來源:中國基金報
【資料圖】
“過去一個月凈值表現(xiàn)很差,是我從業(yè)以來最慘的一個月。”12月1日,知名百億私募盤京投資舉辦線上路演,盤京投資董事長莊濤反思了近期操作中存在的問題,總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn),并分享了對未來市場的最新看法。
莊濤:判斷出現(xiàn)兩個錯誤
10月31日以來,A股市場開啟反彈,但私募大佬莊濤所管理的產(chǎn)品,業(yè)績卻不太理想,凈值波動明顯。莊濤在路演時坦言,“最近一個月壓力非常大?!?/p>
莊濤反思近期操作時表示,近一個月以來,凈值的大幅波動絕不是股票沒選對這么簡單。
他直言,在10月份之前,認(rèn)為十月大會是一個重要的投資機(jī)會,地緣政治風(fēng)險不會在近期發(fā)生,政策基調(diào)以穩(wěn)定為主,所以認(rèn)為市場可能會是一個平穩(wěn)的局面。在此判斷下,組合重點布局了兩類標(biāo)的,一類是受益于“放開”的消費股,尤其是白酒股倉位較重;第二類是“不放開”的穩(wěn)健成長股,例如軍工、風(fēng)電、海風(fēng)等。由于整體倉位較重,所以做了一些個股和指數(shù)的套保,對組合進(jìn)行保護(hù)。
“但我沒想到的是,這個復(fù)雜的組合結(jié)構(gòu),遇到了更為復(fù)雜的市場?!鼻f濤說道。
莊濤表示,十月初,市場預(yù)期急轉(zhuǎn)直下,“放開”的預(yù)期被打破,疊加基本面、行業(yè)政策的利空,當(dāng)時無法判斷可能性,所以只好將受益于疫情放開的標(biāo)的割肉賣出。但組合中的成長股及空倉還在,局面非常危險。
莊濤總結(jié)稱,這次判斷出現(xiàn)了兩個錯誤,第一是在重要會議之前我認(rèn)為會放開,所以組建了一個受益于疫情放開的組合。第二個是在重要會議之后,對疫情政策的態(tài)度趨于保守,導(dǎo)致組合的構(gòu)建十分被動。
“非常遺憾的是,我們當(dāng)時全都判斷錯了,復(fù)雜的組合并不能戰(zhàn)勝A股極致的風(fēng)格輪換,整個組合調(diào)整起來很難,因此導(dǎo)致了包括組合、空倉在內(nèi)的‘雙殺’,經(jīng)歷了我從業(yè)以來沒有過的一次下跌?!鼻f濤表示。
總結(jié)三點教訓(xùn)
對于上述操作,莊濤也真誠地總結(jié)了三點教訓(xùn)。第一是組合太過復(fù)雜,“滿弓滿弦”是不可取的,嚴(yán)重的事件階段性地毀掉了組合。第二個教訓(xùn)是個股過于集中。9月份判斷經(jīng)濟(jì)長期偏弱,將倉位集中在成長賽道中,在放開預(yù)期下這類股票成為重災(zāi)區(qū),由于持倉過于集中,對組合穩(wěn)定性造成影響。第三是交易沒判斷對,在意識到疫情政策真的要放松的時候,已經(jīng)無能為力了。
莊濤表示,面對A股劇烈切換的市場風(fēng)格,持倉應(yīng)當(dāng)更分散一些,讓持有人“睡得著覺”。另外在組合方面簡單化,多做減法,希望可以抓住放開帶來的投資機(jī)遇。明年依然會認(rèn)認(rèn)真真地選股,讓投資回歸本源。
看好未來市場
重點布局消費及成長股
展望未來,莊濤看好接下來的市場,主要基于以下三點理由:第一,目前防疫政策“邊際放開”,以中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)韌程度和中國人民的勤勉程度,無論是經(jīng)濟(jì)還是企業(yè)都有希望。第二,政策方面,未來可能會有一系列對經(jīng)濟(jì)的提振手段,扶持制造業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)。第三,“放開”需要一個過程,不排除整個經(jīng)濟(jì)仍然偏弱,政府釋放流動性,寬松已成定局。那么,流動性寬松就是股市看好的最重要理由。
與此同時,莊濤提示風(fēng)險,未來的股市可能會出現(xiàn)巨幅波動。他表示,整個放開后的挑戰(zhàn)是很大的,要在搖擺中平衡經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。短期來看,經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較差,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會出現(xiàn)快速下降。但從全球市場來看,放開后的股市都不會形成趨勢性下跌,由于A股比較特殊,如果出現(xiàn)類似于2020年年初的下跌,那將是一次非常好的買點。
具體到未來的投資方向,莊濤表示,會主要集中在兩個賽道,一方面是受益于疫情放開的方向,例如消費。消費股的漲幅未必很大,但比較確定,中間可能會有波動,但終究會有確定性的修復(fù),要抓住下跌時加倉的機(jī)會。另一方面是成長股,需要通過嚴(yán)格的選股方法,尋找未來確定增長的公司,看好軍工、電力設(shè)備、儲能等板塊。
(責(zé)任編輯:葉景)標(biāo)簽:
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