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中歐基金:板塊輪動(dòng)仍呈現(xiàn)較快特征

發(fā)稿時(shí)間:2023-04-24 10:15:00 來(lái)源: wind,截止日期:2023/4/21)

一周市場(chǎng)回顧

上周滬深300指數(shù)下跌1.45%,上證綜指下跌1.11%,深證成指下跌2.96%,創(chuàng)業(yè)板指下跌3.58%;分行業(yè)來(lái)看,上周漲幅前三為:

家用電器板塊(+3.35%)漲幅第一,主因白電外需較預(yù)期更強(qiáng),且分紅率較高;


(資料圖片)

煤炭板塊(+1.39%)漲幅第二,主因業(yè)績(jī)釋放充分,分紅水平較高;

銀行板塊(+1.17%)漲幅第三,主因市場(chǎng)在復(fù)蘇期,貨幣政策相對(duì)刺激力度較強(qiáng)。

上周跌幅前三為:

電子板塊(-6.41%)跌幅第一,主因地緣因素持續(xù)擾動(dòng),板塊有回調(diào)要求;

社會(huì)服務(wù)板塊(-5.75%)跌幅第二,主因五一假期國(guó)內(nèi)出行預(yù)期較為充分;

美容護(hù)理板塊(-5.03%)跌幅第三,主因內(nèi)需較弱且未看到明顯緩解跡象。

(數(shù)據(jù)來(lái)源:wind,截止日期:2023/4/21)

中歐觀點(diǎn)

4月以來(lái)A股成交額穩(wěn)定在萬(wàn)億元以上,市場(chǎng)交投意愿較高,人工智能引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性行情上周開(kāi)始出現(xiàn)分化。國(guó)內(nèi)外通脹走勢(shì)持續(xù)分化,3月中國(guó)CPI同比從2月的1.0%收窄至 0.7%,疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭依舊弱于市場(chǎng)預(yù)期??紤]到對(duì)二季度復(fù)蘇斜率下行的判斷,以及依舊陷于負(fù)值的PPI數(shù)據(jù),后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證較難在短期帶動(dòng)順周期板塊展現(xiàn)出強(qiáng)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。因此短期強(qiáng)主題和順周期將在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下反復(fù)博弈經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程,這將使得市場(chǎng)的行業(yè)輪動(dòng)加快。

配置建議

預(yù)計(jì)復(fù)蘇仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期的趨勢(shì),但耐用品復(fù)蘇的空間受限、出口下行及地產(chǎn)銷售恢復(fù)疲軟將驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)展現(xiàn)出更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)??⒐ゆ?房地產(chǎn)后周期)與傳媒娛樂(lè)、線下醫(yī)療、白酒(餐飲宴請(qǐng))等消費(fèi)的恢復(fù)確定性更強(qiáng)。在弱復(fù)蘇預(yù)期的深化將驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)深挖對(duì)于細(xì)分“順周期”板塊挖掘的背景下,中期年內(nèi)關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確立后(PPI轉(zhuǎn)正后)“順 周期”板塊的整體機(jī)會(huì);長(zhǎng)期關(guān)注數(shù)字化對(duì)生產(chǎn)力的提升,重點(diǎn)關(guān)注計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)和傳媒等行業(yè)。

對(duì)于債券市場(chǎng),沒(méi)有增量政策、資金不明顯收緊的情況下,短期利空不多,沒(méi)有降息利率下行空間也難以打開(kāi)。隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩,利率可能也是緩慢下行的走勢(shì),信用債依然會(huì)好于利率債。

風(fēng)險(xiǎn)提示:基金有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。

(責(zé)任編輯:葉景)

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責(zé)任編輯:mb01

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