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2022年，武漢格藍(lán)若智能技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“格藍(lán)若”）在竇峭奇、竇亞奇兩兄弟的帶領(lǐng)下，業(yè)績迎來了爆發(fā)式增長，這也使得公司最近一年的財務(wù)指標(biāo)滿足了科創(chuàng)板的上市標(biāo)準(zhǔn)，格藍(lán)若開始向資本市場發(fā)起沖擊。上交所官網(wǎng)顯示，格藍(lán)若科創(chuàng)板IPO于近日獲得受理。不過，拿到資本市場的入場券并非易事，在公司IPO的背后，還存在一些疑點。

(相關(guān)資料圖)

實控人股權(quán)轉(zhuǎn)讓又轉(zhuǎn)回

蹊蹺的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，是格藍(lán)若報告期內(nèi)存在的第一個疑點。公司出現(xiàn)了同一股東在短時間內(nèi)受讓股權(quán)又轉(zhuǎn)出的情形。

據(jù)了解，格藍(lán)若系竇峭奇、竇亞奇兩兄弟于2018年共同出資設(shè)立，設(shè)立之初，竇峭奇認(rèn)繳2550萬元出資額，出資比例為85%；竇亞奇認(rèn)繳450萬元出資額，出資比例為15%。

2020年5-6月，格藍(lán)若發(fā)生了兩筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓，這兩筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情況值得注意。招股書顯示，2020年5月，竇亞奇將其持有的56.7萬元出資額轉(zhuǎn)讓給張偉宇；竇峭奇將其持有的93.3萬元出資額、150萬元出資額、265.2萬元出資額及938.1萬元出資額分別轉(zhuǎn)讓給張偉宇、黃純禮、馮新剛及嚴(yán)平。由于上述出資額未實繳，因此上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格均為0元。

可以看出，竇峭奇、竇亞奇兩兄弟此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在同一受讓人張偉宇，經(jīng)計算，張偉宇合計受讓竇峭奇、竇亞奇二人所持150萬元出資額。

蹊蹺的是，僅在1個月后，張偉宇就將150萬元出資額又轉(zhuǎn)讓給了竇峭奇，轉(zhuǎn)讓價格同樣為0元。在招股書中，除了這兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，格藍(lán)若對張偉宇并沒有著更多筆墨。這不由得使人疑惑，張偉宇與竇家兄弟的此番“折騰”意義何在。

當(dāng)問及上述兩筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)生的原因時，格藍(lán)若方面回復(fù)稱，“公司股東間的受讓和轉(zhuǎn)讓是其真實意思的表示，相關(guān)股東股權(quán)受讓均系看好公司的發(fā)展，根據(jù)入時點的公允價值協(xié)商確認(rèn)入股價格，均已完成價款的支付，入股資金來源合法合規(guī)”。

截至招股書簽署日，格藍(lán)若控股股東、實際控制人為竇峭奇和竇亞奇。其中竇峭奇合計控制格藍(lán)若45.56%股份的表決權(quán)；竇峭奇之弟竇亞奇作為一致行動人，直接持有公司6.84%的股份，與竇峭奇合計控制格藍(lán)若52.4%股份的表決權(quán)。

突擊分紅又募資補(bǔ)流

左手突擊分紅右手募資補(bǔ)流，是格藍(lán)若IPO過程中的又一疑點。

招股書顯示，格藍(lán)若是電力領(lǐng)域智能感知產(chǎn)品與服務(wù)提供商，主要從事互感器計量性能智能監(jiān)測裝置的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及相應(yīng)在線監(jiān)測平臺開發(fā)建設(shè)等技術(shù)服務(wù)。

2022年，格藍(lán)若業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)式增長。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，格藍(lán)若實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為3893.67萬元、5621.55萬元、4.17億元；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為1003.73萬元、-1894.71萬元、1.8億元。

格藍(lán)若方面在接受北京商報記者采訪時表示，隨著電網(wǎng)智能化發(fā)展趨勢加快及公司產(chǎn)品得到國家電網(wǎng)等客戶的認(rèn)可，使公司2022年營業(yè)收入增長迅猛。

在業(yè)績增長之下，2021年末未分配利潤還是負(fù)數(shù)的格藍(lán)若，在2022年7月進(jìn)行了現(xiàn)金分紅。招股書顯示，2022年7月25日，格藍(lán)若股東大會審議通過《利潤分配方案》，同意公司以現(xiàn)有總股本3557萬股為基數(shù)，以未分配利潤向全體股東每10股分配現(xiàn)金23.9元（含稅），現(xiàn)金紅利派發(fā)總金額為8500萬元。上述現(xiàn)金紅利已派發(fā)完畢。在股利分配4個月后，格藍(lán)若于2022年11月30日啟動了上市輔導(dǎo)。

