近期A股低位回升,個(gè)股分化依舊。結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍然是投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。來自渠道人士的最新消息顯示,盡管權(quán)益私募產(chǎn)品在發(fā)行端的整體復(fù)蘇勢頭并不顯著,但中證1000指數(shù)增強(qiáng)、國證2000指數(shù)增強(qiáng)、萬得小市值指數(shù)增強(qiáng)等中小市值量化多頭產(chǎn)品持續(xù)受到更多關(guān)注,并成為現(xiàn)階段A股市場相對突出的增量資金。對于這一逐步壯大的新賽道,目前量化私募在整體肯定其多元化配置價(jià)值和策略研發(fā)通用性的同時(shí),對于其能否成為業(yè)內(nèi)新的“競爭主賽道”仍有一定分歧。
發(fā)行與業(yè)績“雙熱”
“自從去年夏季中證1000指數(shù)股指期貨和股指期權(quán)掛牌上市之后,包括渠道和投資者,對于偏中小市值的量化指增策略和相關(guān)中性產(chǎn)品的關(guān)注度、接受度逐漸提高;在今年的產(chǎn)品發(fā)行上,百億級量化私募在中證1000指增和小市值指增的產(chǎn)品發(fā)行力度上大大增強(qiáng)?!鄙虾D嘲賰|級量化私募人士向中國證券報(bào)記者表示。
【資料圖】
另據(jù)多位渠道人士介紹,從產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模來看,今年5月以來,中證1000等中小市值量化指增產(chǎn)品“放量”特征更加明顯?!叭绻粫r(shí)間窗口發(fā)行多只產(chǎn)品,中證1000指增產(chǎn)品的募集規(guī)模往往會是傳統(tǒng)指增產(chǎn)品的好幾倍,受歡迎程度超出預(yù)期?!鄙虾D橙糖廊耸糠Q。
值得注意的是,近階段中小市值指增產(chǎn)品人氣高漲,在一定程度上也來自于頭部管理人較高的業(yè)績表現(xiàn)加持。來自朝陽永續(xù)等第三方機(jī)構(gòu)的最新監(jiān)測顯示,截至7月21日,國內(nèi)50億元以上規(guī)模量化管理人旗下中證1000量化指增產(chǎn)品,年內(nèi)絕對收益率多數(shù)超10%,相對于滬深300、中證500指增主流產(chǎn)品的業(yè)績明顯領(lǐng)先;少數(shù)排名居前的產(chǎn)品,僅超額收益率就接近或超過15%。
前述券商渠道人士也提示,今年A股成長風(fēng)格整體領(lǐng)先,且個(gè)股更加活躍,中證1000指數(shù)、國證2000指數(shù)、萬得小市值指數(shù)年內(nèi)最大漲幅均超過10%,今年的市場環(huán)境變化是助推小市值量化指增產(chǎn)品“順風(fēng)順?biāo)钡年P(guān)鍵原因。
多元化配置價(jià)值顯現(xiàn)
對于中證1000等中小市值指增產(chǎn)品的投資價(jià)值和優(yōu)劣勢,蒙璽投資稱,隨著近兩年量化多頭產(chǎn)品受到渠道和投資者更多青睞,越來越多的私募管理人布局逐漸多元化。例如,從過往的中證500指增、中證1000指增,逐步發(fā)展到今年重點(diǎn)研發(fā)布局國證2000指增、萬得小市值指增、科創(chuàng)50指增等偏小市值的量化多頭產(chǎn)品。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,不同客戶存在不同的配置需求。就對標(biāo)指數(shù)而言,以國證2000指數(shù)為例,該指數(shù)在周期股、科技股和消費(fèi)股上的占比較高,成長性相對較強(qiáng),可以更好地反映偏小盤股的成長風(fēng)格。從這一點(diǎn)看,對于私募管理人而言,多元化的產(chǎn)品布局可以捕捉不同行情的超額收益機(jī)會,為投資者帶來更豐富的收益。
此外,念空投資總經(jīng)理王麗也表示,中小市值量化和中證500指增等主流量化策略的“選股范圍交叉相對較少”,可以豐富代銷產(chǎn)品線和資產(chǎn)配置。中小市值指增策略通常在小票風(fēng)格占優(yōu)、小盤股相對活躍的時(shí)期,會有比較亮眼的業(yè)績表現(xiàn),但該策略相關(guān)產(chǎn)品的波動程度往往也很大。
穩(wěn)博投資相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步介紹,對于量化管理人而言,量化指增從方法論到數(shù)據(jù)到因子及構(gòu)建模型,相關(guān)環(huán)節(jié)基本是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化流程。指增類的產(chǎn)品,大概率用同一套選股模型框架。不同的指增策略,往往會在投資信號出現(xiàn)后的風(fēng)控環(huán)節(jié)組合優(yōu)化參數(shù)設(shè)置有所不同,從而實(shí)現(xiàn)對標(biāo)各指數(shù)超額收益與夏普比率最優(yōu)的目標(biāo)。
