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【全球糖價(jià)狂飆】

(資料圖片僅供參考)

近期白糖價(jià)格氣勢(shì)如虹，現(xiàn)貨和期貨持續(xù)創(chuàng)新高。

3月29日，白糖期貨價(jià)格從6200元/噸，經(jīng)歷8個(gè)交易日累計(jì)漲7.6%，至4月7日夜盤(pán)收盤(pán)，收于6750元/噸，期貨價(jià)格創(chuàng)出6年來(lái)新高。

不僅國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格高漲，外盤(pán)糖價(jià)也屢現(xiàn)新高。4月6日洲際交易所（ICE）5月原糖期貨價(jià)格盤(pán)中觸及2016年10月以來(lái)高位。倫敦5月白糖期貨價(jià)格盤(pán)中也觸及逾11年高點(diǎn)。

光大期貨研究總監(jiān)張笑全接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，此次原糖創(chuàng)新高的主要原因是，北半球產(chǎn)量不及預(yù)期及供需錯(cuò)配。但長(zhǎng)期看，根據(jù)國(guó)際糖業(yè)組織的預(yù)測(cè)，當(dāng)前仍處于過(guò)剩周期。

對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，有貿(mào)易商表示，現(xiàn)在河北、山東、江西等經(jīng)銷(xiāo)商“叫苦不迭”，一面銷(xiāo)量少，一面價(jià)格火箭般躥升，但他們囤貨量也就僅夠到6月。

主產(chǎn)區(qū)相繼減產(chǎn)

據(jù)了解，長(zhǎng)久以來(lái)，國(guó)際食糖貿(mào)易以甘蔗糖為主，產(chǎn)量及出口集中分布于印度、巴西、泰國(guó)三大產(chǎn)蔗國(guó)。此次影響糖價(jià)飆漲的一個(gè)原因在于全球供應(yīng)量趨緊。

作為全球最大食糖生產(chǎn)國(guó)，印度早在去年就拉響過(guò)警報(bào)，去年印度政府曾宣布，將食糖出口限制延長(zhǎng)一年至2023年10月31日，以確保其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的食糖供應(yīng)。

張笑全接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“此次原糖創(chuàng)新高的主要原因是，北半球產(chǎn)量不及預(yù)期及供需錯(cuò)配，泰國(guó)開(kāi)榨前（2022年10月左右）市場(chǎng)預(yù)計(jì)其產(chǎn)量將達(dá)1300萬(wàn)噸，對(duì)于印度的估產(chǎn)在3650萬(wàn)噸左右，但因去年四季度的干旱導(dǎo)致壓榨后期產(chǎn)量不及預(yù)期?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年4月2日，泰國(guó)2022/2023榨季累計(jì)產(chǎn)糖量為1102.23萬(wàn)噸。截至3月底，印度2022/2023榨季產(chǎn)糖量為2996萬(wàn)噸，較去年同期的3099萬(wàn)噸下降3.4%。兩大出產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量均大幅低于預(yù)期，使得原糖價(jià)格不斷走出新高。

“巴西方面，盡管4月新榨季在即，2023/2024榨季產(chǎn)量預(yù)期有較大幅度提升，但其要在6月左右才能逐漸進(jìn)入到壓榨高峰。與此同時(shí)，歐洲、中東等地需求強(qiáng)勁使得倫敦白砂糖期價(jià)不斷刷新高點(diǎn)，原白糖價(jià)差也不斷走闊，這提振當(dāng)前市場(chǎng)情緒，加劇了原糖價(jià)格上行?！睆埿θQ(chēng)。

中信期貨分析師吳靜雯對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，從供給端來(lái)看，印度減產(chǎn)基本得到驗(yàn)證，歐美地區(qū)食品和非酒精飲料的高通脹印證了需求的旺盛，供需擠兌之下導(dǎo)致全球食糖貿(mào)易流偏緊，從而帶動(dòng)白糖價(jià)格創(chuàng)歷史新高。

