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一粒片仔癀，3g，售價760元，卻買不到。圍繞在片仔癀頭上的，有神秘的故事、神秘的配方，還有神秘的功能，但不神秘的是，價格一直上漲。“神藥”片仔癀到底值多少錢？片仔癀為何執(zhí)著于漲價？漲價還能為片仔癀帶來多少空間？

一粒難尋

近日，央廣網(wǎng)記者來到一家片仔癀體驗店，與線上片仔癀的高熱度不同，線下門店在記者到訪時并無其他消費者，略顯冷清。門口豎有片仔癀化妝品的五一促銷廣告，櫥窗展示的片仔癀錠的價格為760元/粒。店員表示，店內(nèi)除十粒裝的片仔癀外，其他規(guī)格均無貨，如果需要一粒裝的可以下月再嘗試購買。也就是說，目前若想在該店購買片仔癀，只能花費7600元購買十粒。

(資料圖片僅供參考)

北京片仔癀體驗館旗艦店略顯冷清 （央廣網(wǎng)記者 李墨軒 攝）

那么，一粒片仔癀，到底值多少錢？央廣網(wǎng)記者嘗試估算1粒3g的片仔癀錠劑的原材料價格（不同品質(zhì)的中藥材存在價格差異，估算僅供參考）。

資料顯示，片仔癀的主要成分為麝香3%、牛黃5%、田七85%、蛇膽7%。2022年片仔癀的年報顯示，除麝香、蛇膽需獲得國家林業(yè)部門行政許可，嚴格按國家有關(guān)規(guī)定組織采購外，其余中藥材通過市場渠道進行采購，采購價格隨行就市。

2023年以來天然牛黃價格漲幅明顯，據(jù)中藥材天地網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年5月天然牛黃的價格為80萬元/千克，也就是說目前一粒片仔癀的牛黃原料價約為120元；近兩年麝香的價格基本穩(wěn)定但略有上漲，據(jù)藥通網(wǎng)數(shù)據(jù)，亳州市場天然麝香的價格為45萬元/千克，即目前一粒片仔癀的麝香原料價約為40.5元；三七的價格近一年略有下降，中藥材天地網(wǎng)顯示，目前云南產(chǎn)的“20頭春七”市場價約為185元/千克，目前一粒片仔癀的三七原料價約為0.5元；1g蛇膽以40元為例，目前一粒片仔癀的蛇膽原料價約為8.4元。

因此，以目前原材料的市場價格來計算，1粒3g的片仔癀錠劑的原材料價格約為170元，約為終端售價760元的22%，其中94%的價格成本來自牛黃和麝香。因此，牛黃和麝香的價格變動對片仔癀價格影響極大。

從原材料價格看，牛黃的價格漲幅最為明顯，片仔癀錠劑上一次提價是2020年1月20日，數(shù)據(jù)顯示，當時的牛黃價格約為43萬元/千克，當前牛黃價格漲幅約為86%，1粒片仔癀錠劑的牛黃材料約漲價55.5元。2020年6月天然麝香的價格約為36萬元/千克，1粒片仔癀錠劑的麝香材料約漲價8元。

此次片仔癀錠劑國內(nèi)市場零售價格從590元/粒上調(diào)到760元/粒，漲價170元/粒，公告給出的原因為原材料及人工成本上漲。粗略計算，其中原材料漲價僅占三分之一左右。在人工方面，2022年年報顯示，片仔癀2020-2022年的職工薪酬分別是4.02億元、4.72億元、5.22億元，2021年漲幅17.3%，2022年漲幅10.6%，2022年薪酬的漲幅甚至低于2021年。片仔癀肝病用藥的直接人工成本為0.17億元，占比僅2.55%，較上年甚至降低3.15%。

門店無貨，樣盒展示（央廣網(wǎng)記者 李墨軒 攝）

誰在買片仔癀？

即使高達760元一粒，片仔癀現(xiàn)在還不一定能買得到。作為“中華老字號”的一味名藥，片仔癀的消費群體值得探究。

打開片仔癀官網(wǎng)，“明代御方”的字眼赫然出現(xiàn)在首頁。根據(jù)介紹，明朝末年，有宮廷御醫(yī)，因不滿朝廷暴政，攜片仔癀秘方出逃流落至漳，隱居璞山巖寺削發(fā)為僧。御醫(yī)出身的寺僧，依據(jù)宮廷秘方，用上等麝香、牛黃、田七、蛇膽等名貴中藥材，煉制成藥錠，專治熱毒腫痛，內(nèi)服外敷均可。

