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在同行業(yè)企業(yè)迪芬尼、豪恩聲學(xué)IPO告敗后，電聲產(chǎn)品制造商天鍵電聲股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天鍵股份”)也向A股發(fā)起進(jìn)攻，如今排隊(duì)近11個(gè)月，公司將在11月11日迎來上會(huì)大考。對(duì)于天鍵股份而言，闖關(guān)資本市場(chǎng)并非易事，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收重度依賴哈曼集團(tuán)，其中今年上半年超六成營(yíng)收離不開哈曼集團(tuán)的支持。此外，在IPO闖關(guān)關(guān)鍵期，天鍵股份今年上半年以及前三季度凈利都出現(xiàn)大幅下滑，前三季度凈利降超七成。面對(duì)上述問題，天鍵股份IPO最終能否過關(guān)也還要打個(gè)問號(hào)。

過半營(yíng)收來自哈曼集團(tuán)

業(yè)績(jī)大增的背景下，天鍵股份遞交了申報(bào)材料，欲登陸創(chuàng)業(yè)板。排隊(duì)近11個(gè)月，天鍵股份將在11月11日迎來IPO大考。

招股書顯示，天鍵股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為微型電聲元器件，消費(fèi)類、工業(yè)和車載類電聲產(chǎn)品，健康聲學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售，公司主要產(chǎn)品為各類耳機(jī)產(chǎn)品。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別構(gòu)成來看，耳機(jī)產(chǎn)品為天鍵股份貢獻(xiàn)九成左右營(yíng)收。2019-2021年，耳機(jī)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入分別約為4.77億元、11.8億元、12.89億元，占比分別為86.3%、94.14%、91.73%。在天鍵股份耳機(jī)產(chǎn)品中，又包括頭戴式耳機(jī)、TWS耳機(jī)、入耳式耳機(jī)三類，其中頭戴式耳機(jī)貢獻(xiàn)營(yíng)收占比在逐年走高，2021年該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入6.71億元，占比47.74%，當(dāng)年TWS耳機(jī)、入耳式耳機(jī)銷售收入占比則分別為35.76%、8.23%。

整體來看，2019-2021年，天鍵股份業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)較猛，其中實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為5.54億元、12.56億元、14.11億元;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為827.95萬元、8060.23萬元、1.36億元。業(yè)績(jī)大增之下，天鍵股份在2021年12月開始申報(bào)上市，而公司業(yè)績(jī)大漲背后，“金主”哈曼集團(tuán)功不可沒。

數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，天鍵股份對(duì)哈曼集團(tuán)的銷售收入分別為1.48億元、7.85億元、8.28億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為26.75%、62.47%、58.71%。另外，據(jù)天鍵股份披露的2022年半年報(bào)數(shù)據(jù)，當(dāng)期對(duì)哈曼集團(tuán)的銷售收入為3.06億元，占比62.07%。

天鍵股份還預(yù)計(jì)2022年全年對(duì)哈曼集團(tuán)的銷售收入為7.2億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重為57.57%。投融資專家許小恒對(duì)北京商報(bào)記者表示，IPO公司對(duì)單一大客戶銷售收入占比超50%會(huì)被認(rèn)定為重大依賴，這種情況也是監(jiān)管層在審核時(shí)的重點(diǎn)，不過不是必要障礙。

客戶與供應(yīng)商重疊

報(bào)告期內(nèi)，天鍵股份還存在客戶與供應(yīng)商重疊的情況。

2019-2021年以及2022年上半年，天鍵股份均存在客戶與供應(yīng)商重合的情形，合計(jì)銷售金額分別為952.53萬元、1090.68萬元、963.91萬元、1508.26萬元，合計(jì)采購金額分別為391.2萬元、1273.89萬元、6529.26萬元、7141.87萬元，涉及公司包括Pan-InternationalElectronics(M)SdnBhd(以下簡(jiǎn)稱“PIE”)、贛州金騰電子有限公司、湖南安克電子科技有限公司、于都縣華冠電子有限公司等。

以PIE為例，2021年天鍵股份向其采購了PCBA、線材，采購金額606.96萬元，當(dāng)年還向其銷售麥克風(fēng)、揚(yáng)聲器等配件，銷售金額995.43萬元。