中原期貨分析師王偉也表示，歐盟等進(jìn)口需求增加，國(guó)際市場(chǎng)糖源緊缺，提振國(guó)際原白糖價(jià)格持續(xù)上漲，ICE原糖期貨已經(jīng)逼近2016年高點(diǎn)，歐洲ICE白糖期貨也已經(jīng)漲超2016年高點(diǎn)。原糖上漲帶動(dòng)中國(guó)國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本大幅增加。現(xiàn)貨偏緊的基本面，引發(fā)資金做多情緒濃厚，進(jìn)而期現(xiàn)貨聯(lián)袂上漲。

“需求未明顯好轉(zhuǎn)”

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，3月30日，國(guó)內(nèi)的白糖現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)為6350元/噸左右，此后幾日繼續(xù)上漲，截至目前現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)高達(dá)6470元/噸，創(chuàng)下近五年新高。據(jù)此數(shù)據(jù)推算，一季度國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)漲幅超12%，近半年漲幅則超20%。

中糖協(xié)4月7日公布數(shù)據(jù)顯示，在2022/2023年制糖期（下稱(chēng)“本制糖期”），截至2023年3月底，甜菜糖廠(chǎng)已全部停機(jī)，甘蔗糖廠(chǎng)除云南省外，其他?。▍^(qū)）糖廠(chǎng)已全部收榨。本制糖期全國(guó)共生產(chǎn)食糖872萬(wàn)噸，同比減少17萬(wàn)噸。

據(jù)了解，市場(chǎng)曾于去年10月預(yù)計(jì)2022/2023榨季產(chǎn)量為1035萬(wàn)噸，此后陸續(xù)調(diào)減，今年3月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部曾估產(chǎn)933萬(wàn)噸，現(xiàn)在多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)產(chǎn)量低于這個(gè)水平。廣西作為我國(guó)糖產(chǎn)量第一大省，最終產(chǎn)量已經(jīng)確定。接下來(lái)僅有云南尚有一些增量。減產(chǎn)最主要的原因同樣是干旱，去年四季度以來(lái)廣西、云南地區(qū)不同程度的干旱導(dǎo)致甘蔗總產(chǎn)量下降。

對(duì)于糖價(jià)持續(xù)上漲，張笑全表示，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈上游心態(tài)較穩(wěn)，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，不斷緩慢上調(diào)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6440—6500元/噸，較上周上調(diào)約220元/噸；中游貿(mào)易商前期累積大量現(xiàn)貨，后期銷(xiāo)售進(jìn)度是關(guān)鍵；下游面對(duì)價(jià)格快速上漲有較強(qiáng)觀(guān)望心理，現(xiàn)在的報(bào)價(jià)普遍超過(guò)了終端早期制定的采購(gòu)預(yù)算，目前終端采購(gòu)以剛需為主。

“此外，高糖價(jià)會(huì)影響下游補(bǔ)庫(kù)意愿，目前以貿(mào)易商采購(gòu)為主，而下游的食品飲料產(chǎn)業(yè)由于過(guò)去一年都在累庫(kù)，短期內(nèi)補(bǔ)庫(kù)需求不大。而糖廠(chǎng)挺價(jià)惜售，下游食品飲料企業(yè)面對(duì)高糖價(jià)拿貨意愿不強(qiáng)。以貿(mào)易商拿貨為主，實(shí)質(zhì)上是表觀(guān)消費(fèi)變?yōu)殡[形庫(kù)存，我們認(rèn)為，這一點(diǎn)在后續(xù)會(huì)對(duì)糖價(jià)起到催化作用，加速糖價(jià)的上漲或下跌?！睆埿θQ(chēng)。

面對(duì)高糖價(jià)，北京某貿(mào)易商王洋經(jīng)理也對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，往年春節(jié)到五一是白糖的銷(xiāo)售淡季，一般制糖企業(yè)會(huì)通過(guò)預(yù)估當(dāng)年產(chǎn)量來(lái)定價(jià)，但今年受?chē)?guó)內(nèi)的主產(chǎn)區(qū)廣西減產(chǎn)信息影響，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨白糖淡季不淡，逆周期拉升，無(wú)論是期貨還是現(xiàn)貨，近期糖價(jià)都在持續(xù)創(chuàng)新高?！?/p>