當時附近百姓患疾者甚眾，寺僧廣為施治，無不藥到病除。宮廷秘方，就此落地生根。當時片仔癀切片分服，每次一片即可退癀，因此，民間俗稱“片仔癀”（“仔”為閩南方言中語氣詞，“癀”為熱毒腫痛）。

這段品牌故事為片仔癀帶來了一股神秘的加持。一位老漳州人士表示，“漳州老一輩人，東南亞華僑非常相信這個藥?，F(xiàn)在也有一些替代品，便宜一點，效果也差一點。畢竟它有麝香，牛黃，成本高，傳統(tǒng)工藝用的是天然麝香，天然牛黃，金箔包裝。國家保護的絕密配方，貴是應該的，但現(xiàn)在太貴了，價格太高，不值當?！睋?jù)當?shù)厝耸拷榻B，上到治療癌癥，喝酒護肝，下到牙齦腫痛、腮幫疼，片仔癀都有效。

一位福州人士稱，“片仔癀適合喝酒的人去保肝，喝完酒之后，一粒藥一分為五，吃五分之一，用水沖服。這個藥確實貴，畢竟物以稀為貴嘛，現(xiàn)在又漲價了。”

“1984年-1985年的時候我就買過，那個時候就十幾塊錢，現(xiàn)在價格一路走上來?！绷硪晃划?shù)厝耸縿t含蓄地表示，“牙齦腫痛沒必要用片仔癀，普通的藥片吃了也管用，還便宜。如果喝酒過度，沒有節(jié)制，吃片仔癀的作用也基本是0，但現(xiàn)在人吃這個就是為了心理安慰吧，尤其是到了一定的年齡，心理上會覺得偶爾吃一吃可能會有護肝的作用?！彼J為，“片仔癀這個藥確實是好藥，但不是萬能的。”

雖然片仔癀產(chǎn)于漳州，也最被當?shù)厝苏J可，不過營收貢獻最高的地區(qū)是華東，2022年華東地區(qū)營收超過60億元，其次為華南8.4億元，華北5.8億元。這不難理解，憑借神秘的品牌故事和功效傳說，片仔癀已經(jīng)成為一種超出藥品的存在，如同茅臺飛天融合了白酒、社交、圈層和金融的元素。秘方依然保密，漲價持續(xù)進行，“濟天下、澤蒼生”無人再提。

據(jù)一位白酒圈層的高端人士透露，“每個圈層不一樣，我身邊有一部分（包括我們自己）是有備片仔癀的?！痹谒磥恚皾q價幅度與圈層有關(guān)”。

與白酒圈層深度關(guān)聯(lián)，這也是片仔癀不斷漲價的底氣所在，深諳市場的片仔癀左手賣酒，右手賣藥。央廣網(wǎng)記者在片仔癀2022年年報中發(fā)現(xiàn)，公司向四川古藺郎酒預付款項超一億元，2021年報中片仔癀同樣向四川古藺郎酒預付款5445萬元。據(jù)悉，四川古藺郎酒由郎酒股份100%控股。

這筆耐人尋味的預付款也引起投資者關(guān)注，片仔癀在互動者平臺表示，控股子公司福建片仔癀保健食品有限公司為繼續(xù)做好酒板塊貿(mào)易業(yè)務的規(guī)劃，于2022年9月與四川古藺郎酒公司續(xù)簽合作協(xié)議，經(jīng)銷任務約1億元，采用銀行承兌匯票方式預付采購貨款，相應的貨物已陸續(xù)驗收入庫，并逐步銷售給客戶。

央廣網(wǎng)記者致電片仔癀投資者熱線，對方證實片仔癀保健食品公司是郎酒公司的一個區(qū)域經(jīng)銷商代理。2022年，片仔癀向控股子公司福建片仔癀保健食品有限公司增資7879.06萬元，直接持股93.64%，但上述公司的經(jīng)營情況未披露。

業(yè)績漲中求

同樣有牛黃等名貴稀缺成分的其他中藥名品，比如安宮牛黃丸還暫未漲價。片仔癀急于提價的根本原因或是業(yè)績承壓。

公開資料顯示，片仔癀的實際控制人為漳州市國資委，其控股的漳州市九龍江集團有限公司持有片仔癀51.30%股份，控股股東及其一致行動人合計持股54.79%。第二大股東為王富濟，資料不詳。

