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針對近期相對偏弱的A股市場表現(xiàn)，接受中國證券報記者采訪的多家私募機構(gòu)人士認為，市場總體向下空間有限。不過，也有偏謹慎預期的私募投資人士稱，短期內(nèi)市場徹底扭轉(zhuǎn)頹勢的難度不小，現(xiàn)階段應做好倉位管理和組合優(yōu)化。

調(diào)整空間或已不大

在市場短期由強轉(zhuǎn)弱的背景下，A股進一步探底的空間幾何？

【資料圖】

暢力資產(chǎn)董事長兼投資總監(jiān)寶曉輝稱，本輪調(diào)整雖然在很大程度上出乎市場意料，但該機構(gòu)整體對后續(xù)市場進一步震蕩走強抱有信心。從經(jīng)濟基本面來看，中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升、中期向好的趨勢不會改變，在下半年相關(guān)經(jīng)濟提振政策落地后，中國經(jīng)濟的發(fā)展依然會保持積極態(tài)勢，A股市場后續(xù)的潛在調(diào)整空間預計不大。

從容投資研究部認為，上周以來受部分企業(yè)輿情事件影響，市場情緒明顯有所轉(zhuǎn)弱。市場對于相關(guān)事件解讀過于悲觀。目前中國資本市場的體量巨大，抗風險能力很強，金融市場的特點則體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)比較簡單，沒有復雜的嵌套結(jié)構(gòu)和基于債務(wù)的復雜衍生品?！罢w而言，當前市場處于信心偏弱、逐步筑底的過程中，同時政策面也較為積極，我們認為A股總體下行空間有限?！?

此外，肇萬資產(chǎn)總經(jīng)理崔磊表示，當前美元加息周期已處于頂部，國內(nèi)的經(jīng)濟復蘇也呈現(xiàn)自然修復狀態(tài)。綜合而言，本輪指數(shù)下行空間有限，在快速下探之后，市場尋底過程的“大部分動作”可能已經(jīng)完成。

不過，從短期投資風險角度看，至正投資投資總監(jiān)王維誠提示，近期公布的多個宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡，短期股指調(diào)整趨勢還沒有得到實質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，目前可能仍然無法準確判斷本輪市場調(diào)整的下探空間。

關(guān)注“攻守平衡”

在當前市場進一步探底整固的背景下，從攻守兩端來看，不少私募機構(gòu)在倉位管理與組合優(yōu)化方面也有不少新的策略應對思路。

名禹資產(chǎn)認為，在市場短期可能再度回到震蕩筑底格局的背景下，市場風格可能會再度回到“行業(yè)輪動格局”，因此，從攻守兩端平衡的角度來看，當前個股的選擇更加重要。

此外，從容投資表示，今年以來A股市場持續(xù)呈現(xiàn)常態(tài)化的板塊快速輪動和較快的風格轉(zhuǎn)換，在目前的市場環(huán)境下，這一特征可能還將延續(xù)。因此，從攻守兩端來看，在當前市場新一輪的筑底期，從容投資將在三方面進行策略優(yōu)化。一是降低單一個股的持倉權(quán)重和集中度，以便于進行快速個股和風格轉(zhuǎn)換；二是加強市場跟蹤和分析，降低單次投資交易的盈利預期；三是擇機通過人工智能輔助交易系統(tǒng)提升交易效率。

寶曉輝稱，作為一家偏重于“固收+”策略的私募管理人，在市場進一步整固調(diào)整的運行階段，該機構(gòu)將保持策略和大類資產(chǎn)組合的靈活性，在市場波動中積極尋找穩(wěn)健收益?，F(xiàn)階段暫不會對股票倉位進行調(diào)整。

從風險防范角度，王維誠則透露，現(xiàn)階段該機構(gòu)會重點在低位個股中尋找阿爾法機會。相對更傾向于“以時間換空間”的思路，在控制整體倉位的同時，保持對市場的密切觀察。對于與未來經(jīng)濟刺激政策直接相關(guān)的行業(yè)板塊，不宜過度“搶跑”。

尋找結(jié)構(gòu)性機會

受政策面等因素影響，近期不少機構(gòu)投資者對于券商、房地產(chǎn)、醫(yī)藥醫(yī)療、科技創(chuàng)新等投資方向的關(guān)注度居高不下，而前述受訪私募也普遍將相關(guān)行業(yè)板塊作為現(xiàn)階段挖掘結(jié)構(gòu)性機會的重點方向。

寶曉輝稱，在“活躍資本市場”的政策導向下，暢力資產(chǎn)將繼續(xù)重點看好券商板塊的中期表現(xiàn)?！叭坦傻纳蠞q往往意味著市場信心的提升，也是后續(xù)市場行情依然有向上拓展空間的一個具體表現(xiàn)，短期市場充分整固之后，券商板塊的表現(xiàn)依然可期?！?

此外，從容投資表示，當前更加看好醫(yī)療板塊的投資機會。醫(yī)療行業(yè)相關(guān)事件將會持續(xù)凈化行業(yè)環(huán)境、規(guī)范診療行為、提高醫(yī)保資金的使用效率，真正具備臨床價值的產(chǎn)品反而會獲得更高的市占率，節(jié)省不必要的推廣費用，利潤率可能會得到提升。醫(yī)藥股在前期大幅波動后，必然會產(chǎn)生個股的分化，部分優(yōu)秀的公司反而能夠脫穎而出，從而醞釀長期的投資機會。

王維誠認為，該機構(gòu)將耐心等待右側(cè)機會。從左側(cè)投資的角度而言，考慮到政策面的潛在影響，則更為關(guān)注房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。

崔磊說，從今年市場的主要運行主線來看，“穩(wěn)健高分紅”及“科技創(chuàng)新”兩大類資產(chǎn)依然值得持續(xù)深挖。其中，在穩(wěn)健高分紅的股票方面，重點可以優(yōu)選當下不處于周期高位的公司；在科技創(chuàng)新類資產(chǎn)上，諸如AI應用、算力基礎(chǔ)設(shè)施及半導體存儲器等領(lǐng)域。

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