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北京日報(bào)客戶端 | 記者 孫杰

(資料圖片)

9月2日，在宣布設(shè)立一周年之際，北交所重磅推出兩項(xiàng)改革創(chuàng)新措施：發(fā)布北交所指數(shù)編制方案，并對融資融券業(yè)務(wù)（簡稱“兩融”）公開征求意見。北交所表示，北交所開市時(shí)構(gòu)建了連續(xù)競價(jià)的基礎(chǔ)交易制度，目前成立已近一年，市場整體運(yùn)行平穩(wěn)，合格投資者群體迅速壯大，流動性水平明顯提升，具備推出融資融券業(yè)務(wù)的制度基礎(chǔ)。

同時(shí)，北交所融資融券業(yè)務(wù)總體上比照滬深市場成熟模式構(gòu)建，各方面均與滬深市場兩融業(yè)務(wù)保持一致。但北交所融資融券業(yè)務(wù)將按“兩步走”策略，初期僅推出兩融基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，運(yùn)行平穩(wěn)后再推出轉(zhuǎn)融通，確保兩融業(yè)務(wù)落地后初期將以融資業(yè)務(wù)為主。

問題1：為何要推出融資融券制度？

融資融券是證券市場重要的基礎(chǔ)性制度，滬深市場自2010年開始逐步實(shí)施融資融券交易以來，業(yè)務(wù)模式逐漸成熟，監(jiān)管體系日臻完善，投資者對信用交易機(jī)制的了解和應(yīng)用不斷深入，為投資者采取多元交易策略和風(fēng)險(xiǎn)管理提供了有效支撐，增強(qiáng)了證券市場的活力與韌性。

北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，北交所開市時(shí)構(gòu)建了連續(xù)競價(jià)的基礎(chǔ)交易制度，目前成立已近一年，市場整體運(yùn)行平穩(wěn)，合格投資者群體迅速壯大，流動性水平明顯提升，具備推出融資融券業(yè)務(wù)的制度基礎(chǔ)。推出融資融券制度，符合當(dāng)前市場需要，對完善北交所交易機(jī)制、提升二級市場定價(jià)功能具有積極意義，也是北交所持續(xù)推進(jìn)市場制度建設(shè)的重要舉措。

對投資者而言，融資融券業(yè)務(wù)提供了風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，有利于投資者投資策略的完善；對北交所市場而言，融資融券具有放大成交量的杠桿效應(yīng)，有利于進(jìn)一步提升市場流動性水平。

問題2：北交所融資融券與滬深市場有何異同？

考慮到投資者交易習(xí)慣，北交所融資融券業(yè)務(wù)總體上比照滬深市場成熟模式構(gòu)建，包括券商資格管理、投資者準(zhǔn)入、賬戶體系、交易方式、可充抵保證金證券范圍及折算率、權(quán)益處理、信息披露等方面均與滬深市場兩融業(yè)務(wù)保持一致。

同時(shí)考慮北交所市場特點(diǎn)，差異主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是轉(zhuǎn)板銜接。轉(zhuǎn)板機(jī)制是北交所特色制度安排，為做好北交所融資融券制度與轉(zhuǎn)板制度的銜接，《細(xì)則》明確了標(biāo)的股票轉(zhuǎn)板的將被調(diào)整出標(biāo)的股票范圍。二是暫不實(shí)施轉(zhuǎn)融通制度。轉(zhuǎn)融通是融資融券制度的補(bǔ)充，為穩(wěn)步推進(jìn)兩融業(yè)務(wù)，北交所將根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)施情況和市場發(fā)展需要，在下一階段適時(shí)推出轉(zhuǎn)融通制度。

問題3：融資融券業(yè)務(wù)有何風(fēng)險(xiǎn)控制安排？

融資融券是證券市場重要的基礎(chǔ)性制度，也是國際證券市場中較為成熟的交易方式。北交所開市時(shí)構(gòu)建了連續(xù)競價(jià)的基礎(chǔ)交易制度，市場運(yùn)行平穩(wěn)，合格投資者群體迅速壯大，流動性水平明顯提升，為融資融券制度功能的發(fā)揮提供了實(shí)施基礎(chǔ)。

北交所方面表示，考慮到現(xiàn)階段北交所的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)和流動性水平，北交所將采取以下三方面風(fēng)險(xiǎn)控制舉措：

一是執(zhí)行“兩步走”策略，初期僅推出兩融基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，運(yùn)行平穩(wěn)后再推出轉(zhuǎn)融通，確保兩融業(yè)務(wù)落地后初期將以融資業(yè)務(wù)為主，市場上的融券券源有限，整體杠桿水平較低，降低市場整體波動風(fēng)險(xiǎn)。二是審慎篩選兩融標(biāo)的，把好標(biāo)的股票準(zhǔn)入關(guān)。三是嚴(yán)格投資者適當(dāng)性管理，把好投資者準(zhǔn)入關(guān)，盡量避免單邊行情下投資者追漲殺跌加劇市場波動。四是持續(xù)監(jiān)控市場，通過控制兩融余額的集中度、監(jiān)控?fù)?dān)保品集中度等方式，對業(yè)務(wù)集中度進(jìn)行總量控制和持續(xù)監(jiān)測，提前研判和應(yīng)對市場流動性和波動性風(fēng)險(xiǎn)。

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