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橡膠：收儲(chǔ)炒作降溫，盤面沖高回落【原料及現(xiàn)貨】截至昨日，杯膠39.75（-0.01）泰銖/千克，膠水43.1（0）泰珠/千克，云南膠水價(jià)10400（+100）元/噸，海南膠水11600（0）元/噸，全乳膠現(xiàn)貨11900（0），青島保稅區(qū)泰標(biāo)1380（0）美元/噸，泰標(biāo)混合膠10700（+50）元/噸，順丁膠山東報(bào)價(jià)10750（-50）元/噸?！鹃_工率】全鋼胎樣本廠家開工率為44.21%，環(huán)比-30.81%，半鋼胎樣本廠家開工率60.38%，環(huán)比-14.55%。【資訊】據(jù)中國(guó)海關(guān)總署5月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年4月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)70.1萬(wàn)噸，較2022年同期的53.6萬(wàn)噸增加30.8%。2023年1-4月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）共計(jì)276萬(wàn)噸，較2022年同期的239.7萬(wàn)噸增加15.1%?！痉治觥拷谑諆?chǔ)傳聞持續(xù)，橡膠表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，昨日有關(guān)海膠轉(zhuǎn)線全乳的公告流出。盤面在供應(yīng)增量壓力下沖高回落。目前基本面整體仍然偏利空，供應(yīng)壓力不減，深色膠庫(kù)存累庫(kù)持續(xù)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)暫不明確。需求端據(jù)了解下游出貨轉(zhuǎn)好，企業(yè)開工積極，但終端去庫(kù)偏弱，成品庫(kù)存抬升。前期我們提示：“短期內(nèi)由于收儲(chǔ)炒作盤面沖高但缺乏實(shí)際基本面支撐，防止沖高回落風(fēng)險(xiǎn)?！倍唐诳煞旮呖?。【操作建議】逢高空【短期觀點(diǎn)】謹(jǐn)慎偏空純堿：傳聞今日遠(yuǎn)興點(diǎn)火，09突破1800點(diǎn)位后進(jìn)一步下探玻璃：現(xiàn)貨價(jià)格高位，累庫(kù)延續(xù)，盤面偏空運(yùn)行【玻璃和純堿現(xiàn)貨行情】純堿：現(xiàn)貨最低送到2100元/噸左右。玻璃：貿(mào)易商報(bào)價(jià)1900元/噸以上?！竟┬琛考儔A：截止到2023年5月18日，周內(nèi)純堿產(chǎn)量58.73萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.61%。截止到2023年5月18日，本周國(guó)內(nèi)純堿廠家總庫(kù)存54.42萬(wàn)噸，環(huán)比+3.54%。玻璃：截至2023年5月18日，全國(guó)浮法玻璃日產(chǎn)量為16.22萬(wàn)噸，環(huán)比-0.55%。截止到20230518，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存4813萬(wàn)重箱，環(huán)比+4.35%?！痉治觥考儔A：傳聞遠(yuǎn)興今日點(diǎn)火，昨日夜盤盤面繼續(xù)加速下探，09突破1800點(diǎn)位。本月以來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)調(diào)降加速，幅度擴(kuò)大。純堿上游持續(xù)累庫(kù)，隨著投產(chǎn)預(yù)期逐漸臨近，上中下游持貨意愿極低。預(yù)期和情緒走弱將推動(dòng)現(xiàn)貨繼續(xù)降價(jià)，進(jìn)口增量等干擾因素在5-6月對(duì)盤面形成利空影響。前一日我們建議：“關(guān)注1800一線的突破情況，預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)貨將有進(jìn)一步降幅，激進(jìn)者空單可繼續(xù)持有?！鳖A(yù)計(jì)短期內(nèi)依舊空頭主導(dǎo)盤面，空單繼續(xù)持有。玻璃：近期貿(mào)易商低于廠家價(jià)格集中獲利出貨，結(jié)合當(dāng)前中游整體庫(kù)存情況來(lái)看，貿(mào)易商庫(kù)存量已經(jīng)較低，各地深加工當(dāng)前保持消化自身庫(kù)存隨用隨采的節(jié)奏。短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格偏高，且5-6月處于往年的需求淡季，下游拿貨動(dòng)力較低，預(yù)計(jì)短期內(nèi)09跌至1600元/噸附近后延續(xù)弱勢(shì)?，F(xiàn)貨端高升水將繼續(xù)回調(diào)修復(fù)基差，現(xiàn)貨價(jià)格下方還有較大空間，短期空頭邏輯主導(dǎo)盤面，09逢高空。【操作建議】純堿：空單持有玻璃：09逢高空【短期觀點(diǎn)】純堿：謹(jǐn)慎偏空玻璃：謹(jǐn)慎偏空紙漿：反彈給出做空機(jī)會(huì)【現(xiàn)貨情況】昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)定為主，闊葉漿4150元/噸，環(huán)比+50元/噸。昨日山東低端的俄羅斯針葉漿5200元/噸，環(huán)比+0元/噸，針葉漿山東主流市場(chǎng)報(bào)盤低端的銀星參考價(jià)在5350元/噸，環(huán)比+50元/噸。上周外盤美金報(bào)價(jià)傳670美元/噸，結(jié)合人民幣匯率6.9測(cè)算進(jìn)口成本為670*6.9*1.13+150約等于5350元/噸?！編?kù)存情況】截止2023年5月18日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：205.9萬(wàn)噸，較上期上漲1.1萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.5%，庫(kù)存量在上周期呈現(xiàn)累庫(kù)后繼續(xù)呈現(xiàn)累庫(kù)的趨勢(shì)。本周期紙漿國(guó)內(nèi)主流港口青島港庫(kù)存呈現(xiàn)窄幅累庫(kù)的情況，港上出貨速度明顯減緩，本周期港上整體呈現(xiàn)窄幅累庫(kù)的狀態(tài)。