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記者 張望 報(bào)道

東阿阿膠（000423）（000423.SZ）業(yè)績(jī)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

(資料圖片)

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年上半年，東阿阿膠預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.1億元至5.5億元，比上年同期增長(zhǎng)65%至78%。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，按預(yù)告中位數(shù)71.5%的增幅計(jì)算，東阿阿膠今年上半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)水平，是其近10年來(lái)同期業(yè)績(jī)?cè)龇谌唬瑑H次于2021年上半年278.1%和2022年上半年106%的同比增幅。

而2018年至2020年的上半年，東阿阿膠的凈利潤(rùn)皆為負(fù)增長(zhǎng)。

“現(xiàn)在的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度比較大，主要是前面幾年的基數(shù)比較低?！睎|阿阿膠有關(guān)人士告訴記者。

但群益證券研報(bào)等認(rèn)為，東阿阿膠上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)好于預(yù)期。

業(yè)績(jī)有望重上10億大關(guān)

東阿阿膠預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)超5億元，這意味著其今年全年業(yè)績(jī)或許將在時(shí)隔4年后重回10億元上方。

歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1996年7月上市的東阿阿膠，其凈利潤(rùn)于2012年突破10億元大關(guān)達(dá)到10.4億元，并在2017年和2018年攀上高峰，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.44億元與20.85億元。

此后，東阿阿膠業(yè)績(jī)突然掉頭急轉(zhuǎn)而下，2019年出現(xiàn)4.55億元的虧損，2020年扭虧時(shí)的凈利潤(rùn)僅為4328.93萬(wàn)元，2021年和2022年業(yè)績(jī)有所恢復(fù)，分別為4.4億元與7.8億元，但與高峰時(shí)期相比尚存較大差距。

而東阿阿膠目前正在縮小這個(gè)差距。

“今年全年的業(yè)績(jī)現(xiàn)在沒(méi)辦法預(yù)測(cè)，但按公司以往的經(jīng)營(yíng)情況，第四季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)占比高一些。”前述東阿阿膠有關(guān)人士對(duì)記者說(shuō)，“四季度是公司產(chǎn)品的消費(fèi)旺季，中國(guó)人的傳統(tǒng)習(xí)慣是冬令進(jìn)補(bǔ)?！?/p>

2022年年報(bào)表明，東阿阿膠第四季度凈利潤(rùn)為2.67億元，是其第一季度凈利潤(rùn)1.15億元的2.32倍，并且當(dāng)年下半年凈利潤(rùn)為4.72億元，大幅高于當(dāng)年上半年的3.08億元。

之前兩年也相類(lèi)似。2021年，東阿阿膠凈利潤(rùn)為4.4億元，但當(dāng)年上半年僅實(shí)現(xiàn)1.5億元；2020年，其凈利潤(rùn)為4328.93萬(wàn)元，當(dāng)年上半年卻虧損8402萬(wàn)元。

從上述數(shù)據(jù)可知，2021年和2022年的上半年，東阿阿膠實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)皆不到其當(dāng)年全年業(yè)績(jī)的四成。

但機(jī)構(gòu)對(duì)東阿阿膠今年業(yè)績(jī)是否重上10億元大關(guān)尚有分歧。

查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，在東阿阿膠發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告之后，有3家券商研報(bào)對(duì)東阿阿膠進(jìn)行了業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，其中，浙商證券（601878）研報(bào)預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為9.66億元，中泰證券（600918）研報(bào)預(yù)測(cè)10.82億元，群益證券研報(bào)則給出11.3億元的目標(biāo)。

雖然上述3家券商研報(bào)的預(yù)測(cè)目標(biāo)平均數(shù)已經(jīng)超出10億元，但此前已有更多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)數(shù)在10億元以下。

如財(cái)通證券（601108）研報(bào)預(yù)計(jì)東阿阿膠今年凈利潤(rùn)為9.6億元，信達(dá)證券（601059）研報(bào)預(yù)測(cè)數(shù)為9.81億元，天風(fēng)證券（601162）則預(yù)測(cè)9.57億元。

而東阿阿膠對(duì)其自身發(fā)展保持樂(lè)觀。

在今年5月23 日舉行的股東大會(huì)上，東阿阿膠高管表示，受近幾年外部不確定因素影響，人們對(duì)健康及自身免疫力的關(guān)注度，不僅沒(méi)有下降，反而不斷提升，這對(duì)東阿阿膠來(lái)說(shuō)，是非常好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

“從目標(biāo)消費(fèi)群體的角度，目前約40億左右規(guī)模，消費(fèi)人群不超過(guò)300萬(wàn)，遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到天花板，未來(lái)還有較為廣闊的提升空間。”東阿阿膠高管稱(chēng)，“東阿阿膠的日服用成本約30元，大體相當(dāng)于一杯奶茶的價(jià)格，成本并不是很高?！?/p>

啟動(dòng)構(gòu)建大滋補(bǔ)產(chǎn)品群

對(duì)于今年上半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，東阿阿膠在業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因說(shuō)明中稱(chēng)，東阿阿膠塊市場(chǎng)份額明顯提升，復(fù)方阿膠漿大品種戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力，桃花姬阿膠糕全渠道實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