片仔癀主要業(yè)務分為醫(yī)藥制造業(yè)、醫(yī)藥流通業(yè)及化妝品業(yè)等。其中醫(yī)藥制造業(yè)產(chǎn)品包括肝病用藥、心腦血管用藥、其他用藥。片仔癀錠劑及膠囊劑均屬于肝病用藥，雖然只是產(chǎn)品的一部分，但貢獻了絕大部分利潤。因此，提高片仔癀的價格，對業(yè)績的拉動最為明顯。

（截圖自片仔癀2022年年報）

片仔癀在提價公告中披露，2022年片仔癀系列產(chǎn)品銷售收入為36.05億元，占公司總營收的41.47%；凈利潤23.23億元，占總利潤的93.97%。2023年一季度，片仔癀銷售收入占比和凈利潤占比分別上升到52.13%、 95.32%。

年報顯示，片仔癀2022年營收86.94億元，同比增長8.38%；歸母凈利潤為24.72億元，同比增長1.66%。營收及凈利增速創(chuàng)下了2015年以來新低，這也是片仔癀自2016年以來營收、凈利增速首次雙降至個位數(shù)。

2022年年報發(fā)布同日，片仔癀公布了2023年第一季度業(yè)績，營業(yè)收入26.30億元，同比增長11.98%；歸母凈利潤7.70億，同比增長11.66%，這也是2016年以來，片仔癀一季報營收、凈利增速首次低于15%。有不少投資者在股票社區(qū)討論，認為片仔癀業(yè)績“不合格”，在投資者看來，片仔癀凈利潤增長的及格線應該是20%。

片仔癀的調(diào)價涉及國內(nèi)和外銷市場，據(jù)西南證券研報此前統(tǒng)計，從2004年到2020年，針對國內(nèi)市場，一粒3g的片仔癀的零售價一共提價9次，從325元提升到了590元。加上此次提價，20年間片仔癀的零售價格共提價10次，從325元至760元漲幅147%。

有機構(gòu)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，基本每次提價都為片仔癀帶來了業(yè)績提升。2005年出廠價和零售價均提升5元，當年收入同比增長65.2%，歸母凈利潤同比提升106.8%。2011年和2012年分別提升60元和20元，這兩年歸母凈利潤增速分別為31.3%、36.8%。2017年提價后，2018年收入同比增長28.33%，凈利潤同比增長41.62%，利潤率提升。2020年提價后，當年全年收入同比增長13.78%，凈利潤同比增長21.62%，2021年收入同比增長23.20%，凈利潤同比增長45.46%。

漲價、業(yè)績提升、股價拉高，這一套行云流水的操作已經(jīng)成為片仔癀的獨門特技。2016年開始片仔癀的股價長期處于上升通道，從2016年5月31日最低點35.9元，到2021年7月21日股價沖至491.88元/股的歷史高位，股價大漲近13倍；這期間歸母凈利從2015年末的4.67億元增至2021年的24.72億元，增幅遠低于股價漲幅。

從片仔癀k線圖可以明顯看出，2020年宣布提價后股價上漲明顯，從2020年初股價每股100元左右到2021年7月491.88元/股，18個月間大漲三倍。彼時片仔癀錠劑一粒難求，價格一度被炒到900元-1600元。

國盛證券研報指出，從提價后片仔癀股價的區(qū)間漲跌幅可以看出，提價時間點之后的一年，片仔癀股價漲幅均超過30%，2017年和2020年提價之后一年甚至有翻倍以上的股價漲幅。片仔癀在此次漲價公告中也明確說明，參照過往的價格調(diào)整，公司經(jīng)營情況一般會呈現(xiàn)穩(wěn)步增長。5月8日宣布漲價后的首個交易日，片仔癀股價開盤一字漲停。

（截圖自國盛證券研報）

但從歷史情況看，漲價帶來的股價紅利幾乎無法超過兩年。自2021年7月片仔癀股價創(chuàng)下歷史新高后便開始震蕩走低，2022年三季報公司營收、凈利潤分別同比下滑3.08%、17.64%，至2022年10月31日股價達到222.5元/股的階段低點，當年9月份，#黃牛回收片仔癀最低僅400元#登上微博熱搜榜，片仔癀錠劑的炒作暫告熄火。

此次片仔癀宣布漲價同樣為其帶來了股價提升，從5月5日收盤273.81元/股至發(fā)稿5月25日，已經(jīng)上漲至306.78元/股。目前片仔癀的總市值為1851億元，但與2021年最高點市值近三千億元相比，蒸發(fā)超千億。

來源：央廣網(wǎng)

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