，機構認為2023年內(nèi)消費及餐飲復蘇主線明確，鹵制品行業(yè)將隨著線下客流回升、成本趨勢下行（巴西大豆增產(chǎn)，豆粕價格下行）有望展現(xiàn)較大的業(yè)績彈性。

國內(nèi)上市公司中，幾大鹵制品龍頭各有看點。絕味食品方面，作為全國唯一萬店鹵味品牌，疫情期間門店數(shù)量快速擴張，業(yè)績有望率先復蘇。公司在深耕鴨脖主業(yè)的同時，通過產(chǎn)業(yè)投資構建泛鹵味生態(tài)，打造第二、第三增長曲線。紫燕食品來看，公司“經(jīng)銷商—終端加盟門店”兩級銷售模式有效降低門店開發(fā)成本，門店數(shù)量得以快速擴張，全國化發(fā)展和下沉市場滲透有望加速。同時，公司產(chǎn)品矩陣成熟穩(wěn)定，募投項目擴充產(chǎn)能以支撐業(yè)績擴張，發(fā)展勢能充足。另外，煌上煌，隨線下客流恢復及全渠道布局深化，以及“千城萬店”計劃持續(xù)推行，同店及整體業(yè)績有望邊際改善。

Ⅱ

深耕二十多年的物料后處理龍頭，新能源高景氣帶來增量市場！

博實股份：公司是石化化工后處理成套設備業(yè)內(nèi)擁有自主研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務一體化綜合優(yōu)勢的大型成套設備供應商。公司主要產(chǎn)品及業(yè)務包括工業(yè)機器人、自動化成套裝備及系統(tǒng)解決方案，并提供相關的增值服務。單機產(chǎn)品、單元產(chǎn)品和系統(tǒng)成套設備，能夠滿足客戶多層次、全方位的需求。公司是國際上少數(shù)幾家能夠系統(tǒng)完成自主研發(fā)、成套生產(chǎn)和配套服務的企業(yè)之一。

標簽：物料后處理龍頭、兩大業(yè)務、優(yōu)質(zhì)客戶、新能源增量

看點一：物料后處理龍頭

公司是國內(nèi)固體物料后處理智能裝備龍頭，專注于為產(chǎn)品應用領域提供粉粒料全自動包裝碼垛成套設備和合成橡膠后處理成套設備。近年大力發(fā)展特種機器人、智能物流倉儲系統(tǒng)和環(huán)保工藝與裝備，提供一體化解決方案及配套工業(yè)服務，并積極向光伏硅料等下游領域拓展。

研報菌簡評：公司是固體物料后處理智能裝備隱形冠軍，深耕智能制造裝備及相關工業(yè)服務，產(chǎn)學研深度融合。

看點二：兩大業(yè)務

公司業(yè)務可分為傳統(tǒng)和高成長新業(yè)務兩類，以智能制造裝備及整體解決方案為核心，主營業(yè)務包括智能制造裝備、工業(yè)服務、環(huán)保工藝與裝備等，智能制造裝備產(chǎn)品主要包括固體物料后處理智能制造裝備、橡膠后處理智能制造裝備、機器人及成套系統(tǒng)裝備、智能物流與倉儲系統(tǒng)。

研報菌簡評：公司物料后處理設備為核心業(yè)務，產(chǎn)品體系豐富，積極向下游領域不斷拓展。

看點三：上游需求

我國與沙特于2022年年底達成石化和新能源領域合作，公司有望由上游需求傳導受益。前后簽署多項投資協(xié)議。根據(jù)OEC數(shù)據(jù)，2020年機械設備在沙特從我國進口的產(chǎn)品中占比最高，目前在兩國多項目合作下，相關設備領域迎來利好。

研報菌簡評：作為公司主要客戶之一的中國石化與沙特國家石油公司沙特阿美簽署合作框架協(xié)議、簽署了合作諒解備忘錄，擬在沙特延布聯(lián)合開發(fā)大型將液體原料轉(zhuǎn)化成化工產(chǎn)品項目。

看點四：優(yōu)質(zhì)客戶

公司石化化工行業(yè)客戶資源優(yōu)質(zhì)，深耕石化化工后段設備20余年，與客戶形成了良好的合作關系，在國內(nèi)市場無同量級競爭對手。下游客戶包含中石油、中石化等大型國企，客戶資金實力雄厚。

研報菌簡評：公司作為石化化工后處理的絕對龍頭，在國內(nèi)競爭優(yōu)勢明顯，無明顯競爭對手。

看點五：新能源增量

2019年公司首創(chuàng)塊狀多晶硅包裝裝備產(chǎn)品應用。此后公司加大研發(fā)投入，已在塊狀多晶硅、粒狀多晶硅兩個板塊內(nèi)形成毛重式、凈重式、預制袋式、FFS自制袋等多種單元組合的系列產(chǎn)品，將單元系統(tǒng)裝備產(chǎn)品結(jié)合還原硅棒破碎、篩分磁選、AGV定向輸送、計量及塑型包裝、工廠物流等工藝，初步形成智能車間解決方案的能力。

研報菌簡評：公司目前已與協(xié)鑫集團、通威集團、大全能源、新特能源、亞洲硅業(yè)、陜西有色、天宏瑞科、青海麗豪、寧夏潤陽等國內(nèi)眾多新能源企業(yè)達成合作。

參考資料：

1、20230330-東亞前海證券-鹵制品行業(yè)復蘇專題報告：冬去春來，鹵味再飄香

2、20230310-開源證券-博實股份-002698-公司首次覆蓋報告：固體物料后處理龍頭，光伏電石業(yè)務快速放量

3、20230321-華金證券-博實股份-002698-不斷拓展新領域的智能制造典范

【免責聲明】以上內(nèi)容僅供您參考和學習使用，不作為買賣依據(jù)，據(jù)此操作風險自負！投資有風險，入市需謹慎。本文觀點由九方智投黃波編輯整理(登記編號：A0740620120007）

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