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6月30日，2023年上半年的最后一天，美元對人民幣匯率沖高回落。當(dāng)天，美元對離岸人民幣最高達到7.2857，離7.3關(guān)口僅一步之遙。但最終收盤報7.2674，回落183點。

整個2023年上半年，美元對離岸人民幣上漲了5.01%；而2022年度，美元對離岸人民幣漲幅也達到了8.73%。

(資料圖片)

下半年，美元對人民幣的匯率走勢會如何？7.3能守住嗎？對留學(xué)生家庭來說，啥時候換美元更合適？

美元近日沖高回落

上半年對離岸人民幣漲5.01%

美元匯率在上半年最后一天沖高回落，跟當(dāng)天一則消息有關(guān)。

據(jù)中國央行官網(wǎng)當(dāng)天發(fā)布的消息，央行貨幣政策委員會2023年第二季度(總第101次)例會6月28日在北京召開，此次會議指出，要深化匯率市場化改革，引導(dǎo)企業(yè)和金融機構(gòu)堅持“風(fēng)險中性”理念，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅決防范匯率大起大落風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

對長期關(guān)注匯率的人們來說，這一幕，似曾相識。

就以去年為例，2022年，美元對人民幣曾出現(xiàn)兩波快速上漲，到去年10月25日，對離岸人民幣最高漲到7.3745；11月1日，對在岸人民幣也漲到7.3275，創(chuàng)下近15年來的新高。

而在美元對人民幣匯率持續(xù)大漲的同時，中國相關(guān)部門也一再對炒作人民幣貶值發(fā)出警告。如去年9月底，中國央行曾發(fā)聲，警告不要賭人民幣單邊貶值，久賭必輸！去年10月底，銀保監(jiān)會也表示：現(xiàn)在拋人民幣買外匯，將來一定后悔。

回過頭來看，這樣的發(fā)聲，與其說是警告，不如說是善意的提醒。因為之后美元對離岸人民幣就出現(xiàn)快速回落，到今年1月份，最低回落到6.7左右。如果有投資者或留學(xué)生家庭去年10月底恐慌時高位換入美元，損失達到9%左右，換5萬美元要多花3.3萬元左右人民幣。

如今，美元對人民幣匯率再度逼近7.3關(guān)口，央行此時發(fā)聲頗為耐人尋味。

內(nèi)因、外因結(jié)合

美元對人民幣持續(xù)走強

那么，最近一段時間美元對人民幣為何重新走強？

浙江財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)教授徐敏在接受潮新聞記者采訪時表示，美元對人民幣的走勢，可以從內(nèi)因、外因兩方面進行分析，其中內(nèi)因為主導(dǎo)因素。

先來看外因。

今年以來，尤其是3月份硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)美國甚至歐美銀行業(yè)危機以來，市場曾呼吁美聯(lián)儲停止激進加息，以防止類似于2008年全球金融危機的發(fā)生。

不過目前，銀行業(yè)危機似乎漸漸平息。美聯(lián)儲6月28日公布的2023年銀行業(yè)壓力測試結(jié)果顯示，美國大型銀行擁有可抵御嚴(yán)重經(jīng)濟衰退的足夠資本，能在嚴(yán)重經(jīng)濟衰退期間繼續(xù)向家庭和企業(yè)提供貸款。

今年5月3日，美聯(lián)儲上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個基點到5%至5.25%之間。這是美聯(lián)儲自去年3月份以來連續(xù)第10次加息，累計加息幅度達500個基點。雖然當(dāng)時市場預(yù)期這很可能是美聯(lián)儲本輪加息周期的最后一次加息，但隨著銀行業(yè)危機緩解，而除了通脹指標(biāo)依然較高、離2%的目標(biāo)尚有一段距離之外，美國其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)大多比較樂觀，這也讓美聯(lián)儲有了繼續(xù)加息的膽量。

美國最新數(shù)據(jù)顯示，5月份美國新屋銷售年化76.3萬戶，創(chuàng)2022年2月以來最高，大幅好于預(yù)期的67.5萬戶。5月新屋銷售環(huán)比上漲12.2%，為連續(xù)第三個月環(huán)比增長，預(yù)期為下降1.2%。同時，美國6月份消費者信心指數(shù)從5月份的102.5升至109.7，超過接受調(diào)查的所有經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期。

