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上周A股繼續(xù)延續(xù)上行走勢,其中上證指數(shù)上行1.2%,上證50上行2.7%,滬深300上行2.4%;中小綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別上行1.1%和2.9%。風(fēng)格方面,消費(fèi)風(fēng)格領(lǐng)漲;具體到行業(yè)層面,非銀(4.2%)、食品飲料(4.1%)和煤炭(3.6%)表現(xiàn)靠前。廣發(fā)基金認(rèn)為,當(dāng)前國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素緩和,外資快速流入A股,春季躁動(dòng)行情有望延續(xù),A股配置價(jià)值值得關(guān)注。
海外方面,上周公布的美國12月CPI同比上漲6.5%,環(huán)比下跌0.1%,核心CPI同比上漲5.7%,數(shù)據(jù)符合預(yù)期,推動(dòng)通脹環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)的因素主要是能源價(jià)格和核心商品價(jià)格的回落。廣發(fā)基金宏觀策略部分析指出,通脹拐點(diǎn)進(jìn)一步確認(rèn)了美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩甚至結(jié)束加息的預(yù)期。往后看,預(yù)計(jì)2、3月分別加息25bp后或停止加息。對(duì)美國通脹擔(dān)憂的緩解推動(dòng)美股上行、美債利率下行以及VIX指數(shù)回落。
國內(nèi)方面,12月社融同比少增1.05萬億,信貸同比多增2665億。從社融結(jié)構(gòu)來看,仍然是政府力量主導(dǎo)(再貸款、準(zhǔn)財(cái)政、保交樓),對(duì)應(yīng)企業(yè)端中長期貸款大幅改善、非標(biāo)融資明顯回升,內(nèi)生融資需求有待改善。但近期在政府穩(wěn)增長表態(tài)積極、疫情達(dá)峰時(shí)間快于預(yù)期的共同影響下,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所改善,經(jīng)濟(jì)預(yù)期的修復(fù)也將為A股的分子端提供正面支撐。
與此同時(shí),國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素的緩和推動(dòng)北上資金快速流入A股,年初至今共9個(gè)交易日,北上資金累計(jì)凈流入640億元,是2017年以來同期最快的流入速度。
廣發(fā)基金表示,關(guān)注A股的配置價(jià)值,結(jié)構(gòu)可能重回均衡,后續(xù)結(jié)構(gòu)行情更依賴于基本面的兌現(xiàn)。無論是成長還是價(jià)值,當(dāng)前的估值都處于過去3、5年相對(duì)偏低的位置,春季躁動(dòng)期情緒的改善或不會(huì)那么快面臨估值的約束。行業(yè)配置方面,建議維持均衡配置,順周期的細(xì)分方向、景氣超預(yù)期的高端制造(光風(fēng)、電動(dòng)車、汽車零部件)以及政策重點(diǎn)支持的自主可控值得關(guān)注。
(責(zé)任編輯:葉景)標(biāo)簽:
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