針對(duì)天鍵股份客戶與供應(yīng)商重疊的情況，深交所也曾在二輪問詢中進(jìn)行過追問，要求公司說明向相關(guān)供應(yīng)商采購是否影響?yīng)毩⑿缘取?/p>

天鍵股份表示，公司客戶與供應(yīng)商重疊情況的交易包括獨(dú)立購銷業(yè)務(wù)及委托加工業(yè)務(wù)。對(duì)于與PIE的交易背景及原因，天鍵股份進(jìn)而指出，摩托羅拉分別向公司與PIE下達(dá)手咪及對(duì)講機(jī)產(chǎn)品的訂單，因原材料采購配套需要，推薦均已經(jīng)認(rèn)證為摩托羅拉合格供應(yīng)商的天鍵股份和PIE相互供應(yīng)相關(guān)原材料，該交易具有合理性及必要性，且采購及銷售交易價(jià)格為市場(chǎng)公允價(jià)格。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)北京商報(bào)記者表示，IPO公司中，客戶與供應(yīng)商重疊，這其中容易引發(fā)利益輸送的問題，這也是監(jiān)管層關(guān)注該情況的原因。

針對(duì)相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向天鍵股份董秘辦公室發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，對(duì)方并未回復(fù)。

前三季度凈利降超七成

2022年作為天鍵股份沖A的關(guān)鍵年，公司業(yè)績(jī)卻并不理想。

在2019-2021年業(yè)績(jī)大增后，天鍵股份今年業(yè)績(jī)降幅明顯，其中今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為4.93億元，同比下降24.96%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為2938.75萬元，同比下降53.79%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為3197.13萬元，同比下降31.92%。

對(duì)于公司上半年凈利下滑的原因，天鍵股份表示，因營(yíng)業(yè)收入同比下滑，同時(shí)大量新產(chǎn)品開發(fā)導(dǎo)致的研發(fā)投入大幅增長(zhǎng)以及由美元升值導(dǎo)致遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)引起的公允價(jià)值變動(dòng)收益和投資收益變動(dòng)較大。

除了上半年業(yè)績(jī)不理想之外，今年前三季度，天鍵股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為8.04億元(未經(jīng)審計(jì))，同比降低28.55%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為2821.26萬元(未經(jīng)審計(jì))，同比降低77.71%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)5565.44萬元(未經(jīng)審計(jì))，同比降低40.28%。

另外，天鍵股份預(yù)計(jì)2022年全年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入及扣非后歸屬凈利潤(rùn)仍將同比下滑，但下滑幅度較2022年前三季度收窄。天鍵股份稱，主要因公司新舊項(xiàng)目切換尚未完成、研發(fā)投入下半年環(huán)比增長(zhǎng)、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)導(dǎo)致公司未取得銷售至俄羅斯的訂單，以及由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致公司遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響導(dǎo)致。

在公司業(yè)績(jī)大降的背景下，天鍵股份最終能否獲得監(jiān)管部門放行也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

北京商報(bào)記者注意到，自2020年以來，電聲產(chǎn)品制造商掀起上市熱潮，迪芬尼、豪恩聲學(xué)也曾先后申報(bào)A股上市，不過均以撤單收?qǐng)?。按照天鍵股份給出的同行業(yè)可比企業(yè)，包括歌爾股份、漫步者、佳禾智能、朝陽科技等8家，其中最近上市的還是2020年4月17日登陸A股的朝陽科技。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤對(duì)北京商報(bào)記者表示，在視聽娛樂需求、消費(fèi)電子配套性需求和消費(fèi)升級(jí)衍生的創(chuàng)新需求拉動(dòng)下，電聲產(chǎn)品制造商亟需在產(chǎn)能擴(kuò)建、技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品創(chuàng)新上投入大量資金，為滿足公司發(fā)展的資金投入需求，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，行業(yè)內(nèi)企業(yè)開始不斷拓寬公司融資渠道，謀求IPO。(記者馬換換)

標(biāo)簽： 天鍵股份闖關(guān)A股 天鍵股份主營(yíng)業(yè)務(wù) 天鍵股份業(yè)績(jī) 客戶與供應(yīng)商重疊