本周期常熟港庫(kù)存量較上周期窄幅去庫(kù)，出貨速度較上周期變動(dòng)不大，周期內(nèi)累計(jì)出貨超過9萬(wàn)噸。整體來(lái)看，港口庫(kù)存處于年內(nèi)中高位水平，本周期國(guó)內(nèi)主流港口樣本庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)的狀態(tài)?！拘星榉治觥扛粢构I(yè)品普跌，煤炭延續(xù)下跌走勢(shì)帶動(dòng)煤化工下行。紙漿跟隨大勢(shì)有所疲軟，但由于盤面以減倉(cāng)下行，預(yù)計(jì)本次下跌后仍將是震蕩行情而不是單邊下跌。今年漂針漿或跌至600美金/噸且根據(jù)歷史行情看底部?jī)r(jià)格或持續(xù)數(shù)月，折合人民幣在4600元/噸左右，盤面沖高后將給出有較好的下行空間。建議空單短期靈活處理，滾動(dòng)操作為主，逢高做空思路不變，急跌就止盈，反彈就重新做空?！就顿Y策略】滾動(dòng)做空工業(yè)硅：有機(jī)硅累庫(kù)降價(jià)，拖累工業(yè)硅價(jià)格下跌【現(xiàn)貨】5月18日，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，華東地區(qū)通氧Si5530工業(yè)硅市場(chǎng)均價(jià)14350元/噸，環(huán)比減少200元/噸；不通氧Si5530工業(yè)硅市場(chǎng)均價(jià)14200元/噸，環(huán)比減少200元/噸。華東Si4210工業(yè)硅市場(chǎng)均價(jià)15850元/噸，環(huán)比減少150元/噸；華東有機(jī)硅用Si4210市場(chǎng)均價(jià)16600元/噸，環(huán)比減少150元/噸?！竟?yīng)】4月工業(yè)硅共生產(chǎn)29.12萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.27萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.51%，四川地區(qū)進(jìn)入平水期，但平水期電價(jià)調(diào)整幅度有限，價(jià)格弱勢(shì)下僅少量硅企復(fù)產(chǎn)，剩余硅企多計(jì)劃在5月底豐水期之際陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。受制于硅價(jià)低迷、庫(kù)存消化速度慢以及爐況因素等，5月初個(gè)別伊犁在產(chǎn)硅廠也選擇進(jìn)行停爐檢修，高電價(jià)成本地區(qū)的硅廠心態(tài)消極，內(nèi)蒙古、重慶地區(qū)等部分在產(chǎn)硅企停爐意愿繼續(xù)走高，預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)量環(huán)比表現(xiàn)小幅減量，并低于去年同期水平。【需求】有機(jī)硅方面，無(wú)論內(nèi)需還是外需均反饋不佳，市場(chǎng)預(yù)計(jì)價(jià)格仍將持續(xù)下跌，因而下游采購(gòu)意愿不強(qiáng)。高庫(kù)存也是拖累有機(jī)硅價(jià)格下跌的原因，據(jù)SMM，截至4月底，國(guó)內(nèi)聚硅氧烷庫(kù)存總量達(dá)至10.84萬(wàn)噸，為今年以來(lái)新高。龍頭企業(yè)自身庫(kù)存占據(jù)市場(chǎng)庫(kù)存總量6成左右，在高庫(kù)存的壓力影響下，企業(yè)為保證后續(xù)的生產(chǎn)采取讓利去庫(kù)的措施，有機(jī)硅DMC價(jià)格大幅下跌?！編?kù)存】據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)5月12日金屬硅三地社會(huì)庫(kù)存共計(jì)16萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸。增幅均在昆明地區(qū)，主因貨物從工廠廠庫(kù)向昆明轉(zhuǎn)移所致，其累增的規(guī)格以Si4210居多。天津港和黃埔港倉(cāng)庫(kù)進(jìn)出清淡庫(kù)存不變，表明需求依舊沒有好轉(zhuǎn)?！具壿嫛抗I(yè)硅高庫(kù)存背景下，成本有下跌預(yù)期，需求依舊受到有機(jī)硅和出口的拖累，硅價(jià)短期內(nèi)仍將偏弱運(yùn)行。后期關(guān)注各下游板塊需求恢復(fù)情況和西南地區(qū)電力供應(yīng)情況，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇傳導(dǎo)至需求端或供應(yīng)端出現(xiàn)擾動(dòng)，如電力供應(yīng)不及預(yù)期或環(huán)保檢查等影響開工率，則可考慮做多【操作建議】觀望【短期觀點(diǎn)】謹(jǐn)慎偏空免責(zé)聲明本報(bào)告中的信息均來(lái)源于被廣發(fā)期貨有限公司認(rèn)為可靠的已公開資料，但廣發(fā)期貨對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告反映研究人員的不同觀點(diǎn)、見解及分析方法，并不代表廣發(fā)期貨或其附屬機(jī)構(gòu)的立場(chǎng)。報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)僅反映研究人員于發(fā)出本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可隨時(shí)更改且不予通告。在任何情況下，報(bào)告內(nèi)容僅供參考，報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見并不構(gòu)成所述品種買賣的出價(jià)或詢價(jià)，投資者據(jù)此投資，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。本報(bào)告旨在發(fā)送給廣發(fā)期貨特定客戶及其他專業(yè)人士，版權(quán)歸廣發(fā)期貨所有，未經(jīng)廣發(fā)期貨書面授權(quán)，任何人不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。如引用、刊發(fā)，需注明出處為“廣發(fā)期貨”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的刪節(ji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