在此之前，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增長33.9萬人，遠超市場預(yù)期的19萬人。美國5月份的失業(yè)率雖有所上升，但仍處于3.7%的低位。本周五，美國將公布6月份失業(yè)率和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

與此同時，美國5月份消費者價格指數(shù)(CPI)同比上漲4.0%，是美國CPI數(shù)據(jù)自2021年3月以來的最小同比漲幅，但離美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)仍有距離。

正是因為良好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，使得美聯(lián)儲通過加息抑制通脹時少了后顧之憂。目前，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在7月份再一次加息25基點，年內(nèi)則可能兩次加息。至于降息，則可能要等到明年年中以后了。

從內(nèi)因來看，一季度我國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭強勁，但二季度以來經(jīng)濟修復(fù)進程明顯放緩，生產(chǎn)和需求端均出現(xiàn)不同程度走弱。因此，雖然美聯(lián)儲仍在加息通道上奔跑，但中國央行執(zhí)行的卻是寬松的貨幣政策，利率持續(xù)走低。其結(jié)果是，美元和人民幣之間的息差持續(xù)擴大，美元的吸引力進一步加大，從而造成美元對人民幣持續(xù)升值。

實際上，今年以來美元指數(shù)整體呈上下震蕩走勢，今年上半年美元指數(shù)還略有下跌。這也印證了本輪人民幣貶值的主導(dǎo)因素是內(nèi)因。

留學(xué)生家庭何時換匯

今年底明年初是個好時機

美元持續(xù)升值，最操心的除了外貿(mào)出口企業(yè)，就是留學(xué)生家庭。

杭州李先生的孩子今年8月份就要去美國留學(xué)，上個月，眼看著美元一步步上漲，一直猶豫著要不要下手。后來在朋友的建議下，還是陸續(xù)換了點美元?！爱?dāng)時換匯已經(jīng)要7.1以上，算上去年換的，現(xiàn)在手頭上有六七萬美元，下半年的學(xué)費和生活費勉強夠了。沒想到現(xiàn)在已經(jīng)快到7.3了。”

李先生一部分換匯是在去年初，成功抄底

接下來，美元會繼續(xù)回調(diào)，還是調(diào)整后繼續(xù)向上？對此徐敏表示，理論上，如果不考慮其他因素，往往每年的七八月份是人民幣表現(xiàn)最弱的時候；而每年底到第二年初，正是進出口企業(yè)結(jié)匯高峰，對人民幣需求較大，是換匯的好時機。

“央行發(fā)聲后美元沖高回落，美元短期內(nèi)快速沖破7.3甚至7.4的可能性不大，但七八月份美元也不可能出現(xiàn)貶值?！毙烀粽J為。因為在美元繼續(xù)加息、人民幣利率持續(xù)下行，美元和人民幣息差進一步擴大的背景下，人民幣貶值的壓力仍然很大。

接下來美元和人民幣匯率的走勢，同樣主要還是看內(nèi)因，也就是看中國經(jīng)濟基本面能否改善。好消息是，今天公布的6月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.5，雖然較5月小幅下降0.4個百分點，但已連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間。

至于外因，由于美國還沒有達成2%的通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲年內(nèi)降息的可能性不大。也就是說，美元的高利率將維持一段時間。從目前的分析來看，很可能要到2024年下半年，美聯(lián)儲才會開啟降息。

不過，市場是看預(yù)期的。如果明年下半年美聯(lián)儲開始降息，明年初美元就有可能開始走弱?！傲硗?，如果中國外貿(mào)出口能夠復(fù)蘇，年底售匯換人民幣的需求增加，也會提振人民幣?！毙烀舯硎?。照此分析，今年底到明年初，應(yīng)該是一個相對較好的換匯時機。

實際上，去年九十月份，美元一路飆升的時候，徐敏就提醒，去年底到今年初是個換匯的好時機。事后的情況也證明了這一點，今年1月份，美元對離岸人民幣最低跌至6.6978，比去年高點下跌了9.2%，這也是今年以來的最低點。

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