文 | 金衛(wèi)
一直在下跌,就是不反彈。
6月的第一天,對金剛光伏的1.66萬股民來說,又是灰暗的一天。當(dāng)天,金剛光伏再度大跌10.9%,,股價(jià)創(chuàng)近年來新低。截止收盤,金剛光伏報(bào)于25.7元,總市值為55.6億。
【資料圖】
這一年來,金剛光伏跌跌不休,偶有反彈,但很快被陰線覆蓋,2022年7月,金剛光伏曾創(chuàng)出67元高點(diǎn),總市值達(dá)到145億,到如今股價(jià)只有25元,跌幅達(dá)到60%,市值縮水了90億。
金剛光伏如此大的跌幅,讓1.66萬股民備受煎熬,“扛不住了、沒的救了,請公司出來解釋下”。金剛光伏作為曾經(jīng)的光伏大牛股,2022年6月,曾連續(xù)20cm漲停,創(chuàng)造了幾個(gè)交易日內(nèi)翻倍的神話,如今到底怎么了?
金剛光伏,主營業(yè)務(wù)為光伏業(yè)務(wù)、玻璃深加工業(yè)務(wù)。公司成立于1994年,原名為金剛玻璃,此前主要專注各類高科技特種玻璃及系統(tǒng)研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn),產(chǎn)品包括防火幕墻、建筑玻璃等。
2021年起,金剛玻璃進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè),布局異質(zhì)結(jié)光伏電池,在蘇州吳江投建了1.2GW大尺寸半片超高效異質(zhì)結(jié)太陽能電池及組件項(xiàng)目。
到2022年,公司光伏業(yè)務(wù)營收占總營收的比重接近80%,至此,公司實(shí)現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)向光伏電池的轉(zhuǎn)型,成為集光伏電池研發(fā)、生產(chǎn)及銷售于一體的新能源企業(yè),2022年更名為金剛光伏。
金剛光伏2022年年報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.22億元,同比增長62.75%;歸母凈利潤-2.69億元,同比減少33.30%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-3.11億元,同比減少663.26%。
另據(jù)金剛光伏2023年一季度報(bào)告顯示,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.82億元,同比增長128.39%;歸母凈利潤-4318.32萬元,同比減少45.46%。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,金剛光伏已連續(xù)虧損四年再加一個(gè)季度,2019年-2022年的凈利潤分別為-8824萬元、-1.31億元、-2.02億元、-2.69億元;尤其是2022年玻璃及光伏板塊的毛利率均為負(fù)數(shù)。
自金剛光伏轉(zhuǎn)型進(jìn)入光伏行業(yè)以來,公司的資金面始終相對緊繃。除了現(xiàn)金流告負(fù),公司的貨幣資金所剩無幾。
截至2022年12月底,金剛光伏共有貨幣資金約3.69億元,其中受限資金約3.50億元。公司的資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)97.16%。
正是這樣負(fù)債累累,賬上資金受限,金剛光伏卻屢屢大規(guī)模擴(kuò)張。
5月5日,金剛光伏發(fā)布定增擴(kuò)產(chǎn)方案,擬募資不超20億元,其中14億元用于年產(chǎn)4.8GW高效異質(zhì)結(jié)電池及1.2GW組件生產(chǎn)線項(xiàng)目,6億元用于補(bǔ)充流動資金,實(shí)施主體為控股子公司歐昊新能源電力。
預(yù)案顯示,年產(chǎn)4.8GW高效異質(zhì)結(jié)電池及1.2GW組件生產(chǎn)線項(xiàng)目總投資金額為36.02億元,項(xiàng)目通過金剛光伏控股子公司歐昊新能源電力(甘肅)有限責(zé)任公司實(shí)施,實(shí)施地點(diǎn)為甘肅省酒泉市。該項(xiàng)目建設(shè)周期為18個(gè)月,達(dá)產(chǎn)后將新增4.8GW高效異質(zhì)結(jié)電池片與1.2GW高效太陽能組件產(chǎn)能。
然而,這項(xiàng)投資只是金剛光伏龐大投資規(guī)劃中的一部分。2021年6月,金剛光伏啟動1.2GW異質(zhì)結(jié)電池及組件項(xiàng)目,擬投資8.32億元;2022年6月,擬總投資41.91億元至4.8GW異質(zhì)結(jié)電池及組件項(xiàng)目。
僅公布的這三項(xiàng)投資高達(dá)86億。大量的投入,并未給公司帶來正比例的產(chǎn)出及收益,出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。
金剛光伏1.2GW異質(zhì)結(jié)項(xiàng)目已于2022年投產(chǎn),但實(shí)際產(chǎn)量卻很低。數(shù)據(jù)顯示,2022年公司電池生產(chǎn)線實(shí)際產(chǎn)能為1000MW/年,產(chǎn)量為208.16MW,約占實(shí)際產(chǎn)能的20.82%,計(jì)劃產(chǎn)能1.2GW/年;組件產(chǎn)線實(shí)際產(chǎn)能為500MW/年,產(chǎn)量為109.93MW,約占實(shí)際產(chǎn)能的 21.99%。
前不久,在金剛光伏的業(yè)績說明會中,公司產(chǎn)能利用率僅有兩成被投資者質(zhì)疑。
值得一提的是,5月8日,深交所曾向金剛光伏發(fā)出年報(bào)問詢函。其中,第一個(gè)問題便問及公司是否具備持續(xù)經(jīng)營能力。問詢函提到公司連續(xù)虧損,2022年末歸母凈資產(chǎn)為0.25億元,資產(chǎn)負(fù)債率97.16%,未分配利潤-6.26億元。
深交所要求金剛光伏結(jié)合行業(yè)環(huán)境、公司競爭力、同行業(yè)可比公司經(jīng)營情況等,說明公司扣非后歸母凈利潤連續(xù)三年為負(fù)的原因,持續(xù)經(jīng)營能力是否存在重大不確定性,公司采取持續(xù)經(jīng)營假設(shè)為基礎(chǔ)編制年報(bào)的具體依據(jù)及合理性。
此外,針對金剛光伏的產(chǎn)能利用率及關(guān)聯(lián)銷售、大客戶情況亦受關(guān)注。深交所要求金剛光伏說明公司電池產(chǎn)線實(shí)際產(chǎn)能與計(jì)劃產(chǎn)能存在差異的原因及電池產(chǎn)線、組件產(chǎn)線產(chǎn)能與產(chǎn)量差異較大的原因,并結(jié)合多方因素論證公司是否存在產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)。
大舉擴(kuò)張光伏,金剛光伏如今的局面有些 “一地雞毛”:公司負(fù)債率高企、資金缺口巨大,且已資不抵債,靠向大股東歐昊集團(tuán)等借款,來維持光伏業(yè)務(wù)的持續(xù)投入。但目前歐昊集團(tuán)自身也面臨較大的問題:遭強(qiáng)制執(zhí)行、質(zhì)押率較高、巨資項(xiàng)目待投入等,對金剛光伏的支持也日漸乏力;而先期投產(chǎn)的光伏項(xiàng)目對公司的貢獻(xiàn)甚微。
截止今年一季度末,金剛光伏只有一家機(jī)構(gòu)持倉,而2022年底財(cái)報(bào)顯示,尚有國泰、廣發(fā)、富國、萬家、易方達(dá)等知名基金,也就是說,一季度這8只基金全跑了。
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