把握市場風(fēng)格輪動
值得注意的是,當(dāng)前量化業(yè)內(nèi)在整體認(rèn)同中小市值指增已經(jīng)成為一條重要配置產(chǎn)品線的同時(shí),對于其能否成為未來量化行業(yè)長期競逐的新的關(guān)鍵賽道,目前仍存在一定分歧。
蒙璽投資認(rèn)為,從超額收益來源看,相比主流的中證500指增等產(chǎn)品線,中小市值量化指增產(chǎn)品側(cè)重“以小為美”的成長型個(gè)股;就其阿爾法收益而言,相關(guān)指數(shù)往往行業(yè)分散,波動性和換手率較高,市場有效性較弱,量化策略擁擠度較低,因此管理人更容易獲取較高超額收益。該機(jī)構(gòu)也指出,A股市場在歷史上具有明顯的周期性,大小盤風(fēng)格變化也會隨周期切換,因此作為量化私募管理人,應(yīng)當(dāng)把握市場風(fēng)格輪動,順勢而為。在這樣的背景下,中小市值量化指增策略的發(fā)展前景值得看好。
不過,對于中小市值指增的容量上限和收益來源的問題,目前業(yè)內(nèi)的看法大相徑庭。蒙璽投資認(rèn)為,雖然很多小市值個(gè)股流動性一般,但中小市值股票數(shù)量龐大,通過增多選股數(shù)量,能夠在很大程度上解決流動性問題。穩(wěn)博投資相關(guān)負(fù)責(zé)人在整體肯定中小市值指增策略優(yōu)勢的同時(shí),也表示目前部分管理人已經(jīng)在專門發(fā)行小市值指增產(chǎn)品且不對標(biāo)特定指數(shù),也有管理人推出了科創(chuàng)或者雙創(chuàng)指增,該機(jī)構(gòu)對此持謹(jǐn)慎態(tài)度。量化指增的核心投資邏輯是通過分散持股創(chuàng)造穩(wěn)定持續(xù)的超額收益,如果可選標(biāo)的“太窄”,大概率會影響容量,增大產(chǎn)品運(yùn)作難度。
從相關(guān)產(chǎn)品的具體投資來看,王麗進(jìn)一步建議,就現(xiàn)階段而言,中小市值指增策略的容量相比中證500指增策略要小;相對于中證500指增等策略,投資中小市值指增可能需要客戶進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)格擇時(shí),投資人對此應(yīng)當(dāng)有所了解。
(責(zé)任編輯:張紫祎)標(biāo)簽:
- 中小市值量化指增產(chǎn)品不斷“放量”
- 國有大行存量房貸利率暫“按兵不動” 業(yè)界建言各銀行總行出臺具體方案
- 知名基金經(jīng)理“開門迎客” 推崇低位布局
- 組裝電腦之電腦功耗電源額定功率的選擇技巧 電腦電源功率怎么算夠用
- 職業(yè)年金怎么領(lǐng)取
- 2023年07月28日:未來三天全國天氣預(yù)報(bào)
- 胡先煦戀情曝光 首位公布戀情的00后胡先煦又有新戀情
- 超強(qiáng)臺風(fēng)“杜蘇芮”來了!請掌握救命"六字訣"
- 世界氣象組織:今年7月或?qū)⒊蔀橛杏涗浺詠碜顭嵩路?/a>
- “男子1天7次用假幣騙賣瓜學(xué)生”?天津警方:已刑拘!
- 奧比島小游戲商店(奧比島小游戲舊版)
- 拓斯達(dá)(300607):7月27日北向資金減持3.28萬股
- 假面騎士gotchard 卡包來了!第0彈25種
- ef - a fairy tale of the two. 動畫美術(shù)設(shè)定集(一)
- 震雄集團(tuán)(00057.HK)獲WEBB DAVID MICHAEL增持10萬股
- 中金基金管理有限公司關(guān)于變更基金經(jīng)理助理的公告
- 齷齪什么意思(齷齪的釋義)
- 提高償付能力充足率 險(xiǎn)企密集發(fā)債增資補(bǔ)血
- 消毒產(chǎn)品分類目錄有哪些?
- 廈門市防汛辦緊急通知!“杜蘇芮”預(yù)計(jì)上午10時(shí)前后登陸
- 西藏林芝市波密縣發(fā)生4.2級地震,震源深度10公里
- 老人為何“鐘愛”公交,不選擇地鐵、出租?
- 志村妙和近藤勛在一起(志村妙)
- Medal for Mahiru
- 前馬刺后場或?qū)⒓用巳麪柧S亞豪門,33歲的他依然是一名頂級球星?
- 聯(lián)合國秘書長古特雷斯呼吁立即釋放尼日爾總統(tǒng)
- 讓素描重獲生命力
- 南匯水蜜桃重啟出口路
- 肖像權(quán)協(xié)議解除,需要怎樣辦理
- 與韓國隊(duì)和泰國隊(duì)同組 國足世預(yù)賽怎么突圍?