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繼6月份的調(diào)整后，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）迎來(lái)年內(nèi)第二次下調(diào)。8月21日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，8月1年期LPR為3.45%、5年期以上LPR為4.2%。相比7月LPR報(bào)價(jià)，1年期LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR不變。

此次5年期以上LPR未調(diào)整超出市場(chǎng)預(yù)期，此前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)和房貸利率相關(guān)的該品種LPR將有更大幅度下調(diào)。多位受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次5年期以上LPR“按兵不動(dòng)”因素較多，與樓市相關(guān)政策執(zhí)行效果仍需觀察等因素相關(guān)，并不妨礙國(guó)內(nèi)金融業(yè)繼續(xù)增強(qiáng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度的可持續(xù)性，同時(shí)也為存量房貸利率調(diào)整預(yù)留空間。

LPR非對(duì)稱下調(diào)并不罕見(jiàn)

(資料圖片僅供參考)

此次LPR調(diào)降早有預(yù)兆。據(jù)中國(guó)人民銀行消息，為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，8月15日人民銀行開(kāi)展4010億元1年期MLF（中期借貸便利）和2040億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.5%、1.80%，和上次相比分別下降15個(gè)和10個(gè)基點(diǎn)。

MLF操作利率是LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)，8月MLF操作利率下調(diào)，當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)也大概率跟進(jìn)調(diào)整。從歷史上看，除了2019年9月和2021年12月，1年期LPR在MLF利率沒(méi)有變動(dòng)的情況下調(diào)降5個(gè)基點(diǎn)，其他情況下均是LPR與MLF同步浮動(dòng)。

此次非對(duì)稱下調(diào)并不罕見(jiàn)，歷史上多次出現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)，例如在2022年1月，1年期LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)、5年期以上LPR下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)此次1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，低于8月15日MLF利率降幅。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，這或出于監(jiān)管層接下來(lái)在引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本穩(wěn)中有降過(guò)程中，需要保持銀行凈息差處于合理水平等考慮，從而有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。此前，央行等三部委近期召開(kāi)的金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)電視會(huì)議中表示“金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價(jià)格要可持續(xù)”。

存量按揭利率調(diào)整引發(fā)討論

8月MLF操作利率下調(diào)后，市場(chǎng)普遍預(yù)期著眼于穩(wěn)樓市，5年期以上LPR報(bào)價(jià)將大幅下調(diào)。中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢認(rèn)為，5年期以上LPR“按兵不動(dòng)”，表明房地產(chǎn)政策態(tài)度仍偏中性，仍然以穩(wěn)為主，給后續(xù)實(shí)際情況留有后手。

去年以來(lái)，提前還貸需求旺盛，引發(fā)了關(guān)于存量房貸利率調(diào)整的討論。央行最近連續(xù)兩次發(fā)聲表態(tài)，明確將“指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率”。中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，存量按揭利率調(diào)整已箭在弦上，5年期以上LPR報(bào)價(jià)維持不變應(yīng)為其預(yù)留空間。

具體來(lái)看，在當(dāng)前居民投資和資產(chǎn)配置行為發(fā)生改變、新發(fā)放住房貸款利率已實(shí)現(xiàn)大幅下調(diào)但效果較為有限的情況下，存量按揭利率調(diào)降能夠更好起到穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)信用的作用，且能夠通過(guò)降低貸款置換行為，減少空轉(zhuǎn)套利風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范市場(chǎng)秩序。在當(dāng)前新發(fā)放貸款利率已降至歷史低位、各地因城施策空間較大且銀行息差持續(xù)承壓環(huán)境下，為保持銀行合理利潤(rùn)水平，5年期以上LPR報(bào)價(jià)維持不變可為存量房貸利率加快落地預(yù)留空間。

各地頻出樓市優(yōu)化政策

LPR報(bào)價(jià)基準(zhǔn)利率調(diào)降不及預(yù)期，并不妨礙國(guó)內(nèi)金融業(yè)繼續(xù)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，樓市平穩(wěn)發(fā)展依然是主旋律。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，5年期以上LPR報(bào)價(jià)利率保持穩(wěn)定，但各地因城施策穩(wěn)樓市政策措施力度持續(xù)增大，配合首付比例等樓市調(diào)控措施的優(yōu)化，有望刺激剛需和改善型住房需求釋放，推動(dòng)房地產(chǎn)加快復(fù)蘇。

在國(guó)家宏觀政策的指引下，各地方也積極響應(yīng)，因城施策優(yōu)化樓市政策。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年下半年以來(lái)，全國(guó)已有超20城實(shí)施優(yōu)化樓市政策，比起上半年，新政出臺(tái)的頻率明顯有所加快。

記者注意到，雖然新政出臺(tái)頻率越來(lái)越高，但力度有所下降。

值得關(guān)注的是，近期，央行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、證監(jiān)會(huì)三部委在聯(lián)合召開(kāi)的金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)電視會(huì)議上重申，要調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策。王青預(yù)測(cè)，調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策可能會(huì)單獨(dú)出臺(tái)具體措施，其中或包括更大力度實(shí)施首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，以及下調(diào)二套房貸利率下限等。

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