大手筆現(xiàn)金分紅之后，格藍(lán)若又要募資補(bǔ)流。招股書顯示，此次科創(chuàng)板IPO，格藍(lán)若擬募資12.83億元，其中3億元用于補(bǔ)充流動資金。

投融資專家許小恒對北京商報記者表示，企業(yè)IPO前進(jìn)行大手筆分紅，并且部分募集資金還用于補(bǔ)流，這容易讓監(jiān)管層質(zhì)疑公司募資的必要性、合理性。

在接受北京商報記者采訪時，格藍(lán)若表示，公司基于對公司未來發(fā)展的預(yù)期和信心，為回報股東，與全體股東共享公司發(fā)展的經(jīng)營成果，在符合利潤分配原則、保證公司正常經(jīng)營和長遠(yuǎn)發(fā)展的前提下，結(jié)合自身經(jīng)營情況、盈利規(guī)模、現(xiàn)金流量情況實施現(xiàn)金分紅，具有合理性。

產(chǎn)能未飽和卻要擴(kuò)產(chǎn)

除了募資3億元進(jìn)行補(bǔ)流，格藍(lán)若募投項目還將用于擴(kuò)產(chǎn)。不過報告期內(nèi)，雖然格藍(lán)若產(chǎn)能利用率逐年增加，但仍處于未飽和狀態(tài)。

招股書顯示，2020-2022年，格藍(lán)若產(chǎn)能利用率分別為55.12%、71.9%、80.66%，均未實現(xiàn)飽和。

據(jù)了解，格藍(lán)若產(chǎn)品的生產(chǎn)活動主要包括軟件燒錄、單元組裝、單元調(diào)測、整機(jī)調(diào)測、軟件部署、性能檢測等環(huán)節(jié)。公司主要采用訂單式生產(chǎn)模式，不同規(guī)格、型號的產(chǎn)品根據(jù)訂單周期具有共用生產(chǎn)線、排班生產(chǎn)的特點，因此，格藍(lán)若通過統(tǒng)計生產(chǎn)部門工時數(shù)作為產(chǎn)能測算標(biāo)準(zhǔn)。

針對公司產(chǎn)能利用率情況，格藍(lán)若表示，2020年度產(chǎn)能利用率較低，主要原因為公司尚處于發(fā)展初期，訂單數(shù)量相對較少，故產(chǎn)能利用率較低。2021年度、2022年度，公司訂單數(shù)量大幅提升，制造工程師生產(chǎn)活動工時相應(yīng)增加，推動產(chǎn)能利用率提升。

縱觀格藍(lán)若募投項目，其中互感器計量性能智能監(jiān)測裝置及平臺升級建設(shè)項目將用于增加現(xiàn)有產(chǎn)能，擬投入募資額為3.25億元。

招股書顯示，互感器計量性能智能監(jiān)測裝置及平臺升級建設(shè)項目將通過購置實施場地、購置先進(jìn)的生產(chǎn)、檢測設(shè)備，最終實現(xiàn)年產(chǎn)900套互感器計量性能智能監(jiān)測裝置產(chǎn)品、900套電能計量裝置數(shù)據(jù)綜合采集與在線監(jiān)測設(shè)備產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。

獨立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤表示，IPO企業(yè)在產(chǎn)能利用率并不高的情況下，還要募資擴(kuò)產(chǎn)，新增產(chǎn)能能否消化以及公司募資的合理性在后續(xù)審核中可能遭到監(jiān)管層關(guān)注。

此外，格藍(lán)若還將通過募資進(jìn)一步豐富產(chǎn)品布局。格藍(lán)若募投項目還包括智能配電故障精確診斷及定位系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目、變壓器油氣監(jiān)測設(shè)備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，擬投入募資額分別為1.5億元、1.53億元。

具體來看，智能配電故障精確診斷及定位系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目將實現(xiàn)年產(chǎn)900套智能配電故障精確診斷及定位系統(tǒng)的生產(chǎn)能力；變壓器油氣監(jiān)測設(shè)備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目預(yù)計實現(xiàn)年產(chǎn)1000套變壓器油氣監(jiān)測設(shè)備的生產(chǎn)能力。

格藍(lán)若方面告訴北京商報記者，公司新增產(chǎn)能服務(wù)于工業(yè)智能感知市場，工業(yè)智能感知技術(shù)是發(fā)展工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的重要基礎(chǔ)，在發(fā)展工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)中具有廣闊的運(yùn)用前景及市場空間。北京商報記者?丁寧

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