雖然近期白糖價(jià)格持續(xù)上漲，但王洋表示，對(duì)于下游終端來(lái)說(shuō)，如食品與飲料等，需求并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。對(duì)于分裝糖（商超小包裝）的銷(xiāo)售而言，疫情結(jié)束后，淡季更淡，銷(xiāo)量超過(guò)腰斬。現(xiàn)在河北、山東、江西等經(jīng)銷(xiāo)商叫苦不迭，一面銷(xiāo)量少，一面價(jià)格火箭般躥升，但他們囤貨量也就僅夠到6月。庫(kù)存逐漸見(jiàn)底，價(jià)格卻在直線(xiàn)拉升，并且越來(lái)越高，淡季銷(xiāo)售不旺，讓更多白糖行業(yè)從業(yè)者看不清未來(lái)走勢(shì)。

白糖板塊或?qū)⑹芤?/p>

“目前國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)的定價(jià)錨點(diǎn)在配額外的進(jìn)口成本，配額外的進(jìn)口量作為補(bǔ)足國(guó)內(nèi)供需缺口的邊際量，市場(chǎng)應(yīng)該給予其一定利潤(rùn)。過(guò)去兩年，我國(guó)白糖期貨價(jià)格與配額外進(jìn)口成本長(zhǎng)期倒掛，且倒掛幅度較大。”吳靜雯接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

隨著去年12月疫情防控政策的動(dòng)態(tài)調(diào)整，目前市場(chǎng)對(duì)于白糖消費(fèi)量的回升有比較強(qiáng)的預(yù)期。吳靜雯稱(chēng)，這導(dǎo)致內(nèi)外倒掛的基本面因素不再存在了，內(nèi)外價(jià)差會(huì)收斂，也就會(huì)導(dǎo)致鄭糖價(jià)格持續(xù)向配額外的進(jìn)口成本去靠攏。而國(guó)際原糖價(jià)格的持續(xù)上漲，將會(huì)帶動(dòng)配額外的進(jìn)口成本持續(xù)上升，從而引領(lǐng)鄭糖價(jià)格補(bǔ)漲。

王偉也表示，從目前情況看，全球食糖市場(chǎng)供給緊張短期難以緩解，5月份之后巴西糖面臨大豆和玉米出口的物流擠壓?jiǎn)栴}，所以原糖價(jià)格有繼續(xù)上沖的可能；國(guó)內(nèi)而言，全國(guó)食糖庫(kù)存大幅降低，二季度進(jìn)口供給增量有限，市場(chǎng)看漲情緒濃厚，糖價(jià)短期預(yù)計(jì)仍然偏強(qiáng)。

不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看，根據(jù)國(guó)際糖業(yè)組織的預(yù)測(cè)，2022/2023榨季全球仍處于過(guò)剩周期。張笑全對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，各個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)于巴西2023/2024榨季的估產(chǎn)仍給出7%—13%不等的產(chǎn)量增幅，原糖遠(yuǎn)期合約價(jià)格偏弱也正因如此。短期價(jià)格快速上漲，積累大量的漲幅，一定要高度關(guān)注價(jià)格回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

“隨著糖價(jià)的持續(xù)走高，相關(guān)糖企或?qū)⑹芤妫行Ц纳浦铺瞧髽I(yè)的盈利能力，此前虧損的局面有望得到緩解。近期國(guó)際糖價(jià)在近6年的高位，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏放緩還有繼續(xù)沖高可能，糖進(jìn)口意愿降低以及國(guó)內(nèi)的消費(fèi)恢復(fù)預(yù)期強(qiáng)勁，這些有利于糖價(jià)的沖高，能緩解此前糖企虧損局面?！睆埿θQ(chēng)。

有上游制糖企業(yè)對(duì)記者表示，按一季度糖價(jià)走勢(shì)情況來(lái)看，目前糖價(jià)疊加二季度消費(fèi)恢復(fù)預(yù)期強(qiáng)勁情況下，對(duì)于行業(yè)盈利或會(huì)有較大改善。

據(jù)了解，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)制糖的上市公司合計(jì)7家，相關(guān)上市公司包括中糧糖業(yè)、南寧糖業(yè)、粵桂股份，按照市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，3月29日至4月7日，南寧糖業(yè)股價(jià)漲幅居前，7個(gè)交易日漲幅30%，同一時(shí)期中糧糖業(yè)漲幅12.8%。

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