bl双性厨房裸体围裙_一本大道一卡二卡三卡_2019年中文字字幕在线看不卡_中文字幕日产乱码天堂

來源：中國基金報(bào)

(相關(guān)資料圖)

自2008年碩士畢業(yè)后就開啟大類資產(chǎn)投資之旅，博時基金基金經(jīng)理鄧欣雨在債券、可轉(zhuǎn)債、股票市場深耕了將近15年，在多資產(chǎn)配置方面擁有扎實(shí)研究功底和豐富投資經(jīng)驗(yàn)。

數(shù)據(jù)顯示，鄧欣雨目前管理8只基金，合計(jì)管理規(guī)模逼近170億元。他自2013年擔(dān)任基金經(jīng)理以來，截至4月13日，任職總回報(bào)達(dá)到122.83%，年化回報(bào)達(dá)到8.75%，而同期中證綜合債回報(bào)僅4.53%。

展望后市，鄧欣雨認(rèn)為，從大類資產(chǎn)配置維度看，權(quán)益類資產(chǎn)目前性價比最高，看好股票市場、可轉(zhuǎn)債市場的投資機(jī)遇。

重視大類資產(chǎn)配置

鄧欣雨多年來深耕多元資產(chǎn)，對純債、可轉(zhuǎn)債、股票投資均擁有扎實(shí)研究功底和豐富投資經(jīng)驗(yàn)。他自2013年正式擔(dān)綱基金經(jīng)理，投資經(jīng)驗(yàn)近10年，目前管理著偏債混合、二級債券、可轉(zhuǎn)債基等8只基金，合計(jì)管理規(guī)模逼近170億元。

鄧欣雨管理的多為含“權(quán)”產(chǎn)品，橫跨債券、股票、可轉(zhuǎn)債等品種，因此，非常重視大類資產(chǎn)配置。他表示，大類資產(chǎn)配置決定了組合90%以上的收益波動特征，絕對收益實(shí)現(xiàn)和回撤控制的最主要源頭來自大類資產(chǎn)配置。

歷經(jīng)市場多輪牛熊洗禮，鄧欣雨的投資風(fēng)格更偏穩(wěn)健。在框架上，他先會基于宏觀經(jīng)濟(jì)整體預(yù)期自上而下對各類資產(chǎn)未來的投資機(jī)會做判斷，其中，宏觀經(jīng)濟(jì)整體預(yù)期的參數(shù)包括經(jīng)濟(jì)增長和通脹水平、貨幣投放總量、信貸總量、社會融資總量等一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)；之后，從對市場中性觀察的角度，找出對宏觀政策相對受益或自身產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)展比較好的資產(chǎn)。

在此基礎(chǔ)上，鄧欣雨會重點(diǎn)分析資產(chǎn)性價比，主要包含兩個方面，一是估值，二是市場有無反映該類資產(chǎn)的預(yù)期（表現(xiàn)為價格是否已經(jīng)上漲）。操作上，對于性價比高的資產(chǎn)會超配，對于性價比適中的會標(biāo)配，對于性價比不高的會繼續(xù)等待時機(jī)。

積極做多股票、可轉(zhuǎn)債

鄧欣雨認(rèn)為，從大類資產(chǎn)配置維度看，權(quán)益類資產(chǎn)目前性價比最高。分析基本面、政策面、流動性、情緒面等，股票市場都擁有較好的預(yù)期。歷史經(jīng)驗(yàn)和統(tǒng)計(jì)規(guī)律分析也是如此，站在目前位置看未來一到兩年，權(quán)益市場勝率有望超80%。

因此，鄧欣雨表示，從資產(chǎn)配置角度來說，應(yīng)該重配權(quán)益而稍微輕配債券。假如現(xiàn)在調(diào)整組合的持有比例，會慢慢降低純債配置，增加股票和可轉(zhuǎn)債的配置比例，自己從去年底開始逐漸增配可轉(zhuǎn)債。

談及具體看好的方向，鄧欣雨表示，今年政策導(dǎo)向是非常值得關(guān)注的思路，比較看好信創(chuàng)、半導(dǎo)體、中特估、數(shù)字中國等。此外，醫(yī)藥行業(yè)也有細(xì)分市場機(jī)會，如中藥、創(chuàng)新藥。他還看好人工智能領(lǐng)域，這個是具備顛覆性影響的，或成為火爆全年的主線。

對轉(zhuǎn)債市場，鄧欣雨認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債市場最主要上漲推動力來自股市，因此，在看好未來權(quán)益市場的基礎(chǔ)上，他更看好“偏股型”可轉(zhuǎn)債標(biāo)的。不過，目前可轉(zhuǎn)債市場估值不低，主要是因?yàn)榇箢愘Y產(chǎn)配置的“股強(qiáng)債弱”這個投資方向成為市場共識，資金對可轉(zhuǎn)債的配置的力度較強(qiáng)，估值壓縮風(fēng)險不大，韌性會偏強(qiáng)，但相對來說，可轉(zhuǎn)債的預(yù)期回報(bào)需要降低。

對于純債市場，鄧欣雨認(rèn)為，目前信用利差較低，對純債市場逐漸轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。但他也認(rèn)為，債券市場調(diào)整之后會有機(jī)會，同時，目前經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇，債券收益率上行的風(fēng)險也不大，大概率是窄幅震蕩，比較看好的是2年期高信用品種，相對來說票息高一些、期限不長，抗風(fēng)險的能力也還可以。

談及市場風(fēng)險點(diǎn)，鄧欣雨表示，年初市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，但今年以來的數(shù)據(jù)表明當(dāng)前是“弱現(xiàn)實(shí)”，整體市場預(yù)期有所修正，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期在降低。在此背景下，需要密切關(guān)注是否有相關(guān)刺激政策出臺，加速經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，若有此類舉措，則對純債市場會有沖擊，但相對利好權(quán)益市場。

標(biāo)簽：