而阿膠及系列產(chǎn)品是東阿阿膠的核心業(yè)務(wù)，2022年收入36.99億元，占營(yíng)收比例的91.52%。

“阿膠及系列產(chǎn)品，阿膠塊占比最多。”前述東阿阿膠有關(guān)人士向記者表示，“桃花姬阿膠糕的增長(zhǎng)主要是消費(fèi)人群擴(kuò)大，以前重點(diǎn)區(qū)域是北京、山東，這兩年逐步推廣到了其它省份?！?/p>

東阿阿膠亦已明確表示，希望把桃花姬從一個(gè)區(qū)域性品牌做成全國(guó)性品牌。

另?yè)?jù)米內(nèi)網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，在2022年中國(guó)城市實(shí)體藥店（含地級(jí)及以上城市）中成藥最暢銷(xiāo)品牌TOP10中，東阿阿膠排名第五，銷(xiāo)售額為23.26億元，同比增長(zhǎng)3.35%。

但東阿阿膠正在探索打造阿膠及系列產(chǎn)品以外的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

“持續(xù)深化‘藥品’‘健康消費(fèi)品’雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)模式，開(kāi)拓新品類(lèi)、新產(chǎn)品、新功效、新人群，圍繞大健康拓展新賽道，尋求外延發(fā)展新機(jī)遇，努力成為消費(fèi)者最信賴(lài)的滋補(bǔ)健康引領(lǐng)者。”東阿阿膠在上半年業(yè)績(jī)預(yù)告公告中表示。

按照此前公布的2023 年工作計(jì)劃，東阿阿膠構(gòu)建“藥品”“健康消費(fèi)品”雙輪驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)模式，是以阿膠、復(fù)方阿膠漿為基石，向“阿膠+”和“+阿膠”不斷延伸，立足氣血大品類(lèi)向多個(gè)品類(lèi)積極拓展，打造更多精品中藥。

“健康消費(fèi)品就是大滋補(bǔ)概念，以前公司的產(chǎn)品主要是阿膠系列，現(xiàn)在范圍要拓展?！鄙鲜鰱|阿阿膠有關(guān)人士對(duì)此解釋稱(chēng)。

東阿阿膠也宣稱(chēng)，健康消費(fèi)品是未來(lái)重要增長(zhǎng)點(diǎn)，是未來(lái)除阿膠品類(lèi)以外創(chuàng)新拓展的重要戰(zhàn)略舉措。

而拓展的品種已經(jīng)亮相，6月16日，東阿阿膠在深圳舉行“皇家圍場(chǎng)”品牌發(fā)布會(huì)，宣稱(chēng)將構(gòu)建以精品中藥頂流產(chǎn)品為核心，健腦、補(bǔ)腎+溫補(bǔ)腎陽(yáng)+溫腎益精為護(hù)翼的“男性滋補(bǔ)健康”系列產(chǎn)品組合矩陣。

“‘皇家圍場(chǎng)’主要是鹿茸、鹿血類(lèi)產(chǎn)品，將作為重點(diǎn)進(jìn)行推廣。”上述東阿阿膠有關(guān)人士說(shuō)，“現(xiàn)在量還很小，因?yàn)橐粋€(gè)產(chǎn)品推出到市場(chǎng)占有需要時(shí)間?！?/p>

東阿阿膠對(duì)“皇家圍場(chǎng)”亦有較高預(yù)期，并將之當(dāng)作啟動(dòng)支撐未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)的布局。

“對(duì)于新品拓展，公司將系統(tǒng)規(guī)劃男性保健領(lǐng)域，以海龍膠口服液和龜鹿二仙口服液為依托，科學(xué)布局，創(chuàng)新新增長(zhǎng)點(diǎn)?！睎|阿阿膠高管在5月23 日舉行的股東大會(huì)上表示。

但東阿阿膠高調(diào)涉足男科產(chǎn)品賽道，與其主營(yíng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)息息相關(guān)。

公開(kāi)資料顯示，在阿膠領(lǐng)域，中藥頭部上市公司同仁堂（600085）（600085.SH）、太極集團(tuán)（600129）（600129.SH）、九芝堂（000989）（000989.SZ）、佛慈制藥（002644）（002644.SZ）等皆已參與競(jìng)爭(zhēng)，而東阿當(dāng)?shù)剡€有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手福牌阿膠、東方阿膠等。

“阿膠是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品，市場(chǎng)壓力肯定有?！鄙鲜鰱|阿阿膠有關(guān)人士稱(chēng)。

值得注意的是，在米內(nèi)網(wǎng)公布的2022年中國(guó)城市實(shí)體藥店（含地級(jí)及以上城市）中成藥最暢銷(xiāo)品牌TOP10中，福牌阿膠進(jìn)入第八名，與東阿阿膠構(gòu)成了直接競(jìng)爭(zhēng)。

不過(guò)，東阿阿膠和福牌阿膠在城市實(shí)體藥店市占率并不算高，根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)公布的2022年中國(guó)城市實(shí)體藥店銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，東阿阿膠市場(chǎng)份額為1.8%，福牌阿膠為1.1%。

東阿阿膠也認(rèn)為未來(lái)尚有發(fā)展?jié)摿Α?/p>

“阿膠塊、復(fù)方阿膠漿、桃花姬阿膠糕三大單品，依然具有非常廣闊的發(fā)展空間?！睎|阿阿膠高管表示，“在健康消費(fèi)品方面，東阿阿膠在做好滋補(bǔ)大單品之外，還將拓展更多滋補(bǔ)品類(lèi)，構(gòu)建未來(lái)大滋補(bǔ)品類(lèi)產(chǎn)品群?！?/p>

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