央行開展4月MLF(中期借貸便利)操作的日期臨近。業(yè)內人士預計,央行或通過超額續(xù)做MLF的方式,向銀行體系補充中長期流動性,支持銀行加大信貸投放力度,突出對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持,以寬信用支持經濟回升。
4月1500億元MLF到期
Wind數(shù)據(jù)顯示,4月將有1500億元MLF到期。從影響因素看,4月MLF超額續(xù)做的可能性較大。
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東吳證券首席固收分析師李勇表示,受繳稅和財政支出季節(jié)性因素影響,財政存款呈現(xiàn)“季初增加,季末減少”的特點,4月財政存款將收回流動性約5800億元。同時,4月是繳稅大月,若因繳稅令流動性出現(xiàn)收緊,不排除央行超額續(xù)做MLF的可能性。中泰證券研報也認為,考慮到4月面臨一定的流動性回籠壓力,不排除MLF超額續(xù)做的可能。
除上述因素外,從資金利率角度看,本月MLF亦有超額續(xù)做的可能。中信證券首席經濟學家明明表示,考慮到3月降準已補充相應長期資金、信貸節(jié)奏趨于平穩(wěn)以及財政因素擾動相對有限,資金面所面臨的制約因素或有所減退。央行或通過公開市場操作微調,比如超額續(xù)做MLF等,以維持DR(銀行間市場存款類機構以利率債為質押的回購利率)運行中樞基本不變。
“從過往經驗來看,歷年4月央行都有意呵護流動性平穩(wěn)?!碧祜L證券固定收益首席分析師孫彬彬說,考慮到央行已在3月降準,預計4月貨幣政策操作主要通過MLF進行中期流動性投放,規(guī)??深惐?月和3月超額續(xù)做情況。
利率是否調整引熱議
MLF利率自2022年8月調整后,已連續(xù)7個月“按兵不動”。在近期部分中小銀行下調存款利率背景下,4月MLF利率是否調整引發(fā)市場討論。
光大證券首席固定收益分析師張旭分析,當前時點,存款利率的變化是存款利率市場化調整機制所帶動的,并不等同于貨幣政策取向出現(xiàn)了變化。近期DR007(銀行間市場7天期債券回購利率)一直緊密地圍繞著OMO(公開市場操作)利率波動,沒有政策利率下調的前兆。
在張旭看來,當前信貸增長勢頭良好,企業(yè)貸款利率呈穩(wěn)中有降態(tài)勢。此時下調MLF利率的必要性和迫切性不高。中長期來看,MLF利率會趨勢性下降。
不過,降低MLF利率的可能性仍然存在。華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜表示,參照歷史經驗,在全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降情況下,央行貨幣調控的寬松窗口不會關閉。
“考慮到當前信貸增長可持續(xù)性仍面臨一定壓力,因此,適當調降政策利率,引導市場利率繼續(xù)下行,進一步激發(fā)居民和企業(yè)有效融資需求,仍具有必要性?!闭新?lián)金融首席研究員董希淼說,此外,結合外部因素看,市場普遍預計美聯(lián)儲即將結束加息。
以寬信用支持經濟回升
當前形勢下,以寬信用支持經濟回升成為共識。專家表示,著眼于支持經濟整體好轉,以及滿足市場主體較快上升的融資需求,未來一段時間,信貸投放會處于偏強狀態(tài),銀行體系需要適時補充中長期流動性。
因此,穩(wěn)健的貨幣政策需持續(xù)發(fā)力,保持流動性合理充裕,突出對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持,以寬信用支持經濟回升。
董希淼認為,應綜合運用總量和結構性貨幣政策工具,長短結合、量價并舉,有效調節(jié)市場流動性和利率水平,將流動性更加精準地滴灌到重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。
相較于總量政策,結構性貨幣政策工具被寄予厚望。張瑜表示,在MLF利率、7天期逆回購利率、LPR不動的情況下,政策支持的行業(yè)或通過結構性貨幣政策工具實現(xiàn)定制“降息”。
(責任編輯:王晨曦)標簽:
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