5月份以來,同業(yè)存單的發(fā)行規(guī)模和發(fā)行利率均進一步回落。
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業(yè)內(nèi)分析人士告訴《證券日報》記者,同業(yè)存單“量價齊跌”背后驅(qū)動因素主要是存單供給較少以及機構(gòu)配置力量加強??紤]到后續(xù)信貸投放節(jié)奏可能放緩,商業(yè)銀行負債端壓力減輕,同業(yè)存單利率仍有可能進一步下行,但受到期規(guī)模抬升等因素影響,預計下行空間有限。
規(guī)模利率雙降
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至5月31日,5月份同業(yè)存單實際發(fā)行總額達20918.6億元,環(huán)比少發(fā)1152.7億元,這是今年以來同業(yè)存單實際發(fā)行規(guī)模連續(xù)第三個月環(huán)比下降,且下降幅度有所擴大。今年2月份、3月份、4月份同業(yè)存單月發(fā)行規(guī)模分別為24832.4億元、24536.2億元、22071.3億元。
中信證券首席經(jīng)濟學家明明對《證券日報》記者表示,同業(yè)存單發(fā)行規(guī)?;芈?,主要是受到供給端的影響。一定程度上,居民超額儲蓄的影響仍存,機構(gòu)負債端仍保留了大量存款,導致主動負債的必要性不足。另外,資金利率中樞自5月份震蕩下行,市場流動性維持寬松改善了機構(gòu)預期,也降低了銀行融資意愿。
在同業(yè)存單發(fā)行量回落的同時,同業(yè)存單利率自5月份持續(xù)下行至2.4%水平線,已觸及較低水平。同業(yè)存單發(fā)行利率自年初以來持續(xù)上行,但3月份跨季之后同業(yè)存單利率整體呈現(xiàn)下行態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示,3月份、4月份同業(yè)存單加權(quán)平均利率為2.65%、2.56%,而5月份進一步下降至2.4%,低于1月份(2.45%)、2月份(2.58%)的水平。
明明分析表示,這主要是受需求端的影響,銀行理財配置力量增強和農(nóng)村機構(gòu)持有意愿增強。4月份理財規(guī)模環(huán)比增速大幅轉(zhuǎn)正,對同業(yè)存單的配置需求顯著抬升,增強了買盤力量。此外,農(nóng)村金融機構(gòu)在低貸款利率的背景下也加大了對于存單的持有力度。
繼續(xù)下行空間有限
作為銀行的主動負債管理工具之一,同業(yè)存單規(guī)模回落及利率下降與近期的流動性較為充足有關(guān)。
中國銀行研究院博士后李曄林對《證券日報》記者表示,同業(yè)存單發(fā)行量和利率同步下行,有以下幾方面原因。首先,銀行信貸增長顯著放緩,流動性補充需求減弱。二季度以來社融規(guī)模和貸款增量顯著下降,4月份人民幣新增貸款7188億元,相比一季度平均每月35000億元以上的貸款增量明顯回落。票據(jù)利率作為衡量信貸投放的靈敏指標,從4月份首日開始大幅下行,趨勢延續(xù)至5月份,從信貸需求和票據(jù)利率來看,5月份的信貸數(shù)據(jù)增長同樣較低,因此同業(yè)存單發(fā)行量相比一季度出現(xiàn)下行。其次,銀行存款利率進入“2”時代,同業(yè)存單作為重要的負債端資金補充來源,利率相應(yīng)降低。再者,商業(yè)銀行存款規(guī)模和增速處于階段性高峰,負債端資金較為充裕。
如何看待后續(xù)的量價走勢?李曄林表示,從商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的變化走勢看,貸款投放增速短期內(nèi)不會提高到一季度水平,仍有可能維持當前水平,存款增速的回落也需要一定時間,因此短期內(nèi)同業(yè)存單的需求量不會有明顯增長,同業(yè)存單的發(fā)行量和利率仍有一定的下降空間。此外,同業(yè)存單的供給也沒有明顯的增長動力,但是結(jié)合6月份同業(yè)存單到期量高于4月份和5月份的情況來看,同業(yè)存單發(fā)行量的下降速度可能減慢。
明明表示,5月份同業(yè)存單利率震蕩下行,目前已觸及較低水平,但從發(fā)行供給和配置需求等角度來看,同業(yè)存單利率仍有可能進一步下行,但預計空間有限。
(責任編輯:譚夢桐